春风动力(603129)2024年三季报解读：净利润近9年整体呈现上升趋势
浙江春风动力股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“赖国贵”。公司主营业务是全地形车、中大排量摩托车和电动摩托车的研发、生产和销售，主要产品包括400cc至1000cc排量段CForce、UForce、ZForce四轮全地形车。
根据春风动力2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收114.50亿元，同比增长21.99%。扣非净利润10.50亿元，同比大幅增长36.74%。春风动力2024年第三季度净利润11.24亿元，业绩同比大幅增长33.96%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为机车制造业，主要产品包括四轮车和两轮车两项，其中四轮车占比53.71%，两轮车占比36.99%。
1、四轮车
2023年四轮车营收65.04亿元，同比去年的68.38亿元小幅下降了4.88%。2021年-2023年四轮车毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的21.89%，大幅增长到了2023年的39.52%。
2、两轮车
2018年-2023年两轮车营收呈大幅增长趋势，从2018年的7.90亿元，大幅增长到2023年的44.79亿元。2021年-2023年两轮车毛利率呈增长趋势，从2021年的19.71%，增长到了2023年的24.64%。
净利润近9年整体呈现上升趋势
1、净利润同比大幅增长33.96%
本期净利润为11.24亿元，去年同期8.39亿元，同比大幅增长33.96%。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为12.09亿元，去年同期为8.89亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长36.02%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 114.50亿元 | 93.86亿元 | 21.99% |
| 营业成本 | 78.40亿元 | 62.97亿元 | 24.50% |
| 销售费用 | 10.64亿元 | 11.47亿元 | -7.22% |
| 管理费用 | 4.98亿元 | 4.33亿元 | 14.83% |
| 财务费用 | -1.18亿元 | -1.74亿元 | 32.17% |
| 研发费用 | 7.31亿元 | 6.22亿元 | 17.46% |
| 所得税费用 | 1.05亿元 | 6,455.66万元 | 62.54% |
2024年三季度主营业务利润为12.09亿元，去年同期为8.89亿元，同比大幅增长36.02%。
虽然毛利率本期为31.53%，同比小幅下降了1.39%，不过营业总收入本期为114.50亿元，同比增长21.99%，推动主营业务利润同比大幅增长。
全球排名
截止到2025年3月7日，春风动力近十二个月的滚动营收为121.0亿元，在摩托车行业中，春风动力的全球营收规模排名为5名，全国排名为2名。
摩托车营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Bajaj Auto 巴贾汽车 | 386.0 | 11.79 | 64 | 7.73 |
| Hero MotoCorp英雄摩托 | 315.0 | 6.87 | 31 | 8.67 |
| Eicher Motors 埃契汽车 | 138.0 | 23.77 | 33 | 43.75 |
| 隆鑫通用 | 131.0 | 7.78 | 5.83 | 4.04 |
| 春风动力 | 121.0 | 38.83 | 10 | 40.29 |
| 宗申动力 | 82.0 | 1.27 | 3.62 | -14.92 |
| 力帆科技 | 68.0 | 23.00 | 0.24 | -25.31 |
| 钱江摩托 | 51.0 | 12.17 | 4.64 | 24.66 |
| 林海股份 | 6.95 | 5.04 | 0.13 | 19.90 |
| KR Motors | 3.93 | -12.70 | -0.80 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
浙江春风动力股份有限公司属于交运设备行业，专注于全地形车、中大排量摩托车及电动摩托车的研发制造。 交运设备行业近三年保持稳步增长，2022年全地形车及中大排量摩托车全球市场规模超300亿美元，年均复合增速约8%。未来行业将加速向电动化、智能化转型，高端休闲运动装备需求持续释放，预计2025年全球市场空间突破400亿美元，其中中国企业在全球供应链中占比有望提升至35%以上。
2、市场地位及占有率
春风动力在国内全地形车市场占有率超60%，稳居出口龙头地位，其大排量摩托车在250cc以上细分领域市占率约25%。2024年海外业务营收占比达72%，在欧洲四轮全地形车市场占有率连续五年位列前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 春风动力（603129） | 全地形车及大排量摩托车制造商，产品覆盖400-1000cc动力段 | 2024年全地形车出口量占国内总量58%，北美市占率19% |
| 钱江摩托（000913） | 吉利控股旗下摩托车企业，涵盖街车、巡航车及新能源车型 | 250cc以上摩托车市占率18%，2024年新能源车型营收占比31% |
| 隆鑫通用（603766） | 通用机械与摩托车综合制造商，主力产品含300-500cc发动机 | 2024年四轮全地形车产量突破12万台，出口规模国内第二 |
| 宗申动力（001696） | 动力系统核心供应商，涉足摩托车、特种车辆及新能源领域 | 大排量发动机年供货量超80万台，配套市占率27% |
| 林海股份（600099） | 小型通用动力机械专家，产品线含ATV及特种作业车辆 | 2024年全地形车营收同比增39%，军用特种车订单占比42% |
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