澳洋健康(002172)2024年三季报解读：高负债但资产负债率有所下降
江苏澳洋健康产业股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“沈学如”。公司主营业务为健康医疗。公司主要产品及服务为医药物流、医疗服务、康养服务。
根据澳洋健康2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收15.01亿元，同比小幅下降7.54%。扣非净利润3,582.95万元，同比增长18.21%。
营业收入情况
2023年公司主要从事医药物流、医疗服务、化学纤维。
1、医药物流
2023年医药物流营收11.28亿元，同比去年的9.98亿元小幅增长了13.03%。同期，2023年医药物流毛利率为6.94%，同比去年的8.11%小幅下降了14.43%。
2、医疗服务
2016年-2023年医疗服务营收呈大幅增长趋势，从2016年的6.97亿元，大幅增长到2023年的10.46亿元。2023年医疗服务毛利率为20.54%，同比去年的19.63%小幅增长了4.64%。
2020年，该产品名称由“医疗服务、康养服务”，整合为“医疗服务”。
高负债但资产负债率有所下降
2024年三季度，企业资产负债率为94.13%，去年同期为97.49%，负债率很高但较去年下降了3.36%。
资产负债率同比下降主要是总负债本期为18.19亿元，同比下降27.35%，另外总资产本期为19.32亿元，同比下降24.76%。
1、有息负债近6年呈现下降趋势
有息负债从2019年三季度到2024年三季度近6年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
2、偿债能力：货币资金/短期债务同比下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.62 | 0.71 | 0.74 | 0.94 | 0.63 |
| 速动比率 | 0.51 | 0.62 | 0.68 | 0.90 | 0.56 |
| 现金比率(%) | 0.23 | 0.31 | 0.39 | 0.31 | 0.28 |
| 资产负债率(%) | 94.13 | 97.49 | 97.41 | 99.38 | 80.84 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 3.01 | 5.80 | 6.95 | 3.03 | 1.70 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | -0.23 | -0.12 | -0.19 | -0.09 | 0.01 |
| 货币资金/短期债务 | 0.39 | 0.48 | 0.50 | 0.43 | 0.31 |
流动比率为0.62，去年同期为0.71，同比小幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外经营活动现金流净额/短期债务为-0.23，去年同期为-0.12，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。
而且货币资金/短期债务本期为0.39，去年同期为0.48，货币资金/短期债务在去年已经较低的情况下还有所下降。
以上说明企业短期偿债压力较大。
行业分析
1、行业发展趋势
澳洋健康属于医疗健康行业，聚焦医疗服务、康复护理及生物医药领域。 医疗健康行业近三年受政策支持及老龄化驱动，市场规模年均增速超8%，2024年突破12万亿元。未来趋势集中于精准医疗、智慧康养及生物技术创新，预计2026年市场空间达16万亿元，康复护理和慢病管理细分领域增长潜力显著。
2、市场地位及占有率
澳洋健康在康复护理领域处于区域龙头地位，华东地区市占率约9%，其医养结合模式在长三角形成差异化优势，但全国性品牌影响力较弱，生物医药业务营收占比不足15%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 澳洋健康（002172） | 医疗健康综合服务商，涵盖康复护理、医院运营及生物医药 | 康复护理业务2025年上半年营收占比52%，华东地区签约医养项目超20个 |
| 国际医学（000516） | 大型医疗集团，运营综合性三甲医院及专科医疗机构 | 2025年一季度医疗服务收入同比增长31%，床位利用率达92% |
| 通策医疗（600763） | 口腔专科连锁龙头，布局辅助生殖及眼科 | 2024年口腔业务营收占比86%，浙江省内市占率超40% |
| 爱尔眼科（300015） | 全球规模领先的眼科医疗连锁机构 | 2025年国内分院超800家，屈光手术量市占率约28% |
| 美年健康（002044） | 预防医学及健康体检行业龙头 | 2024年体检中心覆盖全国300余城市，高端套餐营收占比提升至35% |
1、经营分析总结
2021-2023年三季度公司净利润持续增长，2024年三季度净利润3,962.28万元。
公司主营利润近5年三季度持续增长，2024年三季度主营利润5,743.13万元。
总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。
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