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冠豪高新(600433)2024年三季报解读:主营业务利润亏损有所减小

广东冠豪高新技术股份有限公司于2003年上市,实际控制人为“中国诚通控股集团有限公司”。公司主要从事特种纸(热敏纸,热升华转印纸,无碳纸,不干胶标签),高档涂布白卡纸,造纸化工品,彩色印刷品的研发,生产制造和销售业务。主要产品是无碳纸、热敏材料、不干胶标签材料、热升华转印纸、高档涂布白卡纸、造纸化工品、彩色印刷品等。

根据冠豪高新2024年第三季度财报披露,2024年三季度,公司实现营收53.38亿元,同比基本持平。扣非净利润3,290.06万元,扭亏为盈。冠豪高新2024年第三季度净利润804.75万元,业绩扭亏为盈。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司主要从事特种纸、特种材料、彩色印刷品,主要产品包括白卡纸、热敏纸/热升华转印纸、不干胶三项,白卡纸占比48.90%,热敏纸/热升华转印纸占比22.94%,不干胶占比16.91%。

1、白卡纸

2023年白卡纸营收36.20亿元,同比去年的42.53亿元小幅下降了14.89%。2021年-2023年白卡纸毛利率呈大幅下降趋势,从2021年的21.21%,大幅下降到了2023年的-0.2%。

2、热敏纸/热升华转印纸

2023年热敏纸/热升华转印纸营收16.98亿元,同比去年的18.41亿元小幅下降了7.77%。2019年-2023年热敏纸/热升华转印纸毛利率呈大幅下降趋势,从2019年的32.22%,大幅下降到了2023年的15.8%。

2023年,该产品名称由“无碳热敏及热升华纸”变更为“热敏纸/热升华转印纸”。

3、不干胶

2016年-2023年不干胶营收呈大幅增长趋势,从2016年的3.29亿元,大幅增长到2023年的12.52亿元。2023年不干胶毛利率为5.8%,同比去年的11.42%大幅下降了49.21%。

4、彩色印刷品

2021年-2023年彩色印刷品营收呈下降趋势,从2021年的4.58亿元,下降到2023年的3.40亿元。2023年彩色印刷品毛利率为17.15%,同比去年的19.29%小幅下降了11.09%。

2023年,该产品名称由“印刷品”变更为“彩色印刷品”。

PART 2
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主营业务利润同比亏损减小推动净利润扭亏为盈

1、营业总收入基本持平,净利润扭亏为盈

2024年三季度,冠豪高新营业总收入为53.38亿元,去年同期为53.84亿元,同比基本持平,净利润为804.75万元,去年同期为-2.33亿元,扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是(1)主营业务利润本期为-2,298.71万元,去年同期为-2.32亿元,亏损有所减小;(2)其他收益本期为6,438.58万元,去年同期为1,175.44万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 53.38亿元 53.84亿元 -0.86%
营业成本 47.73亿元 50.55亿元 -5.59%
销售费用 4,788.23万元 5,743.65万元 -16.63%
管理费用 1.58亿元 1.70亿元 -6.83%
财务费用 3,693.18万元 -342.77万元 1177.45%
研发费用 3.23亿元 3.06亿元 5.31%
所得税费用 2,200.75万元 394.06万元 458.48%

2024年三季度主营业务利润为-2,298.71万元,去年同期为-2.32亿元,较去年同期亏损有所减小。

虽然营业总收入本期为53.38亿元,同比有所下降0.86%,不过毛利率本期为10.58%,同比大幅增长了4.47%,推动主营业务利润亏损有所减小。

3、非主营业务利润同比大幅增长

冠豪高新2024年三季度非主营业务利润为5,304.21万元,去年同期为211.57万元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -2,298.71万元 -285.64% -2.32亿元 90.07%
投资收益 -1,231.78万元 -153.06% -1,199.17万元 -2.72%
其他收益 6,438.58万元 800.07% 1,175.44万元 447.76%
其他 313.45万元 38.95% 560.19万元 -44.05%
净利润 804.75万元 100.00% -2.33亿元 103.45%

PART 3
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全球排名

截止到2025年3月6日,冠豪高新近十二个月的滚动营收为74.0亿元,在特种纸行业中,冠豪高新的全球营收规模排名为2名,全国排名为2名。

特种纸营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
仙鹤股份 86.0 20.88 6.64 -2.54
冠豪高新 74.0 44.78 -0.46 --
五洲特纸 65.0 35.26 2.73 -6.94
华旺科技 40.0 35.11 5.66 29.61
齐峰新材 37.0 9.21 2.37 13.98
恒丰纸业 26.0 13.14 1.36 1.10
民丰特纸 16.0 6.13 0.47 -1.27
恒达新材 8.69 8.94 0.88 -0.81
松炀资源 6.65 10.07 -2.37 --
民士达 3.4 28.89 0.82 42.98

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

冠豪高新属于特种纸制造行业。 特种纸行业近三年受环保政策趋严和消费升级驱动,市场集中度持续提升,2024年市场规模约1200亿元,年复合增长率6%-8%。未来趋势聚焦高端化、功能化,食品包装、医疗标签等细分领域需求强劲,预计2025-2030年市场空间将突破1600亿元。

2、市场地位及占有率

冠豪高新为国内特种纸领域头部企业,热敏纸和标签材料市占率约18%-20%,居行业前三。2024年财报显示其特种纸业务营收占比超65%,技术研发投入占比达4.3%,领先同业平均水平。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
冠豪高新(600433) 国内特种纸龙头企业 2024年热敏纸市占率20%,标签材料市占率18%
仙鹤股份(603733) 多元化特种纸供应商 2025年医疗包装纸市占率22%,食品包装领域营收增长25%
太阳纸业(002078) 综合性造纸集团 2024年特种纸业务营收占比25%,高端文化纸产能扩增30%
岳阳林纸(600963) 文化纸与包装纸主导企业 2025年医疗标签纸市占率15%,获国家级环保认证
晨鸣纸业(000488) 全产业链造纸企业 2024年高端文化纸市占率12%,特种纸产线自动化率提升至85%

总结
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