冠豪高新(600433)2024年三季报解读：主营业务利润亏损有所减小
广东冠豪高新技术股份有限公司于2003年上市，实际控制人为“中国诚通控股集团有限公司”。公司主要从事特种纸(热敏纸,热升华转印纸,无碳纸,不干胶标签),高档涂布白卡纸,造纸化工品,彩色印刷品的研发,生产制造和销售业务。主要产品是无碳纸、热敏材料、不干胶标签材料、热升华转印纸、高档涂布白卡纸、造纸化工品、彩色印刷品等。
根据冠豪高新2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收53.38亿元，同比基本持平。扣非净利润3,290.06万元，扭亏为盈。冠豪高新2024年第三季度净利润804.75万元，业绩扭亏为盈。
2023年公司主要从事特种纸、特种材料、彩色印刷品，主要产品包括白卡纸、热敏纸/热升华转印纸、不干胶三项，白卡纸占比48.90%，热敏纸/热升华转印纸占比22.94%，不干胶占比16.91%。
2023年白卡纸营收36.20亿元，同比去年的42.53亿元小幅下降了14.89%。2021年-2023年白卡纸毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的21.21%，大幅下降到了2023年的-0.2%。
2023年热敏纸/热升华转印纸营收16.98亿元，同比去年的18.41亿元小幅下降了7.77%。2019年-2023年热敏纸/热升华转印纸毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的32.22%，大幅下降到了2023年的15.8%。
2023年，该产品名称由“无碳热敏及热升华纸”变更为“热敏纸/热升华转印纸”。
2016年-2023年不干胶营收呈大幅增长趋势，从2016年的3.29亿元，大幅增长到2023年的12.52亿元。2023年不干胶毛利率为5.8%，同比去年的11.42%大幅下降了49.21%。
2021年-2023年彩色印刷品营收呈下降趋势，从2021年的4.58亿元，下降到2023年的3.40亿元。2023年彩色印刷品毛利率为17.15%，同比去年的19.29%小幅下降了11.09%。
2023年，该产品名称由“印刷品”变更为“彩色印刷品”。
2024年三季度，冠豪高新营业总收入为53.38亿元，去年同期为53.84亿元，同比基本持平，净利润为804.75万元，去年同期为-2.33亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为-2,298.71万元，去年同期为-2.32亿元，亏损有所减小；（2）其他收益本期为6,438.58万元，去年同期为1,175.44万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
53.38亿元 |
53.84亿元 |
-0.86% |
| 营业成本 |
47.73亿元 |
50.55亿元 |
-5.59% |
| 销售费用 |
4,788.23万元 |
5,743.65万元 |
-16.63% |
| 管理费用 |
1.58亿元 |
1.70亿元 |
-6.83% |
| 财务费用 |
3,693.18万元 |
-342.77万元 |
1177.45% |
| 研发费用 |
3.23亿元 |
3.06亿元 |
5.31% |
| 所得税费用 |
2,200.75万元 |
394.06万元 |
458.48% |
2024年三季度主营业务利润为-2,298.71万元，去年同期为-2.32亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为53.38亿元，同比有所下降0.86%，不过毛利率本期为10.58%，同比大幅增长了4.47%，推动主营业务利润亏损有所减小。
冠豪高新2024年三季度非主营业务利润为5,304.21万元，去年同期为211.57万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-2,298.71万元 |
-285.64% |
-2.32亿元 |
90.07% |
| 投资收益 |
-1,231.78万元 |
-153.06% |
-1,199.17万元 |
-2.72% |
| 其他收益 |
6,438.58万元 |
800.07% |
1,175.44万元 |
447.76% |
| 其他 |
313.45万元 |
38.95% |
560.19万元 |
-44.05% |
| 净利润 |
804.75万元 |
100.00% |
-2.33亿元 |
103.45% |
截止到2025年3月6日，冠豪高新近十二个月的滚动营收为74.0亿元，在特种纸行业中，冠豪高新的全球营收规模排名为2名，全国排名为2名。
特种纸营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 仙鹤股份 |
86.0 |
20.88 |
6.64 |
-2.54 |
| 冠豪高新 |
74.0 |
44.78 |
-0.46 |
-- |
| 五洲特纸 |
65.0 |
35.26 |
2.73 |
-6.94 |
| 华旺科技 |
40.0 |
35.11 |
5.66 |
29.61 |
| 齐峰新材 |
37.0 |
9.21 |
2.37 |
13.98 |
| 恒丰纸业 |
26.0 |
13.14 |
1.36 |
1.10 |
| 民丰特纸 |
16.0 |
6.13 |
0.47 |
-1.27 |
| 恒达新材 |
8.69 |
8.94 |
0.88 |
-0.81 |
| 松炀资源 |
6.65 |
10.07 |
-2.37 |
-- |
| 民士达 |
3.4 |
28.89 |
0.82 |
42.98 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
冠豪高新属于特种纸制造行业。 特种纸行业近三年受环保政策趋严和消费升级驱动，市场集中度持续提升，2024年市场规模约1200亿元，年复合增长率6%-8%。未来趋势聚焦高端化、功能化，食品包装、医疗标签等细分领域需求强劲，预计2025-2030年市场空间将突破1600亿元。
冠豪高新为国内特种纸领域头部企业，热敏纸和标签材料市占率约18%-20%，居行业前三。2024年财报显示其特种纸业务营收占比超65%，技术研发投入占比达4.3%，领先同业平均水平。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 冠豪高新（600433） |
国内特种纸龙头企业 |
2024年热敏纸市占率20%，标签材料市占率18% |
| 仙鹤股份（603733） |
多元化特种纸供应商 |
2025年医疗包装纸市占率22%，食品包装领域营收增长25% |
| 太阳纸业（002078） |
综合性造纸集团 |
2024年特种纸业务营收占比25%，高端文化纸产能扩增30% |
| 岳阳林纸（600963） |
文化纸与包装纸主导企业 |
2025年医疗标签纸市占率15%，获国家级环保认证 |
| 晨鸣纸业（000488） |
全产业链造纸企业 |
2024年高端文化纸市占率12%，特种纸产线自动化率提升至85% |
