莎普爱思(603168)2024年三季报解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
浙江莎普爱思药业股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“林弘立”。公司主营业务为医药制造板块以及医疗服务板块。主要产品为苄达赖氨酸滴眼液、大输液、头孢克肟、诊疗服务。
根据莎普爱思2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收3.59亿元，同比下降27.95%。扣非净利润-5,022.67万元，由盈转亏。莎普爱思2024年第三季度净利润-2,840.07万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为1,159.82万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为医药工业，占比高达72.74%，主要产品包括滴眼液、诊疗服务、头孢克肟三项，滴眼液占比42.93%，诊疗服务占比26.18%，头孢克肟占比23.17%。
1、滴眼液
2023年滴眼液营收2.77亿元，同比去年的1.91亿元大幅增长了44.64%。2021年-2023年滴眼液毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的87.88%，小幅下降到了2023年的76.63%。
2、诊疗服务
2023年诊疗服务营收1.69亿元，同比去年的1.55亿元小幅增长了9.16%。2020年-2023年诊疗服务毛利率呈小幅下降趋势，从2020年的49.05%，小幅下降到了2023年的44.34%。
3、头孢克肟
2023年头孢克肟营收1.49亿元，同比去年的1.29亿元增长了15.59%。2021年-2023年头孢克肟毛利率呈下降趋势，从2021年的53.12%，下降到了2023年的39.15%。
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比降低27.95%，净利润由盈转亏
2024年三季度，莎普爱思营业总收入为3.59亿元，去年同期为4.99亿元，同比下降27.95%，净利润为-2,840.07万元，去年同期为7,919.65万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-4,173.56万元，去年同期为5,555.20万元，由盈转亏；（2）营业外利润本期为-168.19万元，去年同期为1,210.98万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.59亿元 | 4.99亿元 | -27.95% |
| 营业成本 | 1.79亿元 | 2.20亿元 | -18.40% |
| 销售费用 | 6,522.65万元 | 7,119.66万元 | -8.39% |
| 管理费用 | 1.02亿元 | 9,647.46万元 | 6.18% |
| 财务费用 | 483.17万元 | 15.53万元 | 3010.55% |
| 研发费用 | 4,476.58万元 | 5,084.78万元 | -11.96% |
| 所得税费用 | 541.19万元 | 769.93万元 | -29.71% |
2024年三季度主营业务利润为-4,173.56万元，去年同期为5,555.20万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为3.59亿元，同比下降27.95%；（2）毛利率本期为50.09%，同比小幅下降了5.84%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
莎普爱思2024年三季度非主营业务利润为1,874.68万元，去年同期为3,134.37万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -4,173.56万元 | 146.95% | 5,555.20万元 | -175.13% |
| 投资收益 | 2,196.54万元 | -77.34% | 1,390.00万元 | 58.02% |
| 信用减值损失 | -331.66万元 | 11.68% | 359.69万元 | -192.21% |
| 其他 | 384.47万元 | -13.54% | 1,929.82万元 | -80.08% |
| 净利润 | -2,840.07万元 | 100.00% | 7,919.65万元 | -135.86% |
全球排名
截止到2025年3月7日，莎普爱思近十二个月的滚动营收为6.45亿元，在眼科药物行业中，莎普爱思的全球营收规模排名为4名，全国排名为2名。
眼科药物营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Santen Pharmaceutical 参天制药 | 148.0 | 6.55 | 13 | 41.97 |
| Rohto Pharmaceutical 乐敦制药 | 132.0 | 14.37 | 15 | -- |
| 兴齐眼药 | 15.0 | 28.68 | 2.40 | 39.73 |
| 莎普爱思 | 6.45 | 21.65 | 0.25 | -- |
| EyePoint Pharmaceuticals | 3.34 | 10.15 | -5.14 | -- |
| 欧康维视生物 | 2.46 | 165.96 | -3.80 | -- |
| 诺思兰德 | 0.6 | 12.93 | -0.48 | -- |
| 兆科眼科 | 0.19 | -- | -3.85 | -- |
| Kala Pharmaceuticals 卡拉制药 | 0.0 | -- | -3.06 | -- |
| Kodiak Sciences 科迪亚克科学 | 0.0 | -- | -18.92 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
莎普爱思属于化学制药行业。 近年来，化学制药行业受政策监管趋严、创新药研发投入加大及仿制药一致性评价影响，行业集中度持续提升。未来，随着老龄化加剧及慢病需求增长，专科用药与创新制剂将成为核心增长点，预计2025年市场规模有望突破1.8万亿元，年复合增长率约6%。
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