铜冠铜箔(301217)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
安徽铜冠铜箔集团股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“安徽省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务是从事各类高精度电子铜箔的研发、制造和销售。主要产品有按应用领域分类包括PCB铜箔和锂电池铜箔。
根据铜冠铜箔2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收32.18亿元，同比增长15.89%。扣非净利润-1.17亿元，较去年同期亏损增大。铜冠铜箔2024年第三季度净利润-1.00亿元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为制造业，主要产品包括PCB铜箔和锂电池铜箔两项，其中PCB铜箔占比59.08%，锂电池铜箔占比30.10%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| PCB铜箔 | 22.36亿元 | 59.08% | 2.63% |
| 锂电池铜箔 | 11.39亿元 | 30.1% | 2.07% |
| 铜扁线等 | 2.98亿元 | 7.88% | 0.57% |
| 其他业务 | 1.11亿元 | 2.94% | - |
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比增加15.89%，净利润由盈转亏
2024年三季度，铜冠铜箔营业总收入为32.18亿元，去年同期为27.77亿元，同比增长15.89%，净利润为-1.00亿元，去年同期为584.52万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期收益3,670.79万元，去年同期支出97.89万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-1.05亿元，去年同期为-479.98万元，亏损增大；（2）资产减值损失本期损失3,107.75万元，去年同期损失445.91万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 32.18亿元 | 27.77亿元 | 15.89% |
| 营业成本 | 32.30亿元 | 27.08亿元 | 19.29% |
| 销售费用 | 506.15万元 | 492.34万元 | 2.81% |
| 管理费用 | 1,740.49万元 | 1,508.95万元 | 15.34% |
| 财务费用 | 1,257.06万元 | -675.59万元 | 286.07% |
| 研发费用 | 4,574.62万元 | 4,955.65万元 | -7.69% |
| 所得税费用 | -3,670.79万元 | 97.89万元 | -3849.74% |
2024年三季度主营业务利润为-1.05亿元，去年同期为-479.98万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为32.18亿元，同比增长15.89%，不过毛利率本期为-0.37%，同比大幅下降了2.86%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润由盈转亏
铜冠铜箔2024年三季度非主营业务利润为-3,235.69万元，去年同期为1,162.40万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1.05亿元 | 104.34% | -479.98万元 | -2081.77% |
| 资产减值损失 | -3,107.75万元 | 30.96% | -445.91万元 | -596.95% |
| 其他收益 | 1,343.01万元 | -13.38% | 1,149.80万元 | 16.80% |
| 信用减值损失 | -2,292.05万元 | 22.84% | -535.30万元 | -328.18% |
| 其他 | 1,078.89万元 | -10.75% | 927.60万元 | 16.31% |
| 净利润 | -1.00亿元 | 100.00% | 584.52万元 | -1817.14% |
全球排名
截止到2025年3月7日，铜冠铜箔近十二个月的滚动营收为38.0亿元，在铜加工行业中，铜冠铜箔的全球营收规模排名为9名，全国排名为8名。
铜加工营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 金田股份 | 1105.0 | 33.13 | 5.27 | 0.94 |
| 海亮股份 | 757.0 | 17.65 | 11 | 18.16 |
| 楚江新材 | 463.0 | 26.32 | 5.29 | 24.50 |
| 众源新材 | 76.0 | 25.50 | 1.15 | 22.38 |
| 德福科技 | 65.0 | 66.05 | 1.33 | 93.55 |
| 嘉元科技 | 50.0 | 60.48 | 0.19 | -53.26 |
| 诺德股份 | 46.0 | 28.50 | 0.27 | 71.81 |
| ILJIN Materials | 41.0 | 14.64 | -1.63 | -- |
| 铜冠铜箔 | 38.0 | 15.44 | 0.17 | -37.87 |
| 中一科技 | 34.0 | 42.93 | 0.53 | -24.62 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
铜冠铜箔属于电子电路铜箔制造业，专注于高频高速铜箔等高端电子材料的研发与生产。 近三年，电子电路铜箔行业受5G通信、AI算力及新能源汽车需求驱动，高频高速铜箔市场年复合增长率超15%。2024年国内高端铜箔产能缺口扩大，全球市场空间预计突破300亿元，未来技术迭代加速，高性能铜箔国产替代及海外市场渗透将成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
铜冠铜箔是国内少数实现5G用RTF铜箔量产的企业之一，市场份额约12%，位居行业第二梯队，核心产品覆盖PCB、消费电子及新能源领域，客户包括头部覆铜板厂商。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 铜冠铜箔（301217） | 电子电路铜箔供应商，产品涵盖高频高速铜箔 | 2025年HVLP铜箔批量供货，下游客户覆盖主流PCB厂商 |
| 诺德股份（600110） | 锂电池铜箔龙头，布局高端电子铜箔 | 2024年铜箔业务营收占比超65%，国内市占率约18% |
| 嘉元科技（688388） | 锂电铜箔核心企业，拓展电子铜箔领域 | 2024年电子铜箔产能提升至2万吨，高端产品占比突破30% |
| 中一科技（301150） | 电解铜箔专业制造商，聚焦超薄铜箔 | 2025年6μm以下铜箔产能占比超50%，主要客户含生益科技等 |
| 超华科技（002288） | 覆盖铜箔、覆铜板全产业链的综合性企业 | 2024年铜箔营收占比42%，高频高速铜箔通过华为认证 |
1、经营分析总结
2024年三季度净利润亏损1.00亿元，是5年来三季度的首次亏损，近4年三季度净利润持续下降。
公司主营利润近4年三季度持续下降，由于毛利率的大幅下降，2024年三季度主营利润亏损1.05亿元，较去年同期亏损大幅加剧。
总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。
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