ST百利(603959)2024年三季报解读：高负债且资产负债率持续增加，净利润近3年整体呈现下降趋势
湖南百利工程科技股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“王海荣”。公司致力于为新能源和传统能源行业的智慧工厂提供包括工程咨询设计、专有设备制造、智能产线集成与EPC总承包服务等整体解决方案。
根据ST百利2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收7.76亿元，同比大幅下降47.82%。扣非净利润-1.78亿元，较去年同期亏损增大。ST百利2024年第三季度净利润-1.80亿元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-9,527.06万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
2023年公司的主要业务为锂电池材料，占比高达87.08%，主要产品包括工程总承包、锂电智能产线、锂电销售设备三项，工程总承包占比39.89%，锂电智能产线占比31.78%，锂电销售设备占比20.78%。
2023年工程总承包营收8.25亿元，同比去年的14.40亿元大幅下降了42.67%。同期，2023年工程总承包毛利率为5.79%，同比去年的-2.42%大幅增长了近3倍。
2023年锂电智能产线营收6.58亿元，同比去年的11.75亿元大幅下降了44.05%。同期，2023年锂电智能产线毛利率为3.57%，同比去年的17.83%大幅下降了79.98%。
2022年，该产品名称由“锂电智”变更为“锂电智能产线”。
2020年-2023年锂电销售设备营收呈大幅增长趋势，从2020年的6,449.42万元，大幅增长到2023年的4.30亿元。2023年锂电销售设备毛利率为18.05%，同比去年的14.88%增长了21.3%。
2021年，该产品名称由“锂电设备销售”变更为“锂电销售设备”。
1、营业总收入同比下降47.82%，净利润由盈转亏
2024年三季度，ST百利营业总收入为7.76亿元，去年同期为14.88亿元，同比大幅下降47.82%，净利润为-1.80亿元，去年同期为1,323.18万元，由盈转亏。
虽然资产减值损失本期收益1,249.03万元，去年同期损失1,895.11万元，同比大幅增长；
但是（1）营业外利润本期为-135.67万元，去年同期为1.05亿元，由盈转亏；（2）主营业务利润本期为-1.53亿元，去年同期为-4,943.35万元，亏损增大。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
7.76亿元 |
14.88亿元 |
-47.82% |
| 营业成本 |
7.22亿元 |
13.14亿元 |
-45.05% |
| 销售费用 |
2,624.42万元 |
2,647.86万元 |
-0.89% |
| 管理费用 |
9,896.20万元 |
9,203.32万元 |
7.53% |
| 财务费用 |
1,138.88万元 |
2,133.08万元 |
-46.61% |
| 研发费用 |
6,824.10万元 |
7,648.34万元 |
-10.78% |
| 所得税费用 |
-2,118.34万元 |
257.41万元 |
-922.94% |
2024年三季度主营业务利润为-1.53亿元，去年同期为-4,943.35万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为7.76亿元，同比大幅下降47.82%；（2）毛利率本期为7.01%，同比大幅下降了4.69%。
ST百利2024年三季度非主营业务利润为-4,801.52万元，去年同期为6,523.95万元，由盈转亏。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-1.53亿元 |
85.10% |
-4,943.35万元 |
-210.04% |
| 信用减值损失 |
-4,673.62万元 |
25.95% |
-2,591.82万元 |
-80.32% |
| 其他 |
213.71万元 |
-1.19% |
9,175.63万元 |
-97.67% |
| 净利润 |
-1.80亿元 |
100.00% |
1,323.18万元 |
-1461.07% |
2024年三季度，企业资产负债率为87.32%，去年同期为83.31%，负债率很高且增加了4.01%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从74.86%增长至87.32%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为32.56亿元，同比下降25.53%，另外总负债本期为28.43亿元，同比下降21.94%。
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年三季报 |
2024年中报 |
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
| 流动比率 |
0.88 |
0.96 |
0.97 |
0.90 |
1.00 |
| 速动比率 |
0.65 |
0.80 |
0.78 |
0.83 |
0.88 |
| 现金比率(%) |
0.06 |
0.14 |
0.19 |
0.09 |
0.11 |
| 资产负债率(%) |
87.32 |
83.31 |
80.57 |
75.15 |
74.86 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
14.25 |
21.34 |
26.53 |
2.24 |
2.56 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
-0.11 |
-0.22 |
0.13 |
0.23 |
-0.34 |
| 货币资金/短期债务 |
0.20 |
0.37 |
0.50 |
0.22 |
0.21 |
流动比率为0.88，去年同期为0.96，同比小幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外现金比率为0.06，去年同期为0.14，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
而且经营活动现金流净额/短期债务为-0.11，去年同期为-0.22，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。
ST百利属于新能源工程服务行业，聚焦锂电池及氢燃料电池材料领域的技术服务与设备集成。 新能源工程服务行业近三年在政策推动下加速发展，2024年锂电池材料市场规模突破8000亿元，氢能产业链投资规模同比增长35%。未来三年，行业将向高能量密度电池、固态电池及绿氢制备技术升级，预计2025年全球锂电池工程服务市场规模达1.2万亿元，氢能工程服务复合增长率超25%，但产能过剩风险与技术创新门槛同步提升。
ST百利在锂电正极材料EPC领域位居国内前三，2024年锂电工程营收占比58%，但受行业周期性调整影响，氢能业务尚未形成规模优势，整体市占率约3.5%，较头部企业存在技术迭代滞后风险。
