万顺新材(300057)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
汕头万顺新材集团股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“杜成城”。公司主要从事铝加工业务、纸包装材料和功能性薄膜三大业务。主要产品有铝箔、铝板带、涂碳箔、转移纸、复合纸、高阻隔膜、导电膜、节能膜、车衣膜、纳米炫光膜等。
根据万顺新材2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收47.48亿元，同比增长23.19%。扣非净利润-4,829.61万元，较去年同期亏损增大。万顺新材2024年第三季度净利润-4,070.99万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-3.74亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为铝加工业务，占比高达63.14%，主要产品包括铝加工产品和购销业务两项，其中铝加工产品占比63.14%，购销业务占比25.42%。
1、铝加工产品
2023年铝加工产品营收33.91亿元，同比去年的36.82亿元小幅下降了7.93%。同期，2023年铝加工产品毛利率为8.1%，同比去年的13.6%大幅下降了40.44%。
2017年，该产品名称由“铝箔”变更为“铝加工产品”。
2、购销业务
2021年-2023年购销业务营收呈下降趋势，从2021年的18.50亿元，下降到2023年的13.65亿元。2019年-2023年购销业务毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的2.45%，大幅下降到了2023年的1.18%。
2019年，该产品名称由“购销”变更为“购销业务”。
3、转移纸
2018年-2023年转移纸营收呈大幅下降趋势，从2018年的4.84亿元，大幅下降到2023年的3.36亿元。2021年-2023年转移纸毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的14.06%，小幅增长到了2023年的14.75%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比增加23.19%，净利润由盈转亏
2024年三季度，万顺新材营业总收入为47.48亿元，去年同期为38.54亿元，同比增长23.19%，净利润为-4,070.99万元，去年同期为1,388.94万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期收益1,110.09万元，去年同期支出209.05万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-6,120.77万元，去年同期为-1,686.31万元，亏损增大；（2）投资收益本期为941.77万元，去年同期为2,729.91万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 47.48亿元 | 38.54亿元 | 23.19% |
| 营业成本 | 45.05亿元 | 35.91亿元 | 25.46% |
| 销售费用 | 4,173.23万元 | 4,131.16万元 | 1.02% |
| 管理费用 | 1.17亿元 | 1.14亿元 | 2.81% |
| 财务费用 | 6,564.43万元 | 3,661.39万元 | 79.29% |
| 研发费用 | 6,425.72万元 | 6,706.15万元 | -4.18% |
| 所得税费用 | -1,110.09万元 | 209.05万元 | -631.00% |
2024年三季度主营业务利润为-6,120.77万元，去年同期为-1,686.31万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为47.48亿元，同比增长23.19%，不过毛利率本期为5.12%，同比下降了1.71%，导致主营业务利润亏损增大。
行业分析
1、行业发展趋势
万顺新材属于铝加工行业，涵盖铝箔、包装材料及功能性薄膜的研发与生产。 铝加工行业近三年受新能源汽车、绿色包装及建筑节能需求驱动，市场规模稳步扩容，2024年国内铝加工产值突破8000亿元。未来趋势聚焦高附加值产品如电池箔、高精度铝箔及节能薄膜，预计2025年新能源相关铝材需求增速超20%，高端铝箔市场空间达千亿级。
2、市场地位及占有率
万顺新材在国内铝加工领域以双零铝箔和功能性薄膜为核心，细分领域市占率约5%，位居行业前十，其电池箔产品已进入宁德时代供应链，2024年铝箔业务营收占比超45%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 万顺新材（300057） | 铝箔及功能性薄膜生产商，布局电池箔领域 | 2024年铝箔业务营收占比超45%，电池箔供货宁德时代 |
| 中国铝业（601600） | 综合性铝业巨头，覆盖全产业链 | 氧化铝及电解铝产能全球领先，2024年高端铝材营收增长12% |
| 云铝股份（000807） | 水电铝一体化企业，聚焦绿色铝材 | 水电铝产能占比超90%，2024年建筑铝箔市场占有率约8% |
| 南山铝业（600219） | 高端铝加工龙头，深耕航空及汽车铝材 | 2024年汽车板出货量同比增25%，特斯拉供应链核心供应商 |
| 和胜股份（002824） | 新能源铝材供应商，专注电池托盘及结构件 | 2024年动力电池铝制品营收占比超60%，客户包括比亚迪及广汽 |
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