*ST天山(300313)2024年三季报解读：高负债且资产负债率持续增加，净利润近6年整体呈现下降趋势
新疆天山畜牧生物工程股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“解直锟（已逝世）”。公司是我国牛品种改良产品及服务提供商之一。公司主要从事种牛、奶牛的养殖、销售和进出口；冻精、胚胎的生产、销售和进出口；牛只养殖、销售；生鲜牛乳的收购和销售。
根据*ST天山2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收1.06亿元，同比小幅增长11.23%。扣非净利润-4,064.64万元，较去年同期亏损增大。*ST天山2024年第三季度净利润-4,092.95万元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为畜牧业，占比高达80.37%，主要产品包括活畜和资产租赁两项，其中活畜占比61.08%，资产租赁占比19.63%。
1、活畜
2023年活畜营收8,397.85万元，同比去年的3,080.20万元大幅增长了172.64%。同期，2023年活畜毛利率为-1.25%，同比去年的-12.44%大幅增长了89.95%。
2、资产租赁
2021年-2023年资产租赁营收呈增长趋势，从2021年的2,120.01万元，增长到2023年的2,698.65万元。2021年-2023年资产租赁毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的13.4%，大幅增长到了2023年的38.34%。
3、冻精
2021年-2023年冻精营收呈大幅增长趋势，从2021年的1,312.30万元，大幅增长到2023年的2,235.90万元。2023年冻精毛利率为67.86%，同比去年的67.88%基本持平。
净利润近6年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低5.86%，净利润亏损持续增大
2024年三季度，ST天山营业总收入为1.06亿元，去年同期为1.13亿元，同比小幅下降5.86%，净利润为-4,092.95万元，去年同期为-1,290.53万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-2,961.03万元，去年同期为-1,163.05万元，亏损增大；（2）资产减值损失本期损失877.14万元，去年同期损失407.83万元，同比大幅增长；（3）营业外利润本期为-221.49万元，去年同期为122.06万元，由盈转亏。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.06亿元 | 1.13亿元 | -5.86% |
| 营业成本 | 1.09亿元 | 1.02亿元 | 6.81% |
| 销售费用 | 305.07万元 | 143.56万元 | 112.50% |
| 管理费用 | 1,505.52万元 | 1,245.58万元 | 20.87% |
| 财务费用 | 810.27万元 | 798.43万元 | 1.48% |
| 研发费用 | 89.70万元 | 76.40万元 | 17.41% |
| 所得税费用 | 309.87万元 | 251.12万元 | 23.39% |
2024年三季度主营业务利润为-2,961.03万元，去年同期为-1,163.05万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为1.06亿元，同比小幅下降5.86%；（2）管理费用本期为1,505.52万元，同比增长20.87%；（3）毛利率本期为-2.28%，同比大幅下降了12.13%。
3、非主营业务利润由盈转亏
ST天山2024年三季度非主营业务利润为-822.04万元，去年同期为123.64万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,961.03万元 | 72.35% | -1,163.05万元 | -154.59% |
| 资产减值损失 | -877.14万元 | 21.43% | -407.83万元 | -115.07% |
| 其他 | 571.35万元 | -13.96% | 618.85万元 | -7.68% |
| 净利润 | -4,092.95万元 | 100.00% | -1,290.53万元 | -217.15% |
高负债且资产负债率持续增加
2024年三季度，企业资产负债率为88.41%，去年同期为74.47%，负债率很高且增加了13.94%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为2.74亿元，同比小幅下降13.74%
1、有息负债近7年呈现下降趋势
有息负债从2018年三季度到2024年三季度近7年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
2、偿债能力：货币资金/短期债务同比增长
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.38 | 0.48 | 0.19 | 0.25 | 0.11 |
| 速动比率 | 0.20 | 0.16 | 0.12 | 0.17 | 0.06 |
| 现金比率(%) | 0.07 | 0.07 | 0.10 | 0.15 | 0.04 |
| 资产负债率(%) | 88.41 | 74.47 | 87.61 | 84.86 | 84.38 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 3.87 | 2.70 | 2.39 | 0.91 | 0.40 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.06 | -0.19 | -0.02 | 0.02 | -0.03 |
| 货币资金/短期债务 | 0.24 | 0.19 | 0.62 | 0.71 | 0.12 |
流动比率为0.38，去年同期为0.48，同比下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外经营活动现金流净额/短期债务为0.06，去年同期为-0.19，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。
而且货币资金/短期债务本期为0.24，去年同期为0.19，货币资金/短期债务连续两年都较低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
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