华英农业(002321)2024年三季报解读：净利润近5年整体呈现上升趋势
河南华英农业发展股份有限公司于2009年上市，实际控制人为“许水均”。公司主营业务为种鸭养殖、孵化、禽苗销售、饲料生产、商品鸭屠宰加工、冻品销售、熟食、羽绒及羽绒制品生产和销售。公司主要产品包括:冻鸭产品、熟食、鸭毛、羽绒等。
根据华英农业2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收37.57亿元，同比大幅增长41.41%。扣非净利润1,139.31万元，同比大幅增长74.84%。华英农业2024年第三季度净利润8,367.18万元，业绩同比增长17.13%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为畜牧业，主要产品包括羽绒和冻鸭产品两项，其中羽绒占比59.02%，冻鸭产品占比22.44%。
1、羽绒
2020年-2023年羽绒营收呈大幅增长趋势，从2020年的11.24亿元，大幅增长到2023年的21.87亿元。2020年-2023年羽绒毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的-7.99%，大幅增长到了2023年的9.13%。
2、冻鸭
2023年冻鸭营收8.31亿元，同比去年的5.09亿元大幅增长了63.2%。2020年-2023年冻鸭毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的-20.94%，大幅增长到了2023年的0.25%。
2023年，该产品名称由“冻鸭产品”变更为“冻鸭”。
3、熟食
2018年-2023年熟食营收呈大幅增长趋势，从2018年的3.26亿元，大幅增长到2023年的6.01亿元。2021年-2023年熟食毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的11.92%，大幅增长到了2023年的22.84%。
净利润近5年整体呈现上升趋势
1、净利润同比增长17.13%
本期净利润为8,367.18万元，去年同期7,143.33万元，同比增长17.13%。
净利润同比增长的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为6,613.14万元，去年同期为8,552.82万元，同比下降；（2）所得税费用本期支出1,459.57万元，去年同期支出448.41万元，同比大幅增长。
但是（1）投资收益本期为2,457.51万元，去年同期为563.88万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期损失825.89万元，去年同期损失2,252.94万元，同比大幅下降；（3）其他收益本期为1,951.50万元，去年同期为1,021.31万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比下降22.68%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 37.57亿元 | 26.57亿元 | 41.41% |
| 营业成本 | 35.01亿元 | 23.87亿元 | 46.65% |
| 销售费用 | 3,593.57万元 | 2,925.07万元 | 22.85% |
| 管理费用 | 6,709.16万元 | 7,131.53万元 | -5.92% |
| 财务费用 | 5,986.76万元 | 5,220.80万元 | 14.67% |
| 研发费用 | 692.24万元 | 1,419.13万元 | -51.22% |
| 所得税费用 | 1,459.57万元 | 448.41万元 | 225.50% |
2024年三季度主营业务利润为6,613.14万元，去年同期为8,552.82万元，同比下降22.68%。
虽然营业总收入本期为37.57亿元，同比大幅增长41.41%，不过毛利率本期为6.82%，同比大幅下降了3.33%，导致主营业务利润同比下降。
3、非主营业务利润扭亏为盈
华英农业2024年三季度非主营业务利润为3,213.61万元，去年同期为-808.45万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 6,613.14万元 | 79.04% | 8,552.82万元 | -22.68% |
| 投资收益 | 2,457.51万元 | 29.37% | 563.88万元 | 335.82% |
| 其他收益 | 1,951.50万元 | 23.32% | 1,021.31万元 | 91.08% |
| 其他 | -934.61万元 | -11.17% | -2,241.00万元 | 58.30% |
| 净利润 | 8,367.18万元 | 100.00% | 7,143.33万元 | 17.13% |
全国排名
截止到2025年3月6日，华英农业近十二个月的滚动营收为37.0亿元，在家禽养殖加工行业中，华英农业的全国排名为5名，全球排名为14名。
家禽养殖加工营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Tyson Food 泰森食品 | 3871.0 | 4.25 | 58 | -35.97 |
| Pilgrims Pride 皮尔格林 | 1298.0 | 6.56 | 79 | 227.25 |
| BRF | 758.0 | 8.28 | 40 | 97.13 |
| Charoen Pokphand Indonesia 卜蜂印尼 | 272.0 | 13.16 | 10 | -15.49 |
| 圣农发展 | 185.0 | 10.38 | 6.64 | -31.22 |
| Cal-MaineFoods卡尔缅因食品 | 169.0 | 19.92 | 20 | -- |
| 德康农牧 | 162.0 | 25.64 | -17.75 | -- |
| 立华股份 | 154.0 | 21.21 | -4.37 | -- |
| Inghams Group | 148.0 | 6.33 | 4.60 | 42.47 |
| 仙坛股份 | 58.0 | 21.94 | 2.26 | -13.79 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 华英农业 | 37.0 | 5.83 | -0.32 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
华英农业属于禽类养殖及加工行业，聚焦鸭类全产业链与羽绒制品生产。 禽类养殖及加工行业近三年受消费升级及规模化生产驱动，市场空间稳步增长，2024年国内禽肉消费量突破2600万吨。未来行业将加速整合，向预制菜、深加工等高附加值领域延伸，冷链物流与电商渠道的完善进一步拓展市场潜力，预计2025年规模以上企业营收复合增长率达8%-10%。
2、市场地位及占有率
华英农业是国内鸭行业全产业链龙头企业，鸭肉出口量连续五年居全国前三，羽绒制品年产能超2万吨，2024年熟食业务营收占比提升至25%，但整体市占率受行业分散影响未披露具体数值。
3、主要竞争对手
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