龙溪股份(600592)2024年三季报解读：主营业务利润同比小幅下降
福建龙溪轴承(集团)股份有限公司于2002年上市，实际控制人为“漳州市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务是关节轴承、圆锥滚子轴承、齿轮/变速箱、电脑针织机械的研发、生产与销售。其主要产品有轴承产品、齿轮箱、针织机、粉末冶金、汽车配件、滚动功能部件。
根据龙溪股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收15.83亿元，同比小幅增长12.18%。扣非净利润1.01亿元，同比小幅下降10.58%。本期经营活动产生的现金流净额为-2,753.67万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司主要产品包括其他(钢材贸易等)和轴承产品两项，其中其他(钢材贸易等)占比51.91%，轴承产品占比43.93%。
1、其他(钢材贸易等)
2020年-2023年其他(钢材贸易等)营收呈大幅增长趋势，从2020年的2.99亿元，大幅增长到2023年的9.88亿元。2023年其他(钢材贸易等)毛利率为2.33%，同比去年的0.96%大幅增长了142.71%。
2022年，该产品名称由“其他(生产性物资贸易等)”变更为“其他(钢材贸易等)”。
2、轴承产品
2023年轴承产品营收8.36亿元，同比去年的8.54亿元基本持平。同期，2023年轴承产品毛利率为45.03%，同比去年的45.14%基本持平。
主营业务利润同比小幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.83亿元 | 14.11亿元 | 12.18% |
| 营业成本 | 12.40亿元 | 10.81亿元 | 14.76% |
| 销售费用 | 2,173.04万元 | 2,082.64万元 | 4.34% |
| 管理费用 | 6,158.66万元 | 5,845.80万元 | 5.35% |
| 财务费用 | 249.34万元 | 131.48万元 | 89.64% |
| 研发费用 | 8,775.57万元 | 7,412.24万元 | 18.39% |
| 所得税费用 | 1,614.38万元 | 1,862.82万元 | -13.34% |
2024年三季度主营业务利润为1.56亿元，去年同期为1.64亿元，同比小幅下降4.71%。
虽然营业总收入本期为15.83亿元，同比小幅增长12.18%，不过毛利率本期为21.66%，同比小幅下降了1.76%，导致主营业务利润同比小幅下降。
全国排名
截止到2025年2月23日，龙溪股份近十二个月的滚动营收为19.0亿元，在轴承行业中，龙溪股份的全国排名为3名，全球排名为12名。
轴承营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| JTEKT 捷太格特 | 917.0 | 14.92 | 20 | 269.04 |
| Minebea Mitsumi 美蓓亚 | 680.0 | 12.36 | 26 | 11.71 |
| SKF斯凯孚 | 679.0 | 6.50 | 45 | -4.06 |
| NTN | 406.0 | 14.11 | 5.13 | -- |
| NSK 日本精工 | 383.0 | 1.81 | 4.12 | 188.25 |
| Timken 铁姆肯 | 334.0 | 3.43 | 26 | -1.50 |
| Nachi-Fujikoshi 不二越 | 116.0 | 1.54 | 1.63 | -30.53 |
| Regal Beloit 雷勃电气 | 114.0 | 36.84 | 15 | 32.79 |
| 五洲新春 | 31.0 | 20.98 | 1.38 | 30.55 |
| 国机精工 | 28.0 | 5.73 | 2.59 | 60.78 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 龙溪股份 | 19.0 | 18.01 | 1.68 | 4.00 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
龙溪股份属于机械基础件行业，核心业务为高端关节轴承的研发与制造。 机械基础件行业近三年加速向高端化、国产替代方向转型，2024年市场规模突破2800亿元，年复合增长率超8%。未来受智能制造、航空航天、新能源装备需求驱动，预计2026年市场空间达3400亿元，关节轴承等精密部件在机器人、低空飞行器等新兴领域应用占比将提升至25%以上。
2、市场地位及占有率
龙溪股份在关节轴承细分领域处于国内领军地位，国内高端市场份额约18%-22%，军工配套市占率超30%，产品出口覆盖欧美40余国，在航空航天轴承国产化进程中承担核心供应商角色。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 龙溪股份（600592） | 国内高端关节轴承龙头企业，覆盖航空航天、机器人等领域 | 2025年完成人形机器人关节轴承送样测试，军工配套营收占比提升至41% |
| 杭齿前进（601177） | 船用齿轮箱及工程机械传动部件专业制造商 | 2024年船用齿轮箱市占率维持35%，新能源工程机械配套收入增长27% |
| 襄阳轴承（000678） | 商用车轴承核心供应商，拓展风电轴承业务 | 2025年商用车轴承市占率21%，风电轴承通过头部企业认证 |
| 南方轴承（002553） | 精密滚针轴承制造商，布局新能源汽车领域 | 新能源汽车轴承营收占比达29%，获多家新能源车企定点 |
| 国机精工（002046） | 高端精密轴承及超硬材料综合服务商 | 2024年超硬材料制品营收占比超50%，轴承业务聚焦高铁及风电领域 |
1、经营分析总结
2019-2023年三季度公司扣非净利润持续增长，2024年三季度扣非净利润9,546.07万元，较上期有所下降。
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