深南电A(000037)2024年三季报解读：净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
深圳南山热电股份有限公司于1994年上市。公司主营业务为生产经营供电、供热，从事发电厂(站)的相关技术咨询和技术服务。公司主要产品为能源行业、工程劳务、污泥干化等。
根据深南电A2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收3.71亿元，同比下降18.30%。扣非净利润-5,589.85万元，较去年同期亏损增大。深南电A2024年第三季度净利润-5,007.84万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-8,140.67万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为电力行业，占比高达99.76%，其中电力行业-电力生产销售为第一大收入来源，占比95.41%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 电力行业-电力生产销售 | 5.63亿元 | 95.41% | -1.68% |
| 其他业务 | 2,709.15万元 | 4.59% | - |
净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-5,007.84万元，去年同期-3,691.78万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然主营业务利润本期为-6,766.65万元，去年同期为-7,366.26万元，亏损有所减小；
但是（1）投资收益本期为1,209.65万元，去年同期为2,184.43万元，同比大幅下降；（2）营业外利润本期为-2,717.11元，去年同期为522.14万元，由盈转亏。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.71亿元 | 4.54亿元 | -18.30% |
| 营业成本 | 3.47亿元 | 4.44亿元 | -21.72% |
| 销售费用 | 241.97万元 | 191.60万元 | 26.29% |
| 管理费用 | 5,712.76万元 | 5,494.01万元 | 3.98% |
| 财务费用 | 712.80万元 | 439.88万元 | 62.04% |
| 研发费用 | 2,260.32万元 | 2,041.14万元 | 10.74% |
| 所得税费用 | 479.55元 | - |
2024年三季度主营业务利润为-6,766.65万元，去年同期为-7,366.26万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为3.71亿元，同比下降18.30%，不过毛利率本期为6.44%，同比大幅增长了4.09%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比大幅下降
深南电A2024年三季度非主营业务利润为1,758.81万元，去年同期为3,674.53万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -6,766.65万元 | 135.12% | -7,366.26万元 | 8.14% |
| 投资收益 | 1,209.65万元 | -24.16% | 2,184.43万元 | -44.62% |
| 其他 | 572.41万元 | -11.43% | 1,493.32万元 | -61.67% |
| 净利润 | -5,007.84万元 | 100.00% | -3,691.78万元 | -35.65% |
行业分析
1、行业发展趋势
深南电A属于电力行业，主要从事供电、供热及能源技术开发等业务。 近三年，电力行业在“双碳”目标驱动下加速清洁能源转型，2024年新型电力系统建设提速，风电、光伏装机容量年均增长超15%，市场化交易电量占比突破50%。未来行业将聚焦智能电网、虚拟电厂等领域，预计2030年市场规模达12万亿元，年均复合增长率约8%。
2、市场地位及占有率
深南电A是珠三角区域核心电力运营商，在深圳及周边地区供电服务覆盖超300万用户，2024年热电联产项目市场占有率约18%，区域电力调度响应效率位居行业前五。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 深南电A（000037） | 珠三角区域电力运营商，业务涵盖供电、热力供应及新能源技术开发 | 2025年虚拟电厂试点项目接入负荷超50万千瓦 |
| 华能国际（600011） | 全国性综合能源集团，火电、风电及光伏装机规模行业领先 | 2025年清洁能源装机占比提升至42% |
| 国电电力（600795） | 国家能源集团旗下电力平台，覆盖火电、水电及新能源业务 | 2025年市场化交易电量占比突破55% |
| 长江电力（600900） | 全球最大水电上市公司，运营三峡、溪洛渡等大型水电站 | 2025年水电发电量同比提升6.8% |
| 大唐发电（601991） | 大型综合能源企业，重点布局煤电、风电及氢能产业链 | 2025年煤电灵活性改造项目完成率超75% |
1、经营分析总结
最近10年三季度，公司净利润基本处于亏损状态，2024年三季度净利润亏损5,007.84万元，亏损较上期大幅增大。
公司主营利润近5年三季度长期处于亏损状态，主营利润近3年三季度亏损持续收窄，由于毛利率的大幅增长，2024年三季度主营利润亏损6,766.65万元，较去年同期的亏损有所好转。
总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。
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