宁波高发(603788)2024年三季报解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
宁波高发汽车控制系统股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“钱高法”。公司专业从事汽车变速操纵控制系统和加速控制系统产品的研发、生产和销售，主要产品包括汽车变速操纵系统总成、电子油门踏板和汽车拉索等三大类。
根据宁波高发2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收10.83亿元，同比增长23.45%。扣非净利润1.44亿元，同比大幅增长37.70%。宁波高发2024年第三季度净利润1.52亿元，业绩同比大幅增长36.74%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为汽车零部件，主要产品包括变速操纵器及软轴、汽车拉索、电子油门三项，变速操纵器及软轴占比50.41%，汽车拉索占比18.38%，电子油门占比18.32%。
1、变速操纵器及软轴
2020年-2023年变速操纵器及软轴营收呈大幅增长趋势，从2020年的4.28亿元，大幅增长到2023年的6.37亿元。2019年-2023年变速操纵器及软轴毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的38.27%，大幅下降到了2023年的26.65%。
2020年，该产品名称由“档位操纵器及软轴”变更为“变速操纵器及软轴”。
2、汽车拉索
2023年汽车拉索营收2.32亿元，同比去年的2.36亿元基本持平。同期，2023年汽车拉索毛利率为19.25%，同比去年的14.9%增长了29.19%。
3、电子油门
2019年-2023年电子油门营收呈大幅增长趋势，从2019年的1.32亿元，大幅增长到2023年的2.31亿元。2023年电子油门毛利率为24.22%，同比去年的19.01%增长了27.41%。
2023年，该产品名称由“电子油门踏板”变更为“电子油门”。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比大幅增长36.74%
本期净利润为1.52亿元，去年同期1.11亿元，同比大幅增长36.74%。
净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为1.66亿元，去年同期为1.29亿元，同比增长；（2）其他收益本期为1,194.83万元，去年同期为309.72万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比增长28.77%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.83亿元 | 8.77亿元 | 23.45% |
| 营业成本 | 8.20亿元 | 6.66亿元 | 23.07% |
| 销售费用 | 2,159.83万元 | 2,661.97万元 | -18.86% |
| 管理费用 | 2,661.00万元 | 2,220.89万元 | 19.82% |
| 财务费用 | -845.24万元 | -1,513.76万元 | 44.16% |
| 研发费用 | 4,973.90万元 | 4,314.90万元 | 15.27% |
| 所得税费用 | 2,362.25万元 | 1,808.50万元 | 30.62% |
2024年三季度主营业务利润为1.66亿元，去年同期为1.29亿元，同比增长28.77%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为10.83亿元，同比增长23.45%；（2）毛利率本期为24.31%，同比有所增长了0.23%。
行业分析
1、行业发展趋势
宁波高发属于汽车零部件行业，专注于线控底盘系统的研发与制造。 汽车线控底盘行业近三年受益于新能源车渗透率提升及自动驾驶技术迭代，市场规模年均增速超15%。2024年线控换挡、线控油门等核心产品需求加速释放，自主品牌乘用车销量占比突破60%，推动配套供应链扩容。未来三年，随着电子电气架构升级及L3+自动驾驶落地，线控底盘渗透率有望从2023年的60%提升至80%，带动千亿级市场空间。
2、市场地位及占有率
宁波高发是国内线控换挡与电子油门踏板领域龙头企业，2023年乘用车电子油门踏板市占率达26%，自主品牌供应份额接近50%，变速操纵器在主流车企配套率达35%，核心产品年出货量超800万套。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 宁波高发（603788） | 主营线控换挡系统、电子油门踏板及汽车拉索，覆盖比亚迪、吉利等头部车企 | 2024年电子油门踏板自主品牌配套份额超45%，线控换挡器出货量同比增长32% |
| 拓普集团（601689） | 汽车减震与底盘系统供应商，新能源车轻量化底盘核心厂商 | 2025年线控制动系统获蔚来、理想定点，预计年产能突破200万套 |
| 伯特利（603596） | 专注电子驻车与线控制动技术，智能驾驶执行端核心企业 | 2024年线控制动产品营收占比提升至28%，国产替代率行业第一 |
| 德赛西威（002920） | 智能座舱及自动驾驶域控制器龙头企业，布局线控转向领域 | 2024年线控转向研发投入占比达15%，完成L4级技术验证 |
| 华域汽车（600741） | 综合性汽车零部件巨头，涵盖线控底盘、电驱动系统全产业链 | 2025年线控底盘模块化平台投产，获大众、通用全球订单 |
1、经营分析总结
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