苏常柴A(000570)2024年三季报解读：资产处置收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
常柴股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“常州市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为从事“常柴”牌柴油机及“常柴罗宾”牌汽油机的研发、生产及销售。公司主要产品包括柴油机、汽油机。
根据苏常柴A2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收19.58亿元，同比小幅增长8.23%。扣非净利润4,263.69万元，扭亏为盈。苏常柴A2024年第三季度净利润5,249.27万元，业绩同比大幅下降67.78%。本期经营活动产生的现金流净额为-3.11亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为内燃机行业，其中柴油机为第一大收入来源，占比88.51%。
1、柴油机
2021年-2023年柴油机营收呈小幅下降趋势，从2021年的22.41亿元，小幅下降到2023年的19.08亿元。2023年柴油机毛利率为12.85%，同比去年的8.92%大幅增长了44.06%。
2、汽油机
2023年汽油机营收1.54亿元，同比去年的1.48亿元小幅增长了3.73%。2021年-2023年汽油机毛利率呈增长趋势，从2021年的13.85%，增长到了2023年的16.65%。
资产处置收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加8.23%，净利润同比大幅降低67.78%
2024年三季度，苏常柴A营业总收入为19.58亿元，去年同期为18.09亿元，同比小幅增长8.23%，净利润为5,249.27万元，去年同期为1.63亿元，同比大幅下降67.78%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为7,722.12万元，去年同期为1,515.38万元，同比大幅增长；
但是（1）资产处置收益本期为21.61万元，去年同期为1.06亿元，同比大幅下降；（2）公允价值变动收益本期为-2,545.77万元，去年同期为5,014.65万元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比大幅增长4.10倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 19.58亿元 | 18.09亿元 | 8.23% |
| 营业成本 | 16.40亿元 | 15.50亿元 | 5.81% |
| 销售费用 | 9,950.27万元 | 9,199.05万元 | 8.17% |
| 管理费用 | 8,185.98万元 | 7,625.69万元 | 7.35% |
| 财务费用 | -974.92万元 | -438.66万元 | -122.25% |
| 研发费用 | 5,621.78万元 | 6,866.18万元 | -18.12% |
| 所得税费用 | 648.86万元 | 1,213.68万元 | -46.54% |
2024年三季度主营业务利润为7,722.12万元，去年同期为1,515.38万元，同比大幅增长4.10倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为19.58亿元，同比小幅增长8.23%；（2）毛利率本期为16.23%，同比小幅增长了1.92%。
3、非主营业务利润由盈转亏
苏常柴A2024年三季度非主营业务利润为-1,823.99万元，去年同期为1.60亿元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 7,722.12万元 | 147.11% | 1,515.38万元 | 409.58% |
| 投资收益 | 1,577.67万元 | 30.06% | 1,709.99万元 | -7.74% |
| 公允价值变动收益 | -2,545.77万元 | -48.50% | 5,014.65万元 | -150.77% |
| 信用减值损失 | -1,232.55万元 | -23.48% | -1,498.14万元 | 17.73% |
| 其他 | 451.65万元 | 8.60% | 1.12亿元 | -95.98% |
| 净利润 | 5,249.27万元 | 100.00% | 1.63亿元 | -67.78% |
全国排名
截止到2025年2月19日，苏常柴A近十二个月的滚动营收为22.0亿元，在发动机行业中，苏常柴A的全国排名为9名，全球排名为15名。
发动机营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Cummins 康明斯 | 2487.0 | 12.39 | 288 | 22.80 |
| 潍柴动力 | 2140.0 | 2.71 | 90 | -0.70 |
| BorgWarner 博格华纳 | 1027.0 | -1.72 | 25 | -14.30 |
| 玉柴国际 | 191.0 | -3.46 | 3.23 | 5.81 |
| Deutz 道依茨 | 158.0 | 16.78 | 6.26 | -- |
| 五菱汽车 | 105.0 | -12.00 | 0.23 | -- |
| 动力新科 | 87.0 | 12.29 | -24.63 | -- |
| 东安动力 | 54.0 | 16.87 | 0.04 | -53.08 |
| 云内动力 | 53.0 | -19.02 | -12.55 | -- |
| 全柴动力 | 48.0 | 2.65 | 0.97 | -17.39 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 苏常柴Ａ | 22.0 | -2.09 | 1.08 | 27.43 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
苏常柴Ａ属于内燃机制造行业，专注于中小功率柴油机研发与生产。 近三年，受农业机械化、非道路机械排放标准升级（如国四切换）及新能源替代影响，内燃机行业呈现结构性调整。传统燃油动力市场增速放缓，但存量替换需求稳定，2024年行业规模约2200亿元，未来将向高效节能、混合动力及特定场景专用化转型，预计2025年后智能化与低碳化技术驱动的细分领域复合增长率超5%。
2、市场地位及占有率
苏常柴Ａ在中小功率柴油机市场具备区域性优势，尤其在农用机械配套领域，2024年国内单缸柴油机市场占有率约18%，位列行业前三，但多缸柴油机领域因技术壁垒较低，竞争激烈，份额不足5%。
3、主要竞争对手
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