天邑股份(300504)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
四川天邑康和通信股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“李世宏”。公司立足于光通信产业和移动通信产业，长期致力于通信设备相关产品的研发、生产、销售及服务。主要为通信运营商提供宽带网络终端设备、通信网络物理连接与保护设备、移动通信网络优化系统设备及系统集成服务、热缩制品等四大系列产品。
根据天邑股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收14.50亿元，同比下降27.60%。扣非净利润4,063.07万元，同比大幅下降66.13%。天邑股份2024年第三季度净利润3,847.42万元，业绩同比大幅下降68.88%。本期经营活动产生的现金流净额为-5,508.35万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为通信设备制造，其中宽带网络终端设备为第一大收入来源，占比93.23%。
1、宽带网络终端设备
2023年宽带网络终端设备营收23.82亿元，同比去年的28.36亿元下降了16.03%。2021年-2023年宽带网络终端设备毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的20.05%，小幅下降到了2023年的17.14%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比降低27.60%，净利润同比大幅降低68.88%
2024年三季度，天邑股份营业总收入为14.50亿元，去年同期为20.02亿元，同比下降27.60%，净利润为3,847.42万元，去年同期为1.24亿元，同比大幅下降68.88%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出399.23万元，去年同期支出1,856.61万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为5,409.07万元，去年同期为1.37亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降60.48%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.50亿元 | 20.02亿元 | -27.60% |
| 营业成本 | 12.15亿元 | 16.36亿元 | -25.73% |
| 销售费用 | 5,923.58万元 | 8,924.07万元 | -33.62% |
| 管理费用 | 3,848.56万元 | 4,579.57万元 | -15.96% |
| 财务费用 | 606.89万元 | 267.08万元 | 127.23% |
| 研发费用 | 7,030.09万元 | 8,457.80万元 | -16.88% |
| 所得税费用 | 399.23万元 | 1,856.61万元 | -78.50% |
2024年三季度主营业务利润为5,409.07万元，去年同期为1.37亿元，同比大幅下降60.48%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为14.50亿元，同比下降27.60%；（2）毛利率本期为16.20%，同比小幅下降了2.11%。
3、非主营业务利润由盈转亏
天邑股份2024年三季度非主营业务利润为-1,162.41万元，去年同期为531.41万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 5,409.07万元 | 140.59% | 1.37亿元 | -60.48% |
| 资产减值损失 | -1,501.97万元 | -39.04% | -957.01万元 | -56.94% |
| 营业外支出 | 822.93万元 | 21.39% | 95.53万元 | 761.44% |
| 其他收益 | 1,622.33万元 | 42.17% | 2,660.86万元 | -39.03% |
| 信用减值损失 | -736.51万元 | -19.14% | -1,188.17万元 | 38.01% |
| 其他 | 276.66万元 | 7.19% | 111.27万元 | 148.64% |
| 净利润 | 3,847.42万元 | 100.00% | 1.24亿元 | -68.88% |
全国排名
截止到2025年3月7日，天邑股份近十二个月的滚动营收为26.0亿元，在网络设备行业中，天邑股份的全国排名为9名，全球排名为19名。
网络设备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Cisco Systems 思科 | 3902.0 | 2.60 | 748 | -0.86 |
| NEC Corp 日本电气 | 1691.0 | 5.11 | 73 | -0.02 |
| 中兴通讯 | 1213.0 | 1.93 | 84 | 7.34 |
| 紫光股份 | 773.0 | 8.99 | 21 | 3.54 |
| Arista Networks | 508.0 | 33.43 | 207 | 50.25 |
| Juniper 瞻博网络 | 368.0 | 2.33 | 21 | 4.44 |
| 烽火通信 | 311.0 | 13.89 | 5.05 | 70.32 |
| Ciena | 291.0 | 3.39 | 6.09 | -18.11 |
| 智邦科技 Accton Technology | 186.0 | 15.62 | 20 | 20.89 |
| 星网锐捷 | 159.0 | 15.57 | 4.25 | -0.51 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 天邑股份 | 26.0 | 10.25 | 1.01 | -2.96 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
天邑股份属于通信设备制造行业，聚焦宽带接入终端、光通信及智能家居设备领域 近三年通信设备行业受5G基建、光纤网络升级及智能家居需求驱动，2023年市场规模突破3,800亿元，年均复合增长率达9.3%。未来三年，行业将向10G-PON、Wi-Fi 7等千兆光网技术迭代，预计2025年市场规模超4,500亿元，智慧家庭终端设备渗透率有望提升至65%以上，AIoT融合应用成为新增长点
2、市场地位及占有率
天邑股份在国内光纤接入终端市场占有率约3%-5%，位居行业前五，其光猫、ONT等产品在三大运营商集采中稳定入围，2024年在中国移动智能网关集采份额达7.2%
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 天邑股份（300504） | 宽带接入终端及光通信设备制造商 | 2024年中国移动智能网关集采份额7.2% |
| 中兴通讯（000063） | 全球领先的综合通信解决方案提供商 | 2024年运营商网络设备市占率32% |
| 烽火通信（600498） | 光通信系统设备核心供应商 | 2025年光缆集采中标份额18.6% |
| 亨通光电（600487） | 光纤光缆行业龙头企业 | 海洋通信业务全球市占率15% |
| 中天科技（600522） | 电力传输与海洋系统集成商 | 特种光缆国内市场占有率21% |
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