西大门(605155)2024年三季报解读：净利润同比增长但现金流净额由正转负
浙江西大门新材料股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“柳庆华”。公司的主营业务是功能性遮阳材料的研发、生产和销售。公司的主营产品是阳光面料、全遮光涂层面料、半遮光涂层面料、可调光面料。
根据西大门2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收5.90亿元，同比大幅增长30.62%。扣非净利润8,512.15万元，同比增长17.40%。西大门2024年第三季度净利润8,692.25万元，业绩同比增长24.02%。
营业收入情况
2023年公司主要从事遮阳面料制造业、遮阳成品制造业、其他制造业，主要产品包括遮阳面料和遮阳成品两项，其中遮阳面料占比74.15%，遮阳成品占比23.19%。
1、遮阳面料
2023年遮阳面料营收4.73亿元，同比去年的4.31亿元小幅增长了9.69%。同期，2023年遮阳面料毛利率为36.54%，同比去年的32.69%小幅增长了11.78%。
2、遮阳成品
2023年遮阳成品营收1.48亿元，同比去年的6,249.97万元大幅增长了136.43%。同期，2023年遮阳成品毛利率为46.64%，同比去年的44.28%小幅增长了5.33%。
净利润同比增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比增长24.02%
本期净利润为8,692.25万元，去年同期7,009.01万元，同比增长24.02%。
净利润同比增长的原因是主营业务利润本期为9,997.17万元，去年同期为8,044.54万元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长24.27%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.90亿元 | 4.51亿元 | 30.62% |
| 营业成本 | 3.40亿元 | 2.77亿元 | 22.68% |
| 销售费用 | 9,769.77万元 | 6,365.88万元 | 53.47% |
| 管理费用 | 2,911.76万元 | 2,702.15万元 | 7.76% |
| 财务费用 | -819.97万元 | -1,517.43万元 | 45.96% |
| 研发费用 | 2,550.77万元 | 1,712.23万元 | 48.97% |
| 所得税费用 | 1,176.58万元 | 1,085.03万元 | 8.44% |
2024年三季度主营业务利润为9,997.17万元，去年同期为8,044.54万元，同比增长24.27%。
虽然销售费用本期为9,769.77万元，同比大幅增长53.47%，不过（1）营业总收入本期为5.90亿元，同比大幅增长30.62%；（2）毛利率本期为42.41%，同比小幅增长了3.72%，推动主营业务利润同比增长。
全国排名
截止到2025年3月7日，西大门近十二个月的滚动营收为6.37亿元，在装修材料行业中，西大门的全国排名为9名，全球排名为16名。
装修材料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Beacon Roofing Supply | 708.0 | -- | 26 | -- |
| ROCKWOOL | 302.0 | 7.82 | 43 | 21.99 |
| James Hardie Industries 詹姆斯哈迪 | 285.0 | 10.61 | 37 | 24.75 |
| AZEK | 105.0 | 6.93 | 11 | 18.08 |
| Quanex Building Products | 93.0 | 6.03 | 2.40 | -16.60 |
| Trex | 83.0 | -1.28 | 16 | 2.74 |
| Brickworks | 50.0 | 6.96 | -5.43 | -- |
| 方大集团 | 43.0 | 12.94 | 2.73 | -10.62 |
| 天安新材 | 31.0 | 53.47 | 1.21 | 46.73 |
| 共创草坪 | 25.0 | 9.98 | 4.31 | 1.62 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 西大门 | 6.37 | 21.62 | 0.91 | 5.40 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
西大门属于家居用品行业，专注于功能性遮阳材料的研发、生产和销售。 家居用品行业近三年受政策支持及消费升级驱动稳步增长，2024年多地推出家装补贴政策进一步刺激需求。行业集中度逐步提升，智能化、环保化产品成为趋势，预计未来三年市场空间将保持8%-10%的年均增速，定制化、一站式解决方案推动细分领域扩张。
2、市场地位及占有率
西大门在家居遮阳细分领域处于第二梯队，2024年功能性遮阳产品国内市占率约5%-7%，凭借差异化技术和出口优势，在华东及海外市场形成区域竞争力，但整体规模较头部企业仍有差距。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 西大门（605155） | 功能性遮阳材料供应商，产品涵盖阳光面料、遮光面料等 | 2024年外销收入占比超60%，毛利率同比提升2.3个百分点 |
| 梦天家居（603216） | 全屋定制及木门制造商，布局高端整装市场 | 2024年整装业务营收占比达35%，华东市占率排名前三 |
| 欧派家居（603833） | 全屋定制龙头企业，覆盖橱柜、衣柜等品类 | 2024年定制家居营收占比超75%，直营渠道同比增12% |
| 顾家家居（603816） | 软体家具与全屋定制综合服务商 | 2024年智能家居产品线营收增长18%，市占率稳居行业前三 |
| 尚品宅配（300616） | 数字化定制家居服务商，聚焦C2B模式 | 2024年线上订单占比突破40%，研发投入同比增25% |
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