赛诺医疗(688108)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
赛诺医疗科学技术股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“孙箭华”。公司的主营业务是高端介入医疗器械研发、生产、销售。公司的主要产品包括冠状动脉支架系统和球囊扩张导管(冠脉及神经)两大类,其中冠脉药物支架系统是公司主要收入来源。
根据赛诺医疗2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收3.18亿元，同比大幅增长30.20%。扣非净利润-2,859.70万元，较去年同期亏损有所减小。赛诺医疗2024年第三季度净利润-534.32万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
2023年公司的主营业务为医疗器械行业，主要产品包括支架和球囊两项，其中支架占比55.23%，球囊占比42.53%。
2023年支架营收1.90亿元，同比去年的6,663.22万元大幅增长了184.51%。2019年-2023年支架毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的82.99%，大幅下降到了2023年的52.34%。
2019年-2023年球囊营收呈大幅增长趋势，从2019年的6,769.68万元，大幅增长到2023年的1.46亿元。2023年球囊毛利率为67.28%，同比去年的64.69%小幅增长了4.0%。
1、营业总收入同比增加30.20%，净利润亏损有所减小
2024年三季度，赛诺医疗营业总收入为3.18亿元，去年同期为2.45亿元，同比大幅增长30.20%，净利润为-534.32万元，去年同期为-4,463.43万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然所得税费用本期收益179.28万元，去年同期收益1,139.09万元，同比大幅下降；
但是（1）投资收益本期为2,078.28万元，去年同期为-358.11万元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为-3,709.22万元，去年同期为-5,703.99万元，亏损有所减小。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
3.18亿元 |
2.45亿元 |
30.20% |
| 营业成本 |
1.23亿元 |
1.01亿元 |
21.88% |
| 销售费用 |
5,503.96万元 |
4,667.26万元 |
17.93% |
| 管理费用 |
6,568.68万元 |
7,052.61万元 |
-6.86% |
| 财务费用 |
310.84万元 |
126.97万元 |
144.81% |
| 研发费用 |
1.06亿元 |
8,049.87万元 |
32.19% |
| 所得税费用 |
-179.28万元 |
-1,139.09万元 |
84.26% |
2024年三季度主营业务利润为-3,709.22万元，去年同期为-5,703.99万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然研发费用本期为1.06亿元，同比大幅增长32.19%，不过（1）营业总收入本期为3.18亿元，同比大幅增长30.20%；（2）毛利率本期为61.29%，同比小幅增长了2.64%，推动主营业务利润亏损有所减小。
赛诺医疗2024年三季度非主营业务利润为2,995.62万元，去年同期为101.47万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-3,709.22万元 |
694.20% |
-5,703.99万元 |
34.97% |
| 投资收益 |
2,078.28万元 |
-388.96% |
-358.11万元 |
680.35% |
| 资产减值损失 |
-790.49万元 |
147.94% |
-580.13万元 |
-36.26% |
| 营业外收入 |
65.38万元 |
-12.24% |
2.30万元 |
2746.03% |
| 其他收益 |
1,656.49万元 |
-310.02% |
1,036.00万元 |
59.89% |
| 其他 |
36.80万元 |
-6.89% |
44.14万元 |
-16.63% |
| 净利润 |
-534.32万元 |
100.00% |
-4,463.43万元 |
88.03% |
2024年三季度，赛诺医疗净现金流为3,714.21万元，去年同期为-1,354.26万元，由负转正。
| 净现金流增长项目 |
本期值 |
同比增减 |
净现金流下降项目 |
本期值 |
同比增减 |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 |
3.58亿元 |
26.24% |
偿还债务支付的现金 |
3,920.00万元 |
292.00% |
| 收到其他与筹资活动有关的现金 |
6,225.38万元 |
- |
支付给职工以及为职工支付的现金 |
1.53亿元 |
18.84% |
| 投资支付的现金 |
1,700.00万元 |
-64.95% |
收回投资收到的现金 |
1,700.00万元 |
-57.50% |
截止到2025年3月6日，赛诺医疗近十二个月的滚动营收为3.43亿元，在心脑血管器械行业中，赛诺医疗的全国排名为6名，全球排名为22名。
心脑血管器械营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Abbott 雅培 |
3046.0 |
-0.88 |
973 |
23.76 |
| Medtronic 美敦力 |
2350.0 |
2.43 |
267 |
0.65 |
| Boston Scientific 波士顿科学 |
1216.0 |
12.10 |
135 |
21.21 |
| EdwardsLifesciences爱德华生命科学 |
395.0 |
1.30 |
303 |
40.56 |
| Haemonetics 美国血液技术 |
95.0 |
9.64 |
8.54 |
39.42 |
| 乐普医疗 |
80.0 |
-0.24 |
13 |
-11.28 |
| 微创医疗 |
69.0 |
13.59 |
-34.69 |
-- |
| 蓝帆医疗 |
49.0 |
-14.45 |
-5.68 |
-- |
| Inari Medical |
36.0 |
52.32 |
-0.12 |
-- |
| CareDx |
24.0 |
4.04 |
3.82 |
-- |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 赛诺医疗 |
3.43 |
1.59 |
-0.40 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
赛诺医疗属于心血管介入医疗器械行业，专注于冠脉药物洗脱支架及球囊导管等产品的研发与生产。 心血管介入器械行业近三年受益于老龄化加速和国产替代政策，市场规模年复合增长率超15%。2025年预计国内市场规模突破800亿元，未来将向高端创新器械（如可降解支架、精准介入机器人）及海外市场拓展，技术迭代与临床需求升级驱动行业持续扩容。
赛诺医疗在国内冠脉支架领域处于第二梯队，核心产品HT Supreme支架通过FDA审评后有望提升国际竞争力，国内市场份额约5%-8%，低于乐普医疗等头部企业，但在球囊导管细分领域技术优势显著。
