兴齐眼药(300573)2024年三季报解读：净利润近6年整体呈现上升趋势
沈阳兴齐眼药股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“刘继东”。公司专注于眼科药物领域,是一家主要从事眼科药物研发、生产、销售的专业企业,主要产品是眼科处方药物。以“速高捷”、“迪友”、“迪非”、“兹养”、“迪可罗”等产品为代表的眼用制剂产品已在行业内树立了良好的品牌声誉。
根据兴齐眼药2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收14.39亿元，同比大幅增长30.27%。扣非净利润2.90亿元，同比大幅增长63.31%。兴齐眼药2024年第三季度净利润2.91亿元，业绩同比大幅增长59.47%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为医药制造，占比高达74.19%，主要产品包括滴眼剂、凝胶剂/眼膏剂、医疗服务三项，滴眼剂占比45.17%，凝胶剂/眼膏剂占比25.46%，医疗服务占比23.91%。
1、滴眼剂
2016年-2023年滴眼剂营收呈大幅增长趋势，从2016年的1.03亿元，大幅增长到2023年的6.63亿元。2017年-2023年滴眼剂毛利率呈大幅增长趋势，从2017年的56.31%，大幅增长到了2023年的79.25%。
2、凝胶剂/眼膏剂
2023年凝胶剂/眼膏剂营收3.74亿元，同比去年的3.16亿元增长了18.37%。同期，2023年凝胶剂/眼膏剂毛利率为86.53%，同比去年的85.54%基本持平。
3、医疗服务
2023年医疗服务营收3.51亿元，同比去年的4.06亿元小幅下降了13.49%。同期，2023年医疗服务毛利率为78.26%，同比去年的80.6%基本持平。
净利润近6年整体呈现上升趋势
1、净利润同比大幅增长59.47%
本期净利润为2.91亿元，去年同期1.82亿元，同比大幅增长59.47%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出4,709.62万元，去年同期支出2,035.99万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为3.32亿元，去年同期为2.05亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长61.99%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.39亿元 | 11.05亿元 | 30.27% |
| 营业成本 | 3.11亿元 | 2.48亿元 | 25.61% |
| 销售费用 | 5.17亿元 | 4.11亿元 | 25.90% |
| 管理费用 | 1.20亿元 | 1.12亿元 | 6.84% |
| 财务费用 | -15.56万元 | -494.72万元 | 96.85% |
| 研发费用 | 1.40亿元 | 1.22亿元 | 14.75% |
| 所得税费用 | 4,709.62万元 | 2,035.99万元 | 131.32% |
2024年三季度主营业务利润为3.32亿元，去年同期为2.05亿元，同比大幅增长61.99%。
虽然销售费用本期为5.17亿元，同比增长25.90%，不过营业总收入本期为14.39亿元，同比大幅增长30.27%，推动主营业务利润同比大幅增长。
全球排名
截止到2025年3月7日，兴齐眼药近十二个月的滚动营收为15.0亿元，在眼科药物行业中，兴齐眼药的全球营收规模排名为3名，全国排名为1名。
眼科药物营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Santen Pharmaceutical 参天制药 | 148.0 | 6.55 | 13 | 41.97 |
| Rohto Pharmaceutical 乐敦制药 | 132.0 | 14.37 | 15 | -- |
| 兴齐眼药 | 15.0 | 28.68 | 2.40 | 39.73 |
| 莎普爱思 | 6.45 | 21.65 | 0.25 | -- |
| EyePoint Pharmaceuticals | 3.34 | 10.15 | -5.14 | -- |
| 欧康维视生物 | 2.46 | 165.96 | -3.80 | -- |
| 诺思兰德 | 0.6 | 12.93 | -0.48 | -- |
| 兆科眼科 | 0.19 | -- | -3.85 | -- |
| Kala Pharmaceuticals 卡拉制药 | 0.0 | -- | -3.06 | -- |
| Kodiak Sciences 科迪亚克科学 | 0.0 | -- | -18.92 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
兴齐眼药属于医药制造业中的眼科药物细分领域，专注于眼科处方药及医疗器械研发生产。 中国眼科药物行业近三年保持15%以上复合增长率，2024年市场规模突破800亿元。近视防控、干眼症治疗及老龄化相关眼病构成核心驱动，其中低浓度阿托品等创新药成为增长引擎。未来三年行业将加速技术迭代，基因治疗、生物制剂占比提升，政策推动下国产替代空间超200亿元，预计2027年市场规模达1200亿元。
2、市场地位及占有率
作为国内首家获批0.01%硫酸阿托品滴眼液的企业，兴齐眼药在青少年近视防控领域占据先发优势，2024年该产品贡献营收占比超45%，但受限于竞品加速入场，整体眼科药物市占率约6.8%，位列行业第三。
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