铁流股份(603926)2024年三季报解读：所得税费用收益较去年同期大幅下降导致净利润同比小幅下降
铁流股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“张智林”。公司主营业务为汽车传动系统制造、高精密零部件制造、商用车全车件供应链智慧服务三大板块。公司主要产品为离合器系统模块、离合器-从动盘、离合器-盖总成、发动机高压共轨系统喷油器等高精密金属零部件、高端农机装备核心部件。
根据铁流股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收17.57亿元，同比小幅增长8.97%。扣非净利润6,762.24万元，同比基本持平。铁流股份2024年第三季度净利润7,571.46万元，业绩同比小幅下降3.14%。本期经营活动产生的现金流净额为4,734.48万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为汽车零部件生产制造，占比高达60.71%，主要产品包括汽车传动系统制造板块和商用车全车件供应链智慧服务板块两项，其中汽车传动系统制造板块占比50.34%，商用车全车件供应链智慧服务板块占比36.64%。
1、汽车传动
2023年汽车传动营收11.07亿元，同比去年的9.97亿元小幅增长了11.1%。同期，2023年汽车传动毛利率为26.63%，同比去年的25.92%基本持平。
2023年，该产品名称由“汽车传动系统制造板块”变更为“汽车传动”。
2、商用车全车件供应链智慧服务板块
2023年商用车全车件供应链智慧服务板块营收8.06亿元，同比去年的8.26亿元基本持平。同期，2023年商用车全车件供应链智慧服务板块毛利率为9.41%，同比去年的8.71%小幅增长了8.04%。
3、高精密零部件制造板块
2023年高精密零部件制造板块营收2.28亿元，同比去年的2.16亿元小幅增长了5.56%。同期，2023年高精密零部件制造板块毛利率为-0.64%，同比去年的7.03%大幅下降了109.1%。
所得税费用收益较去年同期大幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降3.14%
本期净利润为7,571.46万元，去年同期7,817.08万元，同比小幅下降3.14%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为8,777.68万元，去年同期为8,260.43万元，同比小幅增长；（2）其他收益本期为1,147.83万元，去年同期为825.68万元，同比大幅增长。
但是（1）所得税费用本期支出908.54万元，去年同期支出550.77万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期损失300.29万元，去年同期收益2.17万元，同比大幅下降；（3）资产处置收益本期为-171.94万元，去年同期为21.85万元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比小幅增长6.26%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 17.57亿元 | 16.12亿元 | 8.97% |
| 营业成本 | 14.42亿元 | 13.25亿元 | 8.82% |
| 销售费用 | 7,746.45万元 | 7,602.89万元 | 1.89% |
| 管理费用 | 9,379.15万元 | 8,387.23万元 | 11.83% |
| 财务费用 | 210.92万元 | -225.65万元 | 193.47% |
| 研发费用 | 4,194.81万元 | 3,664.04万元 | 14.49% |
| 所得税费用 | 908.54万元 | 550.77万元 | 64.96% |
2024年三季度主营业务利润为8,777.68万元，去年同期为8,260.43万元，同比小幅增长6.26%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为17.57亿元，同比小幅增长8.97%；（2）毛利率本期为17.90%，同比有所增长了0.11%。
3、净现金流由正转负
2024年三季度，铁流股份净现金流为-2.57亿元，去年同期为4,252.67万元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 投资支付的现金 | 6.99亿元 | 250.20% | 收回投资收到的现金 | 4.46亿元 | 181.00% |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 11.41亿元 | 17.17% | 取得借款收到的现金 | 2.80亿元 | 61.56% |
| 偿还债务支付的现金 | 2.31亿元 | 47.22% |
全球排名
截止到2025年3月7日，铁流股份近十二个月的滚动营收为22.0亿元，在制动和传动系统行业中，铁流股份的全球营收规模排名为9名，全国排名为7名。
制动和传动系统营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Linamar 利纳马 | 491.0 | 18.73 | 25 | 21.69 |
| Hyundai Wia 现代威亚 | 430.0 | 9.23 | 4.58 | 14.47 |
| 万里扬 | 59.0 | -0.84 | 3.01 | -21.28 |
| 德尔股份 | 43.0 | 8.28 | 0.13 | -- |
| 万安科技 | 40.0 | 16.45 | 3.20 | 70.79 |
| 亚太股份 | 39.0 | 9.87 | 0.97 | 80.97 |
| 冠盛股份 | 32.0 | 19.98 | 2.84 | 45.51 |
| 蓝黛科技 | 28.0 | 4.58 | -3.65 | -- |
| 铁流股份 | 22.0 | 13.41 | 0.98 | -15.23 |
| 隆基机械 | 22.0 | 11.72 | 0.37 | -7.80 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
铁流股份属于汽车零部件制造业，核心业务涵盖商用车离合器及传动系统研发生产。 汽车零部件行业近三年受新能源转型驱动加速整合，2023年市场规模突破4.2万亿元，复合增长率约6.5%。未来智能化、轻量化技术渗透率提升将主导发展，预计2025年新能源相关零部件占比超35%，ADAS集成部件年需求增速达20%以上，带动整体市场空间向5万亿元扩容。
2、市场地位及占有率
铁流股份在国内商用车离合器细分领域位居前三，重卡配套市占率约18%-20%，自主品牌商用车主机厂覆盖率超60%，2024年新能源离合器模块营收占比提升至25%，技术国产替代能力突出。
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