登云股份(002715)2024年三季报解读：营业外利润同比亏损增大导致净利润同比小幅下降
怀集登云汽配股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“杨涛”。公司主营业务为汽车发动机进排气门系列产品的研发、生产与销售。主要产品为气门。
根据登云股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收3.77亿元，同比小幅下降6.03%。扣非净利润1,187.46万元，同比小幅增长11.76%。登云股份2024年第三季度净利润1,125.36万元，业绩同比小幅下降4.31%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为汽车零部件，占比高达82.40%，主要产品包括配套产品柴油机气门、维修市场气门、合质金三项，配套产品柴油机气门占比40.16%，维修市场气门占比28.55%，合质金占比16.92%。
1、汽车零部件
2019年-2023年汽车零部件营收呈大幅增长趋势，从2019年的3.34亿元，大幅增长到2023年的4.49亿元。2023年汽车零部件毛利率为24.44%，同比去年的17.94%大幅增长了36.23%。
2023年，该产品名称由“配套产品柴油机气门、维修市场气门、配套产品汽油机气门、配套产品天然气机气门”，整合为“汽车零部件”。
2、合质金
2021年-2023年合质金营收呈大幅增长趋势，从2021年的5,642.72万元，大幅增长到2023年的9,213.38万元。2021年-2023年合质金毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的56.37%，小幅下降到了2023年的53.59%。
营业外利润同比亏损增大导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降4.31%
本期净利润为1,125.36万元，去年同期1,175.99万元，同比小幅下降4.31%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出489.83万元，去年同期支出752.70万元，同比大幅下降；
但是（1）营业外利润本期为-159.20万元，去年同期为-30.31万元，亏损增大；（2）资产减值损失本期损失596.53万元，去年同期损失510.37万元，同比增长。
2、非主营业务利润亏损增大
登云股份2024年三季度非主营业务利润为-730.22万元，去年同期为-430.91万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,345.41万元 | 208.41% | 2,389.90万元 | -1.86% |
| 资产减值损失 | -596.53万元 | -53.01% | -510.37万元 | -16.88% |
| 营业外支出 | 159.22万元 | 14.15% | 30.31万元 | 425.36% |
| 其他 | 25.53万元 | 2.27% | 126.41万元 | -79.80% |
| 净利润 | 1,125.36万元 | 100.00% | 1,175.99万元 | -4.31% |
3、净现金流由正转负
2024年三季度，登云股份净现金流为-1,350.11万元，去年同期为632.07万元，由正转负。
行业分析
1、行业发展趋势
登云股份属于汽车零部件行业，主营发动机气门及相关组件研发生产。 近三年汽车零部件行业受新能源汽车渗透率提升驱动，2024年国内市场规模超5.5万亿元，年复合增长率约6%，轻量化、集成化及智能化技术成为核心增长点，预计2025年电动化相关零部件占比将突破40%，线控底盘、热管理系统等高附加值领域增速超20%
2、市场地位及占有率
登云股份在发动机气门细分领域位列国内第二梯队，国内市场占有率约2.3%，2024年气门业务营收占比78%，海外市场通过北美EPA认证，出口业务占总营收21%，但新能源转型滞后，电驱相关产品占比不足5%
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 登云股份（002715） | 专注发动机气门及组件，覆盖乘用车/商用车/工程机械领域 | 2025年气门国内市占率2.3%，出口规模同比增18% |
| 湖南天雁（600698） | 涡轮增压器及发动机零部件制造商，隶属兵装集团 | 2025年增压器市占率9.6%，新能源冷却系统营收占比31% |
| 西菱动力（300733） | 发动机核心零部件供应商，布局航空航天精密部件 | 涡轮壳业务市占率4.8%，2025年军工订单占比超25% |
| 渤海汽车（600960） | 活塞及轻量化铝制部件生产商，与北汽深度合作 | 2025年活塞国内市占率12.4%，新能源铝部件营收增35% |
| 富临精工（300432） | 精密液压和电驱动系统供应商，比亚迪核心供应商 | 2025年电驱动壳体市占率18.7%，VVT系统营收占比42% |
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