瑞纳智能(301129)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
瑞纳智能设备股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“于大永”。公司的主营业务是供热核心产品/设备的智能化研究与应用、全信息计量数据生产与管理、互联网大数据体系构建、智慧化平台服务和 AI智能数据应用服务。
根据瑞纳智能2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收9,832.80万元，同比大幅下降45.60%。扣非净利润-6,327.62万元，较去年同期亏损增大。瑞纳智能2024年第三季度净利润-3,914.53万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-7,682.87万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为仪器仪表制造业，主要产品包括供热节能系统工程、智能模块化换热机组、其他三项，供热节能系统工程占比36.32%，智能模块化换热机组占比25.10%，其他占比9.63%。
1、供热节能系统工程
2023年供热节能系统工程营收1.57亿元，同比去年的2.55亿元大幅下降了38.61%。2021年-2023年供热节能系统工程毛利率呈增长趋势，从2021年的48.59%，增长到了2023年的49.87%。
2、智能模块化换热机组
2023年智能模块化换热机组营收1.08亿元，同比去年的1.34亿元下降了19.02%。2021年-2023年智能模块化换热机组毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的41.69%，大幅增长到了2023年的62.29%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比下降45.60%，净利润由盈转亏
2024年三季度，瑞纳智能营业总收入为9,832.80万元，去年同期为1.81亿元，同比大幅下降45.60%，净利润为-3,914.53万元，去年同期为803.48万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然营业外利润本期为-10.70万元，去年同期为-1,000.00万元，亏损有所减小；
但是（1）主营业务利润本期为-9,049.93万元，去年同期为-2,810.92万元，亏损增大；（2）其他收益本期为771.67万元，去年同期为1,914.11万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9,832.80万元 | 1.81亿元 | -45.60% |
| 营业成本 | 4,525.45万元 | 8,215.99万元 | -44.92% |
| 销售费用 | 3,054.28万元 | 2,745.99万元 | 11.23% |
| 管理费用 | 5,133.33万元 | 5,082.16万元 | 1.01% |
| 财务费用 | 211.68万元 | -95.32万元 | 322.07% |
| 研发费用 | 5,687.90万元 | 4,666.09万元 | 21.90% |
| 所得税费用 | -686.31万元 | -386.75万元 | -77.46% |
2024年三季度主营业务利润为-9,049.93万元，去年同期为-2,810.92万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为9,832.80万元，同比大幅下降45.60%；（2）毛利率本期为53.98%，同比有所下降了0.56%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
瑞纳智能2024年三季度非主营业务利润为4,449.09万元，去年同期为3,227.65万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -9,049.93万元 | 231.19% | -2,810.92万元 | -221.96% |
| 投资收益 | 1,429.78万元 | -36.53% | 1,186.86万元 | 20.47% |
| 公允价值变动收益 | 515.85万元 | -13.18% | 793.11万元 | -34.96% |
| 资产减值损失 | 868.41万元 | -22.18% | 147.58万元 | 488.44% |
| 其他收益 | 771.67万元 | -19.71% | 1,914.11万元 | -59.69% |
| 信用减值损失 | 872.01万元 | -22.28% | 184.20万元 | 373.39% |
| 其他 | 12.77万元 | -0.33% | 1,001.78万元 | -98.73% |
| 净利润 | -3,914.53万元 | 100.00% | 803.48万元 | -587.20% |
全球排名
截止到2025年3月6日，瑞纳智能近十二个月的滚动营收为4.32亿元，在温控节能行业中，瑞纳智能的全球营收规模排名为7名，全国排名为6名。
温控节能营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Vertiv维谛技术 | 582.0 | 17.03 | 36 | 60.64 |
| 英维克 | 35.0 | 27.48 | 3.44 | 23.71 |
| 申菱环境 | 25.0 | 19.62 | 1.05 | -5.58 |
| 依米康 | 8.01 | -15.87 | -2.16 | -- |
| 曙光数创 | 6.5 | 24.70 | 1.04 | 15.30 |
| 佳力图 | 6.35 | 0.54 | 0.35 | -32.62 |
| 瑞纳智能 | 4.32 | 1.23 | 0.67 | -19.80 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
瑞纳智能属于供热节能设备与智慧化解决方案行业。 供热节能行业近三年受“双碳”政策驱动加速转型，市场空间超千亿元。传统供热系统因高能耗、低效率面临智能化改造，智慧供热通过AI、物联网等技术实现精准调控，2024年行业规模增速达15%-20%，预计未来三年复合增长率12%-18%。政策端推动热源清洁化、管网平衡优化，用户侧节能需求持续释放，区域性供热系统升级成为核心增量。
2、市场地位及占有率
瑞纳智能为国内智慧供热头部企业，市场占有率约8%-10%，在华北、东北地区占据领先地位。其核心产品覆盖热源至用户全链条，2024年承接超30个城市级智慧供热项目，智能化改造业务营收占比达65%。
3、主要竞争对手
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