中国卫通(601698)2024年三季报解读：净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
中国卫通集团股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“中国航天科技集团有限公司”。公司主营业务为卫星空间段运营及相关应用服务。公司主要产品是卫星空间段运营。
根据中国卫通2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收17.58亿元，同比小幅下降5.57%。扣非净利润2.82亿元，同比下降18.78%。中国卫通2024年第三季度净利润5.57亿元，业绩同比小幅增长6.77%。本期经营活动产生的现金流净额为7.40亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为广播电视和卫星传输服务。
1、广播电视和卫星传输服务
2023年广播电视和卫星传输服务营收26.16亿元，同比去年的27.33亿元小幅下降了4.3%。2021年-2023年广播电视和卫星传输服务毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的37.54%，小幅下降到了2023年的35.71%。
净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、净利润同比小幅增长6.77%
本期净利润为5.57亿元，去年同期5.22亿元，同比小幅增长6.77%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为4.44亿元，去年同期为5.24亿元，同比下降；
但是营业外利润本期为2.32亿元，去年同期为2,811.37万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比下降15.29%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 17.58亿元 | 18.62亿元 | -5.57% |
| 营业成本 | 12.39亿元 | 12.14亿元 | 2.02% |
| 销售费用 | 3,696.34万元 | 3,765.52万元 | -1.84% |
| 管理费用 | 1.23亿元 | 1.31亿元 | -5.79% |
| 财务费用 | -1.43亿元 | -1.05亿元 | -36.07% |
| 研发费用 | 4,817.50万元 | 4,466.45万元 | 7.86% |
| 所得税费用 | 9,323.12万元 | 8,132.57万元 | 14.64% |
2024年三季度主营业务利润为4.44亿元，去年同期为5.24亿元，同比下降15.29%。
虽然财务费用本期为-1.43亿元，同比大幅下降36.07%，不过（1）营业总收入本期为17.58亿元，同比小幅下降5.57%；（2）毛利率本期为29.53%，同比下降了5.24%，导致主营业务利润同比下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
中国卫通2024年三季度非主营业务利润为2.06亿元，去年同期为7,873.83万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4.44亿元 | 79.74% | 5.24亿元 | -15.29% |
| 营业外收入 | 2.33亿元 | 41.86% | 2,905.08万元 | 702.33% |
| 其他 | -2,510.96万元 | -4.51% | 5,156.17万元 | -148.70% |
| 净利润 | 5.57亿元 | 100.00% | 5.22亿元 | 6.77% |
全球排名
截止到2025年3月7日，中国卫通近十二个月的滚动营收为26.0亿元，在卫星及专网通信行业中，中国卫通的全球营收规模排名为4名，全国排名为1名。
卫星及专网通信营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| ViaSat 卫讯公司 | 311.0 | 23.83 | -77.63 | -- |
| Eutelsat Communications | 93.0 | -0.57 | -23.77 | -- |
| Iridium Communications 铱星通讯 | 60.0 | 10.57 | 8.19 | -- |
| 中国卫通 | 26.0 | -1.18 | 3.49 | -10.64 |
| Globalstar全球星 | 18.0 | 26.29 | -4.59 | -- |
| 亚太卫星 | 7.79 | -2.12 | 2.22 | 0.88 |
| Intouch | 0.0 | -- | 28 | 5.95 |
| AST SpaceMobile | 0.0 | -- | -6.36 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中国卫通属于卫星通信运营及服务行业。 卫星通信行业近三年在政策支持与商业航天需求驱动下加速发展，2025年全球市场规模预计突破3000亿元，年均复合增长率超12%。低轨星座部署、高通量卫星技术迭代及“空天地一体化”网络建设推动行业扩容，中国自主可控卫星系统在应急通信、海洋航空等领域渗透率持续提升，未来五年国内市场空间有望突破800亿元。
2、市场地位及占有率
中国卫通作为亚洲第二大卫星运营商，在国内商用卫星通信市场占据主导地位，2025年其自主可控卫星资源占比超65%，在航空航海等专业领域市占率达80%，稳居行业龙头。
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