三孚新科(688359)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
广州三孚新材料科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“上官文龙”。公司主营业务为表面工程技术的研究及新型环保表面工程专用化学品与专用设备的研发、生产和销售。公司主要产品有电子化学品及通用电镀化学品。
根据三孚新科2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收4.30亿元，同比增长29.40%。扣非净利润-3,147.82万元，较去年同期亏损有所减小。三孚新科2024年第三季度净利润-666.41万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-4,800.58万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为印刷电路板，占比高达74.28%，主要产品包括电子化学品、设备及设备构件、通用电镀化学品三项，电子化学品占比49.55%，设备及设备构件占比28.20%，通用电镀化学品占比20.65%。
1、电子化学品
2023年电子化学品营收2.46亿元，同比去年的2.38亿元小幅增长了3.62%。2021年-2023年电子化学品毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的24.72%，大幅增长到了2023年的34.09%。
2、通用电镀化学品
2023年通用电镀化学品营收1.03亿元，同比去年的1.20亿元小幅下降了14.55%。2021年-2023年通用电镀化学品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的46.0%，大幅下降到了2023年的31.92%。
2022年，该产品名称由“通用电镀化学”变更为“通用电镀化学品”。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加29.40%，净利润亏损有所减小
2024年三季度，三孚新科营业总收入为4.30亿元，去年同期为3.32亿元，同比增长29.40%，净利润为-666.41万元，去年同期为-3,778.00万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然所得税费用本期收益166.64万元，去年同期收益1,339.09万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为-1,663.66万元，去年同期为-5,088.66万元，亏损有所减小；（2）投资收益本期为1,402.15万元，去年同期为86.57万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.30亿元 | 3.32亿元 | 29.40% |
| 营业成本 | 2.58亿元 | 2.39亿元 | 7.90% |
| 销售费用 | 3,836.04万元 | 2,567.39万元 | 49.41% |
| 管理费用 | 8,318.92万元 | 7,801.26万元 | 6.64% |
| 财务费用 | 930.70万元 | 534.72万元 | 74.05% |
| 研发费用 | 5,426.35万元 | 3,306.49万元 | 64.11% |
| 所得税费用 | -166.64万元 | -1,339.09万元 | 87.56% |
2024年三季度主营业务利润为-1,663.66万元，去年同期为-5,088.66万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然研发费用本期为5,426.35万元，同比大幅增长64.11%，不过（1）营业总收入本期为4.30亿元，同比增长29.40%；（2）毛利率本期为40.08%，同比大幅增长了11.94%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润扭亏为盈
三孚新科2024年三季度非主营业务利润为830.61万元，去年同期为-28.43万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,663.66万元 | 249.64% | -5,088.66万元 | 67.31% |
| 投资收益 | 1,402.15万元 | -210.40% | 86.57万元 | 1519.71% |
| 资产减值损失 | -161.65万元 | 24.26% | 47.50万元 | -440.30% |
| 其他收益 | 364.67万元 | -54.72% | 139.31万元 | 161.78% |
| 信用减值损失 | -761.95万元 | 114.34% | -295.49万元 | -157.86% |
| 其他 | 15.14万元 | -2.27% | 19.67万元 | -23.03% |
| 净利润 | -666.41万元 | 100.00% | -3,778.00万元 | 82.36% |
4、净现金流由负转正
2024年三季度，三孚新科净现金流为1,481.50万元，去年同期为-223.80万元，由负转正。
净现金流由负转正原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 取得借款收到的现金 | 3.16亿元 | 53.22% | 偿还债务支付的现金 | 2.31亿元 | 95.67% |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 3.31亿元 | 30.87% | 购买商品、接受劳务支付的现金 | 1.97亿元 | 24.43% |
| 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 924.71万元 | -75.92% | 支付给职工以及为职工支付的现金 | 1.06亿元 | 41.11% |
行业分析
1、行业发展趋势
三孚新科属于电子化学品行业，核心业务聚焦于半导体及PCB领域专用材料研发与生产。 电子化学品行业近三年受国产替代政策驱动加速发展，2024年国内市场规模突破1200亿元，年复合增长率达13%。未来随着半导体制造、新能源及消费电子需求增长，预计2027年市场规模超1800亿元，其中半导体材料占比提升至45%，高纯试剂、光刻胶等细分领域国产化率有望达35%以上。
2、市场地位及占有率
三孚新科在国内电子化学品行业位居第二梯队，半导体用高纯化学品市占率约6%，PCB专用化学品市场份额达9%，核心产品电镀液及清洗剂在泛半导体领域客户覆盖中芯国际、华虹集团等头部企业。
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