南山智尚(300918)2024年三季报解读：净利润近5年整体呈现上升趋势
山东南山智尚科技股份有限公司于2020年上市。公司主营业务为精纺呢绒、服装、新材料产品的研发、设计、生产与销售。公司拥有毛纺织服饰产业链，涵盖了集面料研发、毛条加工、染色、纺纱、织造、后整理于一体的精纺呢绒业务体系，以及集成衣研发、设计、制造、品牌运营于一体的服装业务体系。
根据南山智尚2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收11.63亿元，同比小幅增长3.52%。扣非净利润1.18亿元，同比小幅增长4.04%。南山智尚2024年第三季度净利润1.24亿元，业绩同比小幅增长3.96%。
净利润近5年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长3.96%
本期净利润为1.24亿元，去年同期1.20亿元，同比小幅增长3.96%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为1.76亿元，去年同期为1.83亿元，同比小幅下降；（2）营业外利润本期为-142.22万元，去年同期为149.38万元，由盈转亏。
但是其他收益本期为1,397.61万元，去年同期为58.77万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅下降3.43%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.63亿元 | 11.24亿元 | 3.52% |
| 营业成本 | 7.74亿元 | 7.36亿元 | 5.10% |
| 销售费用 | 8,625.16万元 | 1.00亿元 | -14.04% |
| 管理费用 | 4,556.16万元 | 4,663.05万元 | -2.29% |
| 财务费用 | 2,605.11万元 | 244.56万元 | 965.21% |
| 研发费用 | 4,420.15万元 | 4,691.34万元 | -5.78% |
| 所得税费用 | 1,245.30万元 | 1,420.16万元 | -12.31% |
2024年三季度主营业务利润为1.76亿元，去年同期为1.83亿元，同比小幅下降3.43%。
虽然营业总收入本期为11.63亿元，同比小幅增长3.52%，不过（1）财务费用本期为2,605.11万元，同比大幅增长9.65倍；（2）毛利率本期为33.45%，同比有所下降了1.00%，导致主营业务利润同比小幅下降。
3、非主营业务利润亏损有所减小
南山智尚2024年三季度非主营业务利润为-3,959.49万元，去年同期为-4,885.34万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.76亿元 | 141.84% | 1.83亿元 | -3.43% |
| 资产减值损失 | -4,658.18万元 | -37.44% | -4,715.69万元 | 1.22% |
| 其他收益 | 1,397.61万元 | 11.23% | 58.77万元 | 2278.02% |
| 其他 | -91.97万元 | -0.74% | -178.13万元 | 48.37% |
| 净利润 | 1.24亿元 | 100.00% | 1.20亿元 | 3.96% |
全球排名
截止到2025年3月7日，南山智尚近十二个月的滚动营收为16.0亿元，在服装代工行业中，南山智尚的全球营收规模排名为9名，全国排名为3名。
服装代工营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 申洲国际 | 250.0 | 2.73 | 46 | -3.72 |
| 晶苑国际 | 158.0 | 3.12 | 12 | 14.79 |
| 儒鸿 | 68.0 | 3.00 | 11 | 6.76 |
| 维珍妮 | 66.0 | 5.51 | 1.34 | 4.49 |
| 盛泰集团 | 47.0 | -0.36 | 1.04 | -29.11 |
| Superior Group of Companies | 39.0 | 1.04 | 0.64 | -40.20 |
| 鹰美 | 38.0 | 7.84 | 2.46 | -5.63 |
| 健盛集团 | 23.0 | 12.97 | 2.70 | -- |
| 南山智尚 | 16.0 | 5.63 | 2.03 | 32.30 |
| 迎丰股份 | 15.0 | 25.65 | 0.37 | -22.74 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
南山智尚属于纺织服装行业，聚焦高端毛纺面料、职业装及高性能纤维新材料领域。 近三年，纺织服装行业呈现结构性分化，传统毛纺面料市场增速放缓但高端化趋势显著，职业装领域受益于政企采购需求保持稳健。行业正向高性能纤维新材料领域加速转型，2025年超高分子量聚乙烯纤维全球市场规模预计突破50亿美元，中国企业在防弹防护、海洋工程等细分领域快速崛起，技术迭代驱动下游应用向机器人、航空航天等高附加值场景延伸。
2、市场地位及占有率
作为全球精纺呢绒面料领军企业，南山智尚占据高端西装面料市场约15%份额，职业装在公检法司系统市占率超30%，超高分子量聚乙烯纤维产能达3600吨列国内前三，防弹材料细分领域市占率约18%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 南山智尚（300918） | 高端毛纺面料与UHMWPE纤维供应商 | 精纺呢绒年产1600万米，UHMWPE纤维产能3600吨，2025年腱绳订单实现突破 |
| 江苏阳光（600220） | 精纺呢绒全产业链企业 | 呢绒面料年产能2000万米，2024年高端定制业务营收占比提升至35% |
| 如意集团（002193） | 毛纺面料与奢侈品服装制造商 | 2024年通过并购整合欧洲品牌，羊毛面料出口额同比增长22% |
| 鲁泰A（000726） | 全球高端衬衫面料龙头 | 2024年功能性面料研发投入占比达6.3%，色织布市占率维持全球第一 |
| 华利集团（300979） | 运动鞋履ODM龙头企业 | 2024年运动功能面料采购规模超30亿元，耐克等核心客户订单占比超60% |
1、经营分析总结
近5年三季度公司净利润持续增长，2024年三季度净利润1.24亿元，较上期有所增长。
2020-2023年三季度公司主营利润持续增长，2024年三季度主营利润1.76亿元，较去年同期有所下降，一方面是因为公司毛利率在下降，另一方面则是财务费用在大幅增长。
总体来说，公司盈利能力较好，但在行业中处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|
| 评分 | 75 | 49 | 72 | 67 |
| 行业中位数 | 75 | 49 | 74 | 75 |
| 行业排名 | 4 | 4 | 5 | 4 |
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