东安动力(600178)2024年三季报解读：主营业务利润亏损增大
哈尔滨东安汽车动力股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“中国兵器装备集团有限公司”。公司主要从事为汽车发动机及其他零部件的生产、销售及其相关服务。主要产品包括汽车发动机、汽车变速箱、其他零部件、整车销售。
根据东安动力2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收29.92亿元，同比下降22.24%。扣非净利润-7,984.88万元，由盈转亏。东安动力2024年第三季度净利润447.79万元，业绩同比大幅下降85.50%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为汽车零部件制造业，主要产品包括发动机和变速器及其他两项，其中发动机占比74.95%，变速器及其他占比23.97%。
1、发动机
2021年-2023年发动机营收呈下降趋势，从2021年的54.43亿元，下降到2023年的40.51亿元。2020年-2023年发动机毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的16.13%，大幅下降到了2023年的7.96%。
2020年，该产品名称由“汽车发动机”变更为“发动机”。
2、变速器及其他
2023年变速器及其他营收12.95亿元，同比去年的14.02亿元小幅下降了7.64%。同期，2023年变速器及其他毛利率为0.41%，同比去年的7.96%大幅下降了94.85%。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比降低22.24%，净利润同比大幅降低85.50%
2024年三季度，东安动力营业总收入为29.92亿元，去年同期为38.48亿元，同比下降22.24%，净利润为447.79万元，去年同期为3,088.63万元，同比大幅下降85.50%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然（1）信用减值损失本期收益3,436.55万元，去年同期损失470.10万元，同比大幅增长；（2）资产处置收益本期为1,892.57万元，去年同期为23.92万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为-8,548.72万元，去年同期为-214.74万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 29.92亿元 | 38.48亿元 | -22.24% |
| 营业成本 | 28.06亿元 | 35.28亿元 | -20.47% |
| 销售费用 | 8,912.66万元 | 7,792.04万元 | 14.38% |
| 管理费用 | 1.40亿元 | 1.45亿元 | -3.56% |
| 财务费用 | -1,669.13万元 | -1,808.43万元 | 7.70% |
| 研发费用 | 4,774.77万元 | 1.02亿元 | -53.25% |
| 所得税费用 | -258.97万元 | - |
2024年三季度主营业务利润为-8,548.72万元，去年同期为-214.74万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为29.92亿元，同比下降22.24%；（2）毛利率本期为6.22%，同比下降了2.08%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
东安动力2024年三季度非主营业务利润为8,996.51万元，去年同期为3,044.40万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -8,548.72万元 | -1909.09% | -214.74万元 | -3880.92% |
| 投资收益 | -743.23万元 | -165.98% | 800.55万元 | -192.84% |
| 营业外收入 | 1,087.66万元 | 242.89% | 276.68万元 | 293.11% |
| 其他收益 | 3,511.00万元 | 784.07% | 2,705.55万元 | 29.77% |
| 信用减值损失 | 3,436.55万元 | 767.45% | -470.10万元 | 831.03% |
| 资产处置收益 | 1,892.57万元 | 422.65% | 23.92万元 | 7811.66% |
| 其他 | 319.08万元 | 71.26% | 30.43万元 | 948.66% |
| 净利润 | 447.79万元 | 100.00% | 3,088.63万元 | -85.50% |
全球排名
截止到2025年2月19日，东安动力近十二个月的滚动营收为54.0亿元，在发动机行业中，东安动力的全球营收规模排名为8名，全国排名为3名。
发动机营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Cummins 康明斯 | 2487.0 | 12.39 | 288 | 22.80 |
| 潍柴动力 | 2140.0 | 2.71 | 90 | -0.70 |
| BorgWarner 博格华纳 | 1027.0 | -1.72 | 25 | -14.30 |
| 玉柴国际 | 191.0 | -3.46 | 3.23 | 5.81 |
| Deutz 道依茨 | 158.0 | 16.78 | 6.26 | -- |
| 五菱汽车 | 105.0 | -12.00 | 0.23 | -- |
| 动力新科 | 87.0 | 12.29 | -24.63 | -- |
| 东安动力 | 54.0 | 16.87 | 0.04 | -53.08 |
| 云内动力 | 53.0 | -19.02 | -12.55 | -- |
| 全柴动力 | 48.0 | 2.65 | 0.97 | -17.39 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
东安动力属于汽车零部件行业，专注于发动机及变速器系统的研发与生产。 近三年，汽车零部件行业受新能源转型驱动，增程式发动机、混动系统及轻量化技术需求激增，2023年新能源车渗透率突破35%。行业向电动化、智能化加速升级，国六标准推动技术迭代，预计2025年市场规模将超1.2万亿元，复合增长率约8%。
2、市场地位及占有率
东安动力在增程式发动机领域占据领先地位，为理想、东风岚图等新能源车企核心供应商，2024年增程器市占率约15%，但受行业竞争加剧及传统业务下滑影响，整体营收同比下降22.24%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 东安动力（600178） | 主营发动机及变速器系统 | 2024年增程器供货量超50万台，市占率15% |
| 湖南天雁（600698） | 专注涡轮增压器及发动机零部件 | 涡轮增压器配套一汽、东风，年产能300万件 |
| 奥联电子（300585） | 动力控制系统及传感器供应商 | 新能源电控系统营收占比2024年提升至35% |
| 长春一东（600148） | 离合器及传动系统制造商 | 商用车离合器市占率12%，配套重汽、陕汽 |
| 襄阳轴承（000678） | 轴承及精密零部件生产商 | 汽车轴承年产能超2000万套，配套比亚迪等 |
1、经营分析总结
2024年三季度扣非净利润亏损7,377.29万元，是5年来三季度的首次亏损，近4年三季度扣非净利润持续下降。
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