动力新科(600841)2024年三季报解读：净利润近5年整体呈现下降趋势
上海新动力汽车科技股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“上海汽车工业（集团）有限公司”。公司主营业务是生产制造销售重型卡车和柴油发动机。公司主要产品是柴油发动机、重型卡车。
根据动力新科2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收52.36亿元，同比下降19.78%。扣非净利润-13.30亿元，较去年同期亏损增大。动力新科2024年第三季度净利润-12.63亿元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为发动机行业，占比高达61.92%，主要产品包括发动机和重卡两项，其中发动机占比61.92%，重卡占比38.08%。
1、发动机
2023年发动机营收53.75亿元，同比去年的51.89亿元小幅增长了3.59%。同期，2023年发动机毛利率为14.21%，同比去年的12.79%小幅增长了11.1%。
2022年，该产品名称由“发动机业务”变更为“发动机”。
2、重卡
2021年-2023年重卡营收呈大幅下降趋势，从2021年的180.83亿元，大幅下降到2023年的33.06亿元。2021年-2023年重卡毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的9.22%，大幅下降到了2023年的-12.15%。
2022年，该产品名称由“重卡业务”变更为“重卡”。
净利润近5年整体呈现下降趋势
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-12.63亿元，去年同期-10.74亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然信用减值损失本期损失4.99亿元，去年同期损失5.69亿元，同比小幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为-7.58亿元，去年同期为-6.54亿元，亏损增大；（2）资产减值损失本期损失1.04亿元，去年同期损失1,332.93万元，同比大幅增长；（3）投资收益本期为4,421.73万元，去年同期为1.12亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 52.36亿元 | 65.26亿元 | -19.78% |
| 营业成本 | 50.65亿元 | 60.96亿元 | -16.90% |
| 销售费用 | 2.86亿元 | 3.56亿元 | -19.78% |
| 管理费用 | 3.76亿元 | 3.89亿元 | -3.18% |
| 财务费用 | 2,376.55万元 | 2,397.74万元 | -0.88% |
| 研发费用 | 2.12亿元 | 2.77亿元 | -23.34% |
| 所得税费用 | 834.79万元 | 342.31万元 | 143.87% |
2024年三季度主营业务利润为-7.58亿元，去年同期为-6.54亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为52.36亿元，同比下降19.78%；（2）毛利率本期为3.25%，同比大幅下降了3.35%。
3、非主营业务利润亏损增大
动力新科2024年三季度非主营业务利润为-4.96亿元，去年同期为-4.17亿元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -7.58亿元 | 60.04% | -6.54亿元 | -15.94% |
| 信用减值损失 | -4.99亿元 | 39.48% | -5.69亿元 | 12.39% |
| 其他 | 1,265.37万元 | -1.00% | 1.58亿元 | -91.97% |
| 净利润 | -12.63亿元 | 100.00% | -10.74亿元 | -17.56% |
全球排名
截止到2025年2月19日，动力新科近十二个月的滚动营收为87.0亿元，在发动机行业中，动力新科的全球营收规模排名为7名，全国排名为2名。
发动机营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Cummins 康明斯 | 2487.0 | 12.39 | 288 | 22.80 |
| 潍柴动力 | 2140.0 | 2.71 | 90 | -0.70 |
| BorgWarner 博格华纳 | 1027.0 | -1.72 | 25 | -14.30 |
| 玉柴国际 | 191.0 | -3.46 | 3.23 | 5.81 |
| Deutz 道依茨 | 158.0 | 16.78 | 6.26 | -- |
| 五菱汽车 | 105.0 | -12.00 | 0.23 | -- |
| 动力新科 | 87.0 | 12.29 | -24.63 | -- |
| 东安动力 | 54.0 | 16.87 | 0.04 | -53.08 |
| 云内动力 | 53.0 | -19.02 | -12.55 | -- |
| 全柴动力 | 48.0 | 2.65 | 0.97 | -17.39 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
动力新科属于柴油发动机制造业，聚焦于商用车及工程机械动力系统领域。 柴油发动机行业近三年受环保政策驱动加速向高效低排放转型，国六标准全面实施推动技术迭代。新能源替代对中小功率柴油机形成挤压，但重卡、非道路机械等场景需求稳定，2024年市场规模约2100亿元，预计未来三年复合增速3%-5%，技术壁垒高的高压共轨、智能控制等细分领域增长潜力突出。
2、市场地位及占有率
动力新科在国内重卡柴油机市场占有率约12%，位居行业前五，依托上汽集团供应链优势，在工程机械配套领域占有8%份额，但面临头部企业技术压制。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 动力新科（600841） | 上汽集团旗下商用车动力核心企业，主营柴油机及新能源动力系统 | 2025年重卡发动机市占率12%，工程机械配套营收占比24% |
| 潍柴动力（000338） | 全球重型柴油机龙头，覆盖商用车、工程机械、船舶动力 | 2024年重卡发动机市占率35%，高压共轨技术垄断国内市场 |
| 云内动力（000903） | 专注于轻型商用车柴油机，小功率领域技术领先 | 2024年轻卡柴油机市占率18%，混动产品营收同比增42% |
| 全柴动力（600218） | 农业机械及轻卡柴油机主要供应商，布局氢燃料发动机 | 2025年农机配套市占率22%，国六产品毛利率提升至21% |
| 福田汽车（600166） | 商用车整车及发动机一体化企业，新能源转型加速 | 2024年发动机自供率超60%，轻卡动力市占率19% |
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