阳光照明(600261)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
浙江阳光照明电器集团股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“陈森洁及其配偶”。公司是中国最大的节能灯生产和出口基地之一,国家级高新技术企业。主营业务是照明电器的研发、生产、销售，同时为客户提供综合照明解决方案,是公认的"中国主要的节能灯生产和出口基地"。
根据阳光照明2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收24.52亿元，同比小幅增长6.40%。扣非净利润1.33亿元，同比小幅下降5.11%。阳光照明2024年第三季度净利润1.55亿元，业绩同比小幅增长6.03%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为照明电器销售，其中LED光源及灯具产品为第一大收入来源，占比97.17%。
1、LED灯具产品
2021年-2023年LED灯具产品营收呈下降趋势，从2021年的29.06亿元，下降到2023年的23.29亿元。2023年LED灯具产品毛利率为33.74%，同比去年的29.23%增长了15.43%。
2020年，该产品名称由“LED光源及”变更为“LED灯具产品”。
2、LED光源产品
2018年-2023年LED光源产品营收呈大幅下降趋势，从2018年的51.19亿元，大幅下降到2023年的6.60亿元。2021年-2023年LED光源产品毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的26.22%，大幅增长到了2023年的38.4%。
2020年，该产品名称由“LED光源及”变更为“LED光源产品”。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长6.03%
本期净利润为1.55亿元，去年同期1.46亿元，同比小幅增长6.03%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）其他收益本期为1,489.04万元，去年同期为2,371.16万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为1.61亿元，去年同期为1.67亿元，同比小幅下降。
但是（1）公允价值变动收益本期为-1,296.92万元，去年同期为-2,497.82万元，亏损有所减小；（2）资产处置收益本期为1,198.69万元，去年同期为17.65万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅下降3.87%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 24.52亿元 | 23.05亿元 | 6.40% |
| 营业成本 | 16.04亿元 | 15.01亿元 | 6.90% |
| 销售费用 | 3.80亿元 | 3.58亿元 | 6.22% |
| 管理费用 | 2.20亿元 | 2.18亿元 | 0.82% |
| 财务费用 | -582.17万元 | -3,691.84万元 | 84.23% |
| 研发费用 | 7,252.23万元 | 7,492.85万元 | -3.21% |
| 所得税费用 | 3,252.59万元 | 3,436.33万元 | -5.35% |
2024年三季度主营业务利润为1.61亿元，去年同期为1.67亿元，同比小幅下降3.87%。
虽然营业总收入本期为24.52亿元，同比小幅增长6.40%，不过毛利率本期为34.58%，同比有所下降了0.31%，导致主营业务利润同比小幅下降。
全球排名
截止到2025年2月21日，阳光照明近十二个月的滚动营收为31.0亿元，在灯具照明行业中，阳光照明的全球营收规模排名为8名，全国排名为5名。
灯具照明营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Signify昕诺飞 | 466.0 | -3.61 | 25 | -6.24 |
| Acuity Brands | 280.0 | 3.53 | 31 | 11.33 |
| ams OSRAM艾迈斯欧司朗 | 273.0 | 0.81 | -122.48 | -- |
| 佛山照明 | 91.0 | 34.23 | 2.90 | -2.88 |
| 欧普照明 | 78.0 | -0.74 | 9.24 | 4.92 |
| 立达信 | 67.0 | 7.24 | 3.14 | -11.11 |
| 得邦照明 | 47.0 | 1.38 | 3.76 | 3.17 |
| 阳光照明 | 31.0 | -13.92 | 2.15 | -23.69 |
| 太龙股份 | 26.0 | 32.66 | 0.43 | 17.21 |
| 三雄极光 | 24.0 | 0.14 | 2.05 | -4.43 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
阳光照明属于照明设备制造行业，主营LED灯具及智能照明系统研发、生产与销售。 照明设备行业近三年加速向智能化、节能化转型，2024年全球LED照明渗透率超75%，中国市场规模突破5000亿元。未来趋势聚焦智能家居集成、健康照明及绿色能源应用，预计2025年智能照明占比将达35%，氢能等新能源融合技术成为创新方向，行业年复合增长率保持在8%-10%。
2、市场地位及占有率
阳光照明为国内LED照明领域头部企业，2024年LED产品营收占比79.2%，外销规模超30亿元占营收75%，在欧美及东南亚市场位列中国品牌前三，国内商用照明市占率约6%-8%，智能家居细分领域进入前五。
3、主要竞争对手
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