四方股份(601126)2024年三季报解读：净利润近6年整体呈现上升趋势
北京四方继保自动化股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“杨奇逊”。公司主营业务是智能发电、智能电网、智能配电、智慧用电等领域，提供以继电保护、自动化、电力电子等技术为核心的产品、技术咨询及系统解决方案。主要产品是输变电保护和自动化系统、发电与企业电力系统、配用电系统、电力电子应用系统。
根据四方股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收50.93亿元，同比增长20.22%。扣非净利润5.94亿元，同比小幅增长14.56%。四方股份2024年第三季度净利润6.10亿元，业绩同比增长16.81%。
营业收入情况
2023年公司主要产品包括电网自动化和电厂及工业自动化两项，其中电网自动化占比50.84%，电厂及工业自动化占比43.31%。
1、电网自动化
2021年-2023年电网自动化营收呈增长趋势，从2021年的24.71亿元，增长到2023年的29.24亿元。2023年电网自动化毛利率为41.89%，同比去年的39.9%小幅增长了4.99%。
2023年，该产品名称由“输变电保护和自动化系统、配用电系统”，整合为“电网自动化”。
2、电厂及工业自动化
2019年-2023年电厂及工业自动化营收呈大幅增长趋势，从2019年的12.23亿元，大幅增长到2023年的24.91亿元。2023年电厂及工业自动化毛利率为27.54%，同比去年的24.77%小幅增长了11.18%。
2023年，该产品名称由“发电与企业电、电力电子应用系统”，整合为“电厂及工业自动化”。
净利润近6年整体呈现上升趋势
本期净利润为6.10亿元，去年同期5.22亿元，同比增长16.81%。
净利润同比增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失2,867.91万元，去年同期损失914.03万元，同比大幅增长；
但是（1）资产减值损失本期损失3,426.19万元，去年同期损失8,014.81万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为1.04亿元，去年同期为7,233.90万元，同比大幅增长；（3）主营业务利润本期为6.46亿元，去年同期为6.28亿元，同比基本持平。
全球排名
截止到2025年3月7日，四方股份近十二个月的滚动营收为58.0亿元，在电力自动化行业中，四方股份的全球营收规模排名为4名，全国排名为4名。
电力自动化营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 国电南瑞 | 516.0 | 10.23 | 72 | 13.98 |
| 国电南自 | 76.0 | 14.85 | 2.27 | 49.81 |
| 东方电子 | 65.0 | 20.32 | 5.41 | 24.85 |
| 四方股份 | 58.0 | 14.18 | 6.27 | 22.17 |
| 泰豪科技 | 43.0 | -10.85 | 0.56 | -- |
| 科林电气 | 41.0 | 26.20 | 1.78 | 26.14 |
| None | 39.0 | 30.59 | 2.99 | 39.44 |
| 智光电气 | 27.0 | 8.47 | -1.57 | -- |
| 积成电子 | 24.0 | 4.61 | 0.31 | -19.24 |
| 华自科技 | 24.0 | 26.78 | -1.80 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
四方股份属于电力自动化行业，核心业务涵盖智能发电、智能电网及储能等领域。 电力自动化行业近三年受新能源转型和智能电网升级驱动，市场规模持续扩大。2024年行业规模突破2000亿元，年复合增长率超8%，未来趋势聚焦高压级联储能、特高压柔性输电及多场景能源协同管控技术，预计2027年市场空间达3000亿元，政策推动下新型电力系统建设将加速释放需求。
2、市场地位及占有率
四方股份为国内电力自动化领域第一梯队企业，市场份额约15%，仅次于国电南瑞，在高压级联储能、火储调频等细分场景保持技术领先，2025年新能源配套储能项目中标量居行业前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 四方股份（601126） | 聚焦电力自动化及储能系统集成，核心技术覆盖继电保护与电力电子 | 高压级联储能市占率25% 2025年储能营收占比提升至18% |
| 国电南瑞（600406） | 国家电网旗下龙头企业，主营电网调度自动化及特高压设备 | 特高压核心设备市占率超35% 2025年研发投入占比达12% |
| 许继电气（000400） | 特高压直流输电设备供应商，布局新能源并网与微电网技术 | 柔性直流输电中标金额行业前三 换流阀产品营收占比超28% |
| 思源电气（002028） | 智能变电站设备与GIS系统提供商，拓展海外电力EPC业务 | 智能变电站监控系统市占率19% 2025年海外营收增长40% |
| 长园集团（600525） | 电力系统自动化及智能配网设备制造商，重点布局分布式能源 | 配网自动化终端设备供货规模突破5亿元 股权关联珠海国资持股12% |
1、经营分析总结
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