深圳能源(000027)2024年三季报解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
深圳能源集团股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“深圳市国资委”。公司的主营业务为各种常规能源和新能源的开发、生产、购销,以及城市固体废物处理、城市燃气供应和废水处理等。公司的主要产品包括电力、燃气、蒸汽、运输。
根据深圳能源2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收304.14亿元，同比小幅增长3.61%。扣非净利润20.32亿元，同比大幅下降32.29%。深圳能源2024年第三季度净利润27.41亿元，业绩同比下降22.77%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为电力，占比高达69.6%，主要产品包括电力-燃煤、电力-燃机、生态环保三项，电力-燃煤占比34.00%，电力-燃机占比22.72%，生态环保占比19.12%。
1、电力-燃煤
2020年-2023年电力-燃煤营收呈大幅增长趋势，从2020年的48.98亿元，大幅增长到2023年的137.73亿元。2021年-2023年电力-燃煤毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的-9.8%，大幅增长到了2023年的11.76%。
2、电力-燃机
2020年-2023年电力-燃机营收呈大幅增长趋势，从2020年的37.16亿元，大幅增长到2023年的92.02亿元。2020年-2023年电力-燃机毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的29.45%，大幅下降到了2023年的15.95%。
3、生态环保
2023年生态环保营收77.45亿元，同比去年的78.74亿元基本持平。同期，2023年生态环保毛利率为28.78%，同比去年的27.22%小幅增长了5.73%。
主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降22.77%
本期净利润为27.41亿元，去年同期35.50亿元，同比下降22.77%。
净利润同比下降的原因是：
虽然资产减值损失本期损失5.03亿元，去年同期损失7.54亿元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为32.90亿元，去年同期为41.15亿元，同比下降；（2）所得税费用本期支出8.36亿元，去年同期支出6.50亿元，同比增长。
2、主营业务利润同比下降20.04%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 304.14亿元 | 293.54亿元 | 3.61% |
| 营业成本 | 237.13亿元 | 221.68亿元 | 6.97% |
| 销售费用 | 1.03亿元 | 1.05亿元 | -1.38% |
| 管理费用 | 11.25亿元 | 10.88亿元 | 3.39% |
| 财务费用 | 19.12亿元 | 16.54亿元 | 15.62% |
| 研发费用 | 1.01亿元 | 7,471.00万元 | 34.76% |
| 所得税费用 | 8.36亿元 | 6.50亿元 | 28.52% |
2024年三季度主营业务利润为32.90亿元，去年同期为41.15亿元，同比下降20.04%。
虽然营业总收入本期为304.14亿元，同比小幅增长3.61%，不过毛利率本期为22.03%，同比小幅下降了2.45%，导致主营业务利润同比下降。
全国排名
截止到2025年3月7日，深圳能源近十二个月的滚动营收为405.0亿元，在火电行业中，深圳能源的全国排名为9名，全球排名为27名。
火电营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Korea Electric Power 韩国电力 | 4417.0 | 15.05 | -238.45 | -- |
| 华能国际电力股份 | 2544.0 | 14.51 | 84 | 52.04 |
| 华能国际 | 2544.0 | 14.51 | 84 | 22.76 |
| Duke Energy 杜克能源 | 2201.0 | 6.55 | 328 | 5.00 |
| Southern Company 南方电力 | 1938.0 | 4.96 | 319 | 22.26 |
| 国电电力 | 1810.0 | 15.85 | 56 | 28.67 |
| NTPC印度国家火电 | 1489.0 | 16.97 | 174 | 17.80 |
| American Electric Power 美国电力 | 1430.0 | 5.51 | 215 | 6.04 |
| EdisonIntl爱迪生国际 | 1276.0 | 5.69 | 112 | 18.67 |
| 大唐发电 | 1224.0 | 8.58 | 14 | -23.42 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 深圳能源 | 405.0 | 25.58 | 20 | -19.92 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
深圳能源属于电力、热力生产和供应业下的环保能源综合服务行业，涵盖电力生产、固废处理及新能源开发等业务。 近三年，环保能源行业在政策驱动下加速整合，2024年市场规模突破2.5万亿元，复合增长率超8%。双碳目标推动新能源装机量年均增长15%，垃圾焚烧发电占比提升至35%。未来，行业将向智能化、低碳化转型，预计2025年可再生能源发电占比达40%，碳交易、氢能及储能技术商业化进程提速。
2、市场地位及占有率
深圳能源在华南区域电力市场占主导地位，垃圾焚烧发电处理规模居全国前三，2024年固废处理营收占比达28%。其控股的深能环保通过引入国寿投资15亿元战略增资，进一步巩固在危废处理领域的竞争优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 深圳能源（000027） | 综合能源服务商，主营电力、环保 | 2024年固废处理营收占比28%，国寿投资2025年3月战略增资环保板块15亿元 |
| 长江电力（600900） | 全球最大水电上市公司 | 2024年水电装机容量超7100万千瓦，占全国水电总装机22% |
| 华能国际（600011） | 火电龙头，加速新能源转型 | 2024年风电装机容量突破1800万千瓦，占集团总装机31% |
| 国电电力（600795） | 国家能源集团核心火电平台 | 2025年1月核准煤电项目容量300万千瓦，火电调峰收入同比增长19% |
| 龙源电力（001289） | 全球最大风电运营商 | 2024年新增风电装机2.4吉瓦，累计市占率维持国内风电市场首位 |
1、经营分析总结
2024年三季度净利润27.41亿元，较上期有所下降。
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