建投能源(000600)2024年三季报解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
河北建投能源投资股份有限公司于1996年上市。公司是河北省的能源投资主体，主营业务为投资、建设、运营管理以电力生产为主的能源项目，公司电力业务以燃煤火力发电和供热为主，同时涉及核电、风电、水电等新能源项目投资。
根据建投能源2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收157.72亿元，同比增长18.86%。扣非净利润3.72亿元，同比大幅增长2.76倍。建投能源2024年第三季度净利润5.01亿元，业绩同比大幅增长146.90%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为火力发电业，占比高达93.02%，其中火力发电电量为第一大收入来源，占比82.58%。
1、火力发电电量
2021年-2023年火力发电电量营收呈大幅增长趋势，从2021年的118.21亿元，大幅增长到2023年的156.46亿元。2021年-2023年火力发电电量毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的-1.94%，大幅增长到了2023年的17.9%。
2023年，该产品名称由“电量”变更为“火力发电电量”。
2、火力发电热量
2023年火力发电热量营收19.78亿元，同比去年的20.00亿元基本持平。同期，2023年火力发电热量毛利率为-52.95%，同比去年的-54.36%基本持平。
2023年，该产品名称由“热量”变更为“火力发电热量”。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比增加18.86%，净利润同比大幅增加146.90%
2024年三季度，建投能源营业总收入为157.72亿元，去年同期为132.69亿元，同比增长18.86%，净利润为5.01亿元，去年同期为2.03亿元，同比大幅增长146.90%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然营业外利润本期为643.23万元，去年同期为6,939.43万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为2.93亿元，去年同期为-1.58亿元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 157.72亿元 | 132.69亿元 | 18.86% |
| 营业成本 | 133.63亿元 | 117.95亿元 | 13.29% |
| 销售费用 | 1.19亿元 | 9,449.51万元 | 25.83% |
| 管理费用 | 5.16亿元 | 4.35亿元 | 18.64% |
| 财务费用 | 5.12亿元 | 4.38亿元 | 17.07% |
| 研发费用 | 8.22亿元 | 5.74亿元 | 43.14% |
| 所得税费用 | 9,553.64万元 | 5,931.80万元 | 61.06% |
2024年三季度主营业务利润为2.93亿元，去年同期为-1.58亿元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为157.72亿元，同比增长18.86%；（2）毛利率本期为15.27%，同比大幅增长了4.16%。
3、非主营业务利润同比下降
建投能源2024年三季度非主营业务利润为3.04亿元，去年同期为4.21亿元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2.93亿元 | 58.49% | -1.58亿元 | 285.23% |
| 投资收益 | 2.23亿元 | 44.52% | 2.45亿元 | -9.06% |
| 其他收益 | 6,365.14万元 | 12.70% | 3,956.62万元 | 60.87% |
| 其他 | 2,956.18万元 | 5.90% | 1.46亿元 | -79.72% |
| 净利润 | 5.01亿元 | 100.00% | 2.03亿元 | 146.90% |
行业分析
1、行业发展趋势
建投能源属于火力发电行业，核心业务涵盖热电联产及清洁能源开发。 火力发电行业近三年面临能源结构转型压力，但仍是电力保供主力，2024年火电发电量占比约65%。随着“双碳”目标推进，行业加速向清洁化、高效化升级，燃气发电、生物质耦合发电等技术渗透率提升，预计2025年火电灵活性改造市场规模超200亿元，碳捕集与封存（CCUS）技术商业化进程提速。
2、市场地位及占有率
建投能源作为河北省属能源核心企业，区域火电装机容量占比超30%，2024年热电联产业务占营收78%，在华北电网调峰中承担关键角色，但全国火电市场占有率不足2%，属区域性龙头企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 建投能源（000600） | 河北省属综合能源集团，主营火电及新能源开发 | 2025年火电装机容量达12.8GW，占河北统调机组容量31% |
| 华能国际（600011） | 全国最大火电上市公司，覆盖煤电、气电及新能源 | 2024年火电装机占比64%，超临界机组容量行业第一 |
| 国电电力（600795） | 国家能源集团旗下火电巨头，布局煤电一体化 | 2025年煤电联营项目贡献营收超280亿元 |
| 华电国际（600027） | 华电集团核心上市平台，聚焦高效清洁燃煤发电 | 2024年60万千瓦以上机组占比达82% |
| 大唐发电（601991） | 大型综合能源企业，火电资产遍布全国 | 2025年计划投运碳捕集示范项目2个 |
1、经营分析总结
2024年三季度净利润5.01亿元，较上期大幅增长。
由于营收和毛利率的同步增长，2024年三季度主营利润2.93亿元，同比去年扭亏为盈。
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