沃顿科技(000920)2024年三季报解读：净利润近5年整体呈现上升趋势
沃顿科技股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为反渗透膜、纳滤膜、超滤膜等分离膜产品的研发、制造和销售。主要产品有复合反渗透膜、纳滤膜、超滤膜。
根据沃顿科技2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收11.54亿元，同比基本持平。扣非净利润1.48亿元，同比小幅增长8.59%。沃顿科技2024年第三季度净利润1.55亿元，业绩同比小幅增长6.81%。
营业收入情况
2023年公司的核心业务有两块，一块是其他化学品制造业，一块是植物纤维制品制造业，主要产品包括膜产品和植物纤维制品两项，其中膜产品占比56.88%，植物纤维制品占比26.00%。
1、膜产品
2021年-2023年膜产品营收呈增长趋势，从2021年的7.56亿元，增长到2023年的9.70亿元。2023年膜产品毛利率为39.46%，同比去年的38.25%小幅增长了3.16%。
2、植物纤维制品
2023年植物纤维制品营收4.43亿元，同比去年的4.30亿元小幅增长了3.06%。2021年-2023年植物纤维制品毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的36.82%，小幅增长到了2023年的39.18%。
净利润近5年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长6.81%
本期净利润为1.55亿元，去年同期1.45亿元，同比小幅增长6.81%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,505.15万元，去年同期支出151.64万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为1.52亿元，去年同期为1.35亿元，同比小幅增长；（2）其他收益本期为1,205.66万元，去年同期为644.40万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长12.18%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.54亿元 | 11.69亿元 | -1.25% |
| 营业成本 | 7.15亿元 | 7.40亿元 | -3.27% |
| 销售费用 | 1.21亿元 | 1.14亿元 | 6.95% |
| 管理费用 | 9,099.61万元 | 9,995.81万元 | -8.97% |
| 财务费用 | -951.01万元 | -97.62万元 | -874.18% |
| 研发费用 | 7,109.28万元 | 6,715.62万元 | 5.86% |
| 所得税费用 | 1,505.15万元 | 151.64万元 | 892.58% |
2024年三季度主营业务利润为1.52亿元，去年同期为1.35亿元，同比小幅增长12.18%。
虽然营业总收入本期为11.54亿元，同比有所下降1.25%，不过（1）管理费用本期为9,099.61万元，同比小幅下降8.97%；（2）财务费用本期为-951.01万元，同比大幅下降8.74倍；（3）毛利率本期为38.03%，同比小幅增长了1.30%，推动主营业务利润同比小幅增长。
全国排名
截止到2025年3月7日，沃顿科技近十二个月的滚动营收为17.0亿元，在水处理行业中，沃顿科技的全国排名为9名，全球排名为14名。
水处理营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Xylem 赛莱默 | 621.0 | 18.12 | 65 | 27.74 |
| None | 377.0 | 3.38 | 60 | -1.10 |
| Pentair 滨特尔 | 296.0 | 2.74 | 45 | 4.19 |
| 碧水源 | 90.0 | -2.36 | 7.65 | -12.55 |
| 中国光大水务 | 64.0 | -0.29 | 9.76 | -4.52 |
| 节能国祯 | 41.0 | 2.18 | 3.92 | 5.78 |
| Aris Water Solutions | 32.0 | 23.84 | 1.95 | -- |
| 万邦达 | 28.0 | 64.75 | -1.91 | -- |
| 泰和科技 | 22.0 | 12.99 | 1.42 | -10.10 |
| 鹏鹞环保 | 21.0 | -0.76 | 2.58 | -12.56 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 沃顿科技 | 17.0 | 10.78 | 1.65 | 15.85 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
沃顿科技属于环保行业中的膜材料细分领域。 环保膜材料行业近三年受新能源、半导体等产业驱动持续增长，国内工业分离膜市场规模约60亿元，海外品牌占据80%份额，国产替代空间显著。未来三年，随着盐湖提锂、超纯水处理及零排放政策推进，行业需求将加速释放，国产化率提升驱动市场扩容，预计2025年后行业规模有望突破百亿。
2、市场地位及占有率
沃顿科技是国内唯一跻身膜材料第一梯队的上市企业，工业分离膜领域市占率约10%，在盐湖提锂纳滤膜细分市场占据技术主导地位，核心产品已实现对海外品牌的国产替代。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 沃顿科技（000920） | 专注反渗透膜及纳滤膜研发生产 | 盐湖提锂纳滤膜国产替代市占率超30% |
| 津膜科技（300334） | 主营超滤膜及水处理工程 | 2024年工业废水处理膜材料供货规模突破3亿元 |
| 碧水源（300070） | 覆盖膜法水处理全产业链 | 市政水处理膜系统市占率连续三年保持行业前二 |
| 三达膜（688101） | 工业分离膜及设备集成供应商 | 2024年半导体超纯水膜营收占比提升至28% |
| 万邦达（300055） | 聚焦煤化工废水处理膜应用 | 煤化工零排放项目膜材料采购额连续两年过亿 |
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