德冠新材(001378)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
广东德冠薄膜新材料股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“罗维满”。公司的主营业务为从事功能薄膜、功能母料的研发、生产与销售。公司的主要产品为功能薄膜,功能母料。
根据德冠新材2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收11.33亿元，同比增长29.45%。扣非净利润7,119.75万元，同比下降25.31%。德冠新材2024年第三季度净利润7,235.84万元，业绩同比下降28.55%。本期经营活动产生的现金流净额为1.47亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为橡胶和塑料制品制造，其中功能薄膜为第一大收入来源，占比87.62%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 功能薄膜 | 10.68亿元 | 87.62% | 20.72% |
| 其他业务 | 1.51亿元 | 12.38% | - |
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比增加29.45%，净利润同比降低28.55%
2024年三季度，德冠新材营业总收入为11.33亿元，去年同期为8.75亿元，同比增长29.45%，净利润为7,235.84万元，去年同期为1.01亿元，同比下降28.55%。
净利润同比下降的原因是：
虽然其他收益本期为1,162.46万元，去年同期为140.09万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为6,742.37万元，去年同期为1.05亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降35.99%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.33亿元 | 8.75亿元 | 29.45% |
| 营业成本 | 9.78亿元 | 7.03亿元 | 39.17% |
| 销售费用 | 820.59万元 | 562.04万元 | 46.00% |
| 管理费用 | 5,033.89万元 | 2,976.08万元 | 69.15% |
| 财务费用 | -1,312.08万元 | -274.06万元 | -378.76% |
| 研发费用 | 3,820.67万元 | 3,211.25万元 | 18.98% |
| 所得税费用 | 606.78万元 | 1,260.61万元 | -51.87% |
2024年三季度主营业务利润为6,742.37万元，去年同期为1.05亿元，同比大幅下降35.99%。
虽然营业总收入本期为11.33亿元，同比增长29.45%，不过毛利率本期为13.65%，同比大幅下降了6.03%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、净现金流同比大幅下降25.81倍
2024年三季度，德冠新材净现金流为-8.16亿元，去年同期为-3,043.24万元，较去年同期大幅下降25.81倍。
净现金流同比大幅下降原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 投资支付的现金 | 4.85亿元 | 863.97% | 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 1.34亿元 | -62.24% |
| 偿还债务支付的现金 | 3.89亿元 | 1311.51% | |||
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 8.04亿元 | 27.83% | |||
| 取得借款收到的现金 | 9,438.39万元 | -58.66% |
全国排名
截止到2025年3月7日，德冠新材近十二个月的滚动营收为12.0亿元，在薄膜材料行业中，德冠新材的全国排名为10名，全球排名为12名。
薄膜材料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| None | 110.0 | 16.08 | 11 | 3.70 |
| SKC | 79.0 | -16.54 | -13.80 | -- |
| None | 53.0 | 8.64 | 0.32 | -58.03 |
| Tredegar 特里迪加 | 51.0 | 0.71 | -7.68 | -- |
| 海优新材 | 49.0 | 48.72 | -2.29 | -- |
| 赛伍技术 | 42.0 | 24.04 | 1.04 | -18.88 |
| 东材科技 | 37.0 | 25.72 | 3.29 | 23.28 |
| None | 24.0 | 13.66 | 2.06 | -0.49 |
| 佛塑科技 | 22.0 | -1.24 | 2.14 | 44.68 |
| None | 22.0 | 4.23 | 0.52 | -35.97 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 德冠新材 | 12.0 | 6.09 | 1.21 | 10.40 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
德冠新材属于新材料行业中的功能性薄膜细分领域，核心产品包括光学膜、新能源用薄膜等。 功能性薄膜行业近三年受益于新能源、消费电子及新型显示领域需求激增，2023年全球市场规模达520亿美元，年复合增长率7.8%。未来随柔性显示、5G通信及绿色包装技术迭代，高附加值薄膜（如光学级PET、锂电池隔膜）将主导增长，预计2025年市场规模突破600亿美元，其中环保可降解薄膜年增速超15%。
2、市场地位及占有率
德冠新材在国内功能性薄膜行业位列第一梯队，2024年高端光学膜市占率约16%，新能源用薄膜营收占比达28%，是国内少数实现进口替代的企业之一，技术壁垒与规模优势显著。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 德冠新材（001378） | 功能性薄膜研发制造，覆盖光学、新能源领域 | 2024年光学膜营收占比超35%，新能源薄膜产能扩张至年产10万吨 |
| 双星新材（002585） | 聚酯薄膜龙头，涵盖光学基膜、光伏背板膜 | 2024年光学膜市占率22%，光伏背板膜供货规模达8亿平方米（2024年客户订单） |
| 裕兴股份（300305） | 特种聚酯薄膜生产商，聚焦光伏及电子行业 | 2024年光伏背板膜营收占比35%，光学基膜产能利用率提升至90%（2024年半年报披露） |
| 长阳科技（688299） | 反射膜全球领先，拓展锂电池隔膜领域 | 反射膜全球市占率50%，2024年隔膜项目投产，规划年产能2亿平方米 |
| 东材科技（601208） | 绝缘材料及光学膜综合供应商 | 2024年光学膜营收同比增长18%，持股子公司四川东方绝缘材料（持股比例51%） |
1、经营分析总结
近4年三季度公司净利润持续下降，2024年三季度净利润7,235.84万元，较上期有所下降。
公司主营利润近4年三季度持续下降，由于毛利率的大幅下降，2024年三季度主营利润6,742.37万元，较去年同期大幅下降。
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