江苏国信(002608)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
江苏国信股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“江苏省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为电力、热力生产、相关电力服务、煤炭销售业务及售电业务；金融业务。公司的主要产品或服务包括发电业务、热力生产、相关电力服务、煤炭销售业务、售电业务、金融股权投资、PE投资、证券信托、财富管理、同业金融、产业金融、消费金融等。
根据江苏国信2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收279.84亿元，同比小幅增长11.87%。扣非净利润27.68亿元，同比大幅增长47.37%。江苏国信2024年第三季度净利润38.78亿元，业绩同比大幅增长37.95%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为电力，占比高达97.46%。
1、电力
2021年-2023年电力营收呈增长趋势，从2021年的229.51亿元，增长到2023年的275.89亿元。2021年-2023年电力毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的-7.85%，大幅增长到了2023年的11.0%。
2、煤炭
2021年-2023年煤炭营收呈大幅增长趋势，从2021年的33.09亿元，大幅增长到2023年的43.48亿元。2021年-2023年煤炭毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的2.41%，大幅下降到了2023年的1.63%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比大幅增长38.15%
本期净利润为38.78亿元，去年同期28.07亿元，同比大幅增长38.15%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出6.36亿元，去年同期支出4.32亿元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为22.57亿元，去年同期为13.66亿元，同比大幅增长；（2）营业外利润本期为2.66亿元，去年同期为-3,016.69万元，扭亏为盈；（3）投资收益本期为18.95亿元，去年同期为16.82亿元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长65.32%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 279.84亿元 | 249.33亿元 | 12.24% |
| 营业成本 | 241.69亿元 | 221.07亿元 | 9.33% |
| 销售费用 | 4,179.20万元 | 1,931.18万元 | 116.41% |
| 管理费用 | 5.97亿元 | 5.23亿元 | 14.07% |
| 财务费用 | 6.56亿元 | 7.28亿元 | -9.83% |
| 研发费用 | 123.11万元 | 54.26万元 | 126.88% |
| 所得税费用 | 6.36亿元 | 4.32亿元 | 47.15% |
2024年三季度主营业务利润为22.57亿元，去年同期为13.66亿元，同比大幅增长65.32%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为279.84亿元，同比小幅增长12.24%；（2）毛利率本期为13.63%，同比增长了2.30%。
3、非主营业务利润同比增长
江苏国信2024年三季度非主营业务利润为22.57亿元，去年同期为18.74亿元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 22.57亿元 | 58.20% | 13.66亿元 | 65.32% |
| 投资收益 | 18.95亿元 | 48.86% | 16.82亿元 | 12.66% |
| 其他 | 4.06亿元 | 10.46% | 2.74亿元 | 48.06% |
| 净利润 | 38.78亿元 | 100.00% | 28.07亿元 | 38.15% |
全国排名
截止到2025年3月7日，江苏国信近十二个月的滚动营收为346.0亿元，在火电行业中，江苏国信的全国排名为10名，全球排名为28名。
火电营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Korea Electric Power 韩国电力 | 4417.0 | 15.05 | -238.45 | -- |
| 华能国际电力股份 | 2544.0 | 14.51 | 84 | 52.04 |
| 华能国际 | 2544.0 | 14.51 | 84 | 22.76 |
| Duke Energy 杜克能源 | 2201.0 | 6.55 | 328 | 5.00 |
| Southern Company 南方电力 | 1938.0 | 4.96 | 319 | 22.26 |
| 国电电力 | 1810.0 | 15.85 | 56 | 28.67 |
| NTPC印度国家火电 | 1489.0 | 16.97 | 174 | 17.80 |
| American Electric Power 美国电力 | 1430.0 | 5.51 | 215 | 6.04 |
| EdisonIntl爱迪生国际 | 1276.0 | 5.69 | 112 | 18.67 |
| 大唐发电 | 1224.0 | 8.58 | 14 | -23.42 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 江苏国信 | 346.0 | 16.81 | 19 | -6.30 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
江苏国信属于电力行业，核心业务聚焦火力发电及综合能源服务。 电力行业近三年持续推进清洁化转型，火电在能源保供中仍具关键作用。2024年长三角区域电力需求同比增长5.7%，超低排放煤电及燃气机组成为主力，预计未来五年火电市场空间保持稳定，综合能源服务、售电及新能源耦合发展将驱动行业扩容。
2、市场地位及占有率
江苏国信为长三角火电龙头企业，2024年省内火电装机容量占比约15%，位列区域第一，其超超临界机组占比超80%，供电效率领先同业，区域能源保供核心地位显著。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 江苏国信（002608） | 江苏省属国资控股，主营火电及信托业务 | 2024年江苏省火电市场占有率15%，超超临界机组装机占比85% |
| 华能国际（600011） | 全国性综合能源集团，火电装机规模居首 | 2024年火电装机容量全国占比8%，清洁能源转型投资同比增20% |
| 国电电力（600795） | 国家能源集团旗下，火电与新能源双轮驱动 | 2024年火电营收占比62%，清洁能源装机占比提升至38% |
| 深圳能源（000027） | 广东省属能源企业，重点布局燃机及可再生能源 | 2024年燃气机组装机占比45%，可再生能源装机规模超400万千瓦 |
| 上海电力（600021） | 长三角区域综合能源服务商，火电与风电并重 | 2024年长三角区域营收占比35%，燃煤机组全部完成超低排放改造 |
1、经营分析总结
近3年三季度公司净利润持续增长，2024年三季度净利润38.78亿元，较上期大幅增长。
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