泰慕士(001234)2024年三季报解读：净利润同比增长但现金流净额由正转负
江苏泰慕士针纺科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“陆彪”。公司主营业务为针织面料与针织服装的研发、生产和销售，主要为迪卡侬、森马服饰、Quiksilver、Kappa、佐丹奴、全棉时代等知名服装品牌提供贴牌加工服务。公司主要产品可以分为运动服装、休闲服装及儿童服装。
根据泰慕士2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收6.65亿元，同比小幅增长10.30%。扣非净利润5,481.30万元，同比大幅增长32.17%。泰慕士2024年第三季度净利润6,502.16万元，业绩同比增长22.89%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为纺织业-服饰业，主要产品包括运动服装、儿童服装、休闲服装三项，运动服装占比40.80%，儿童服装占比31.94%，休闲服装占比22.91%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 纺织业-服饰业 | 7.99亿元 | 100.0% | 18.56% |
净利润同比增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比增长22.89%
本期净利润为6,502.16万元，去年同期5,291.18万元，同比增长22.89%。
净利润同比增长的原因是（1）主营业务利润本期为5,949.78万元，去年同期为4,860.77万元，同比增长；（2）信用减值损失本期收益4.76万元，去年同期损失406.77万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比增长22.40%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.65亿元 | 6.03亿元 | 10.30% |
| 营业成本 | 5.29亿元 | 4.90亿元 | 7.87% |
| 销售费用 | 347.86万元 | 332.54万元 | 4.61% |
| 管理费用 | 3,838.27万元 | 3,283.35万元 | 16.90% |
| 财务费用 | -22.42万元 | -267.23万元 | 91.61% |
| 研发费用 | 2,788.01万元 | 2,468.93万元 | 12.92% |
| 所得税费用 | 635.27万元 | 586.51万元 | 8.31% |
2024年三季度主营业务利润为5,949.78万元，去年同期为4,860.77万元，同比增长22.40%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为6.65亿元，同比小幅增长10.30%；（2）毛利率本期为20.49%，同比小幅增长了1.80%。
3、净现金流由正转负
2024年三季度，泰慕士净现金流为-9,275.78万元，去年同期为4,389.03万元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 投资支付的现金 | 14.87亿元 | 13.15% | 取得借款收到的现金 | 2.29亿元 | 308.99% |
| 偿还债务支付的现金 | 1.93亿元 | 112.86% | 销售商品、提供劳务收到的现金 | 7.28亿元 | 21.68% |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 4.53亿元 | 25.13% |
全国排名
截止到2025年3月7日，泰慕士近十二个月的滚动营收为7.99亿元，在服装代工行业中，泰慕士的全国排名为5名，全球排名为12名。
服装代工营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 申洲国际 | 250.0 | 2.73 | 46 | -3.72 |
| 晶苑国际 | 158.0 | 3.12 | 12 | 14.79 |
| 儒鸿 | 68.0 | 3.00 | 11 | 6.76 |
| 维珍妮 | 66.0 | 5.51 | 1.34 | 4.49 |
| 盛泰集团 | 47.0 | -0.36 | 1.04 | -29.11 |
| Superior Group of Companies | 39.0 | 1.04 | 0.64 | -40.20 |
| 鹰美 | 38.0 | 7.84 | 2.46 | -5.63 |
| 健盛集团 | 23.0 | 12.97 | 2.70 | -- |
| 南山智尚 | 16.0 | 5.63 | 2.03 | 32.30 |
| 迎丰股份 | 15.0 | 25.65 | 0.37 | -22.74 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 泰慕士 | 7.99 | 4.83 | 0.65 | -7.36 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
泰慕士属于服装家纺行业，专注于针织面料与成衣的研发、生产及销售。 服装家纺行业近三年受消费升级推动，市场规模稳步增长，2024年国内市场规模超1.5万亿元，年复合增长率约4.3%。未来智能化生产、绿色可持续及个性化定制将成主流，预计2025年功能性面料细分领域增速超8%，行业集中度持续提升，头部企业通过供应链整合加速抢占中高端市场份额。
2、市场地位及占有率
泰慕士在国内针织面料领域具备技术优势，2024年营收规模约12亿元，位列行业第二梯队，功能性运动面料细分市占率约3.8%，客户包括优衣库、迪卡侬等国际品牌，但整体市场份额仍低于头部企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 泰慕士（001234） | 针织面料及成衣制造商 | 2024年功能性面料营收占比超35%，合作国际头部运动品牌 |
| 华孚时尚（002042） | 色纺纱行业龙头企业 | 2024年色纺纱市占率约18%，海外生产基地产能占比超40% |
| 鲁泰A（000726） | 全球高端衬衫面料供应商 | 2025年一季度高端面料订单同比增长22%，毛利率维持32%行业高位 |
| 百隆东方（601339） | 牛仔面料生产商 | 2024年牛仔布销量突破1.2亿米，越南工厂贡献营收占比达28% |
| 申洲国际（未上市） | 全球针织代工龙头 | 耐克、阿迪核心供应商，2024年运动服饰代工市占率约13% |
1、经营分析总结
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