雄帝科技(300546)2024年中报解读：智慧交通收入的下降导致公司营收的小幅下降，金融投资回报率低
深圳市雄帝科技股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“高晶”。公司主营业务是以可信身份技术、人工智能技术、数字安全技术、区块链等技术，为全球政府、机构、企业等用户提供融合线上、线下多场景应用的身份识别与智能化管理整体解决方案。公司主要产品包括身份识别与智慧政务产品、智慧交通产品、数据要素市场产品。
根据雄帝科技2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收2.00亿元，同比小幅下降3.85%。扣非净利润280.06万元，扭亏为盈。雄帝科技2024年半年度净利润751.54万元，业绩同比大幅增长75.75%。
智慧交通收入的下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为计算机其他设备制造业，其中身份识别与智慧政务为第一大收入来源，占比81.04%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 计算机其他设备制造业 | 2.00亿元 | 100.0% | 48.14% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 身份识别与智慧政务 | 1.62亿元 | 81.04% | 48.51% |
| 智慧交通 | 3,796.49万元 | 18.96% | 46.55% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 1.42亿元 | 70.86% | 42.29% |
| 境外 | 5,834.08万元 | 29.14% | 62.36% |
2、智慧交通收入的下降导致公司营收的小幅下降
2024年半年度公司营收2.00亿元，与去年同期的2.08亿元相比，小幅下降了3.85%，主要是因为智慧交通本期营收3,796.49万元，去年同期为4,975.59万元，同比下降了23.7%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 身份识别与智慧政务 | 1.62亿元 | 1.58亿元 | 2.39% |
| 智慧交通 | 3,796.49万元 | 4,975.59万元 | -23.7% |
| 合计 | 2.00亿元 | 2.08亿元 | -3.85% |
3、身份识别与智慧政务毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2024年半年度公司毛利率从去年同期的43.09%，同比小幅增长到了今年的48.14%，主要是因为身份识别与智慧政务本期毛利率48.51%，去年同期为43.35%，同比小幅增长11.9%。
4、海外销售增长率大幅高于国内
从地区营收情况上来看，2022-2024年半年度公司国内销售大幅增长，2022年半年度国内销售8,649.60万元，2023年半年度增长57.11%，2024年半年度增长4.39%，同期2022年半年度海外销售1,392.81万元，2023年半年度增长419.22%，2024年半年度下降19.33%，国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。2023-2024年半年度，国内营收占比从65.27%增长到70.86%，海外营收占比从34.73%下降到29.14%，海外虽然市场销售额在大幅下降，但是毛利率却从46.40%大幅增长到62.36%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比小幅降低3.85%，净利润同比大幅增加75.75%
2024年半年度，雄帝科技营业总收入为2.00亿元，去年同期为2.08亿元，同比小幅下降3.85%，净利润为751.54万元，去年同期为427.62万元，同比大幅增长75.75%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然其他收益本期为698.77万元，去年同期为818.29万元，同比小幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为-327.61万元，去年同期为-762.17万元，亏损有所减小；（2）投资收益本期为503.81万元，去年同期为379.18万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.00亿元 | 2.08亿元 | -3.85% |
| 营业成本 | 1.04亿元 | 1.18亿元 | -12.38% |
| 销售费用 | 3,134.68万元 | 3,349.08万元 | -6.40% |
| 管理费用 | 2,487.44万元 | 2,581.70万元 | -3.65% |
| 财务费用 | -567.18万元 | -505.69万元 | -12.16% |
| 研发费用 | 4,819.29万元 | 4,162.54万元 | 15.78% |
| 所得税费用 | 9.16万元 | -20.54万元 | 144.62% |
2024年半年度主营业务利润为-327.61万元，去年同期为-762.17万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 48.14% | 5.05% | 研发费用 | 4,819.29万元 | 15.78% |
| 营业总收入 | 2.00亿元 | -3.85% |
3、非主营业务利润同比小幅下降
雄帝科技2024年半年度非主营业务利润为1,088.32万元，去年同期为1,169.26万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -327.61万元 | -43.59% | -762.17万元 | 57.02% |
| 投资收益 | 503.81万元 | 67.04% | 379.18万元 | 32.87% |
| 其他收益 | 698.77万元 | 92.98% | 818.29万元 | -14.61% |
| 信用减值损失 | -122.16万元 | -16.26% | -54.96万元 | -122.28% |
| 其他 | 8.55万元 | 1.14% | 26.92万元 | -68.24% |
| 净利润 | 751.54万元 | 100.00% | 427.62万元 | 75.75% |
4、研发费用增长
2024年半年度公司营收2.00亿元，同比小幅下降3.85%，虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。
本期研发费用为4,819.29万元，同比增长15.78%。研发费用增长的原因是：
（1）折旧费及摊销本期为505.80万元，去年同期为266.80万元，同比大幅增长了89.58%。
（2）职工薪酬本期为3,487.35万元，去年同期为3,327.02万元，同比小幅增长了4.82%。
（3）差旅费本期为242.47万元，去年同期为136.92万元，同比大幅增长了77.09%。
（4）材料费本期为150.31万元，去年同期为46.25万元，同比大幅增长了近2倍。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 3,487.35万元 | 3,327.02万元 |
| 折旧费及摊销 | 505.80万元 | 266.80万元 |
| 差旅费 | 242.47万元 | 136.92万元 |
| 材料费 | 150.31万元 | 46.25万元 |
| 其他 | 433.36万元 | 385.55万元 |
| 合计 | 4,819.29万元 | 4,162.54万元 |
金融投资回报率低
1、金融投资7,728.27万元，收益占净利润50.09%，投资主体为理财投资
在2024年半年度报告中，雄帝科技用于金融投资的资产为7,728.27万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为376.48万元，占净利润751.54万元的50.09%。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 银行理财产品 | 7,724.7万元 |
| 其他 | 3.57万元 |
| 合计 | 7,728.27万元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于银行理财产品收益。
2024半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 银行理财产品收益 | 372.91万元 |
| 其他 | 3.57万元 | |
| 合计 | 376.48万元 |
2、金融投资资产同比大额下降
从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期大幅下滑了1.63亿元，变化率为-67.8%。
政府补助对净利润有较大贡献
(1)本期政府补助对利润的贡献为559.59万元，其中非经常性损益的政府补助金额为176.43万元。
(2)本期共收到政府补助559.59万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润（注1） | 559.59万元 |
| 小计 | 559.59万元 |
政府补助主要构成如下表所示：
注1.政府补助主要构成
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 与收益相关的政府补助 | 482.37万元 |
| 增值税加计抵减 | 125.87万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下611.94万元，留存计入以后年度利润。
行业分析
1、行业发展趋势
雄帝科技属于计算机、通信和其他电子设备制造业，聚焦身份识别与智能化管理领域。 近三年，计算机与电子设备制造业在政策驱动下加速数字化转型，2025年全球智能身份识别市场规模预计突破400亿美元。行业技术迭代加快，可信身份技术与人工智能深度融合，政务、交通、金融等场景需求激增，国内市场年复合增长率超15%。未来智慧城市及数据要素应用将推动行业扩容，预计2030年国内细分市场空间达千亿级。
2、市场地位及占有率
雄帝科技在国内可信身份识别领域处于领先地位，政府级身份认证系统市占率约12%，智慧交通终端设备覆盖全国超50个城市。其电子护照/身份证防伪技术全球前三，2024年国际民航组织设备采购份额占比8%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 雄帝科技（300546） | 全球领先的身份信息综合服务商，覆盖政务、交通等领域 | 2025年智慧政务项目中标率行业第一，电子护照核心模块全球市场份额8% |
| 鸿泉物联（688288） | 智能网联汽车电子设备供应商，主营车联网终端 | 商用车智能终端市场占有率22%，2024年车路协同项目营收占比35% |
| 南芯科技（688484） | 电源管理芯片设计企业，布局物联网终端设备 | 2025年充电桩电源芯片出货量突破2000万片，占国内市场份额18% |
| 安凯微（688620） | 物联网智能视觉芯片开发商，深耕AIoT领域 | 智能安防芯片2024年供货规模达1.2亿颗，金融级视觉模组市占率9% |
| 灿勤科技（688182） | 微波介质陶瓷元器件制造商，5G通信核心供应商 | 基站滤波器2025年全球交付量超5000万件，华为供应链核心份额占比25% |
1、经营分析总结
最近5年半年度，公司扣非净利润仅在2024年盈利，近3年半年度扣非净利润持续增长，2024年半年度扣非净利润同比去年扭亏为盈。
公司主营利润近5年半年度均处于亏损状态，主营利润近3年半年度亏损持续收窄，由于毛利率的小幅增长，2024年半年度主营利润亏损327.61万元，较去年同期的亏损有大幅好转。
公司金融投资最近5年，收益平均占净利润21%左右，金融投资平均占总资产的6%左右，平均投资收益率为2%左右。
2024年半年度扣非净利润280.06万元，由于政府补助贡献了559.59万元，净利润盈利751.54万元。
总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
|---|---|---|---|
| 评分 | 22 | 14 | 27 |
| 行业中位数 | 65 | 36 | 29 |
| 行业排名 | 8 | 8 | 6 |
智能卡行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 东信和平 | 75 | 恒宝股份 | 80 |
| 2 | 恒宝股份 | 66 | 东信和平 | 78 |
| 3 | 德生科技 | 58 | 德生科技 | 70 |
3、特别预警
| 科目 | 2024中报 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| F值 | 分数 | 3 | 4 | 5 | 6 | 8 |
| 描述 | 较差 | 一般 | 一般 | 一般 | 良好 |
注1:F-Score模型是由芝加哥大学的教授Josephpiotroski在2000年提出的判断公司基本面的模型。
| F值范围 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >=7 | 良好 |
| 7 > 分值 >= 4 | 一般 |
| 分值 < 4 | 较差 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）
可以看到，近期雄帝科技PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 雄帝科技 | 0.188956 | 4039 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 雄帝科技 | 0.137168 | 4096 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
雄帝科技神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.1889 | 0.1371 | 38 | 4116 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 新国都 | 407 | 53 |
| 2 | 道通科技 | 1032 | 323 |
| 3 | 德明利 | 1067 | 345 |
文章来源：碧湾App
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