根据至正股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收9,825.23万元，同比小幅增长5.94%。扣非净利润-822.44万元，较去年同期亏损有所减小。至正股份2024年半年度净利润-551.99万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-2,998.15万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主要业务为线缆用高分子材料业务分部，占比高达66.20%，主要产品包括线缆用环保高分子材料和半导体设备两项，其中线缆用环保高分子材料占比66.00%，半导体设备占比32.09%。

2024年半年度，至正股份营业总收入为9,825.23万元，去年同期为9,274.65万元，同比小幅增长5.94%，净利润为-551.99万元，去年同期为-1,081.25万元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是（1）主营业务利润本期为-777.04万元，去年同期为-1,071.78万元，亏损有所减小；（2）所得税费用本期收益361.11万元，去年同期收益99.49万元，同比大幅增长。

2024年半年度主营业务利润为-777.04万元，去年同期为-1,071.78万元，较去年同期亏损有所减小。

主营业务利润亏损有所减小原因是：

(1)本期政府补助对利润的贡献为104.27万元，其中非经常性损益的政府补助金额为99.97万元。

(2)本期共收到政府补助5.67万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下505.36万元，留存计入以后年度利润。

2024半年度，企业应收账款合计9,775.25万元，占总资产的16.15%，相较于去年同期的1.01亿元基本不变。

2024年半年度，企业信用减值损失243.64万元，其中主要是应收账款坏账损失242.77万元。

本期，企业应收账款周转率为0.98。在2020年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续4年上升，平均回款时间从439天减少到了183天，回款周期减少，企业的运营能力提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为33.91%，2.87%和31.01%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从47.11%下降到33.91%。三年以上应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从49.37%大幅下降到31.01%。

在2024年半年度报告中，至正股份形成的商誉为6,961.95万元，占净资产的24.38%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为苏州桔云科技有限公司。

由2024年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为136万元，同比扭亏为盈，增长155.19%，存在较小商誉减值风险的可能性。

2023年末，企业斥资1.19亿元的对价收购苏州桔云科技有限公司51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2,996.9万元，也就是说这笔收购的溢价率高达298.21%，形成的商誉高达8,937.1万元，占当年净资产的30.71%。

苏州桔云科技有限公司承诺在2022年至2024年实现业绩累计不低于8,354万元。实际2022-2023年末产生的业绩为1,350万元、1,217.95万元，累计2,703.95万元。

苏州桔云科技有限公司的历年业绩数据如下表所示：

苏州桔云科技有限公司由于业绩没达到预期，在2023年末减值1,975.15万元，具体情况如下所示：

至正股份属于橡胶和塑料制品业，专注于电线电缆用高分子材料的研发与生产。 橡胶和塑料制品业近三年受新能源、5G通信及特高压电网建设驱动，高端材料需求增长显著，2024年行业规模突破1.2万亿元，年复合增长率约8%。未来趋势聚焦环保可降解材料、高性能特种塑料及智能化生产工艺，预计2025年新能源汽车与光伏领域需求将带动市场空间扩容至1.5万亿元。

至正股份在电线电缆高分子材料细分领域处于中等规模企业，市场占有率约2%-3%，核心产品交联聚乙烯电缆料在华东区域具备一定竞争优势，但整体竞争力弱于头部企业。

最近4年半年度，公司扣非净利润均处于亏损状态，2024年半年度扣非净利润亏损较上期有大幅好转。

公司主营利润近5年半年度均处于亏损状态，由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润亏损777.04万元，较去年同期的亏损有所好转。

2024年半年度扣非净利润亏损755.80万元，由于非经常性损益贡献了203.81万元，净利润减亏至-551.99万元。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，近期至正股份PE-TTM为负，参考价值不大。