根据和而泰2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收45.69亿元，同比增长26.97%。扣非净利润1.76亿元，同比小幅下降5.26%。和而泰2024年半年度净利润1.77亿元，业绩同比下降19.75%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.19亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主要业务为智能控制电子行业，占比高达98.43%，主要产品包括家用电器智能控制器、智能化产品控制器、电动工具智能控制器三项，家用电器智能控制器占比63.84%，智能化产品控制器占比12.30%，电动工具智能控制器占比10.80%。

2024年半年度公司营收45.69亿元，与去年同期的35.98亿元相比，增长了26.97%。

营收增长的主要原因是：

（1）家用电器智能控制器本期营收29.17亿元，去年同期为21.56亿元，同比大幅增长了35.3%。

（2）智能化产品控制器本期营收5.62亿元，去年同期为4.17亿元，同比大幅增长了34.76%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的18.73%，同比小幅下降到了今年的17.47%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）微波毫米波相控阵T/R芯片本期毛利率54.69%，去年同期为60.07%，同比小幅下降8.96%。

（2）电动工具智能控制器本期毛利率18.52%，去年同期为19.67%，同比小幅下降5.85%。

产品毛利率方面，2022-2024年半年度家用电器智能控制器毛利率呈小幅增长趋势，从2022年半年度的13.52%，小幅增长到2024年半年度的15.49%，2024年半年度智能化产品控制器毛利率为20.34%，同比小幅增长3.99%。

2024年半年度，和而泰营业总收入为45.69亿元，去年同期为35.98亿元，同比增长26.97%，净利润为1.77亿元，去年同期为2.20亿元，同比下降19.75%。

净利润同比下降的原因是：

虽然其他收益本期为4,930.83万元，去年同期为1,488.96万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为2.09亿元，去年同期为2.50亿元，同比下降；（2）信用减值损失本期损失3,707.09万元，去年同期损失1,271.02万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为2.09亿元，去年同期为2.50亿元，同比下降16.53%。

虽然营业总收入本期为45.69亿元，同比增长26.97%，不过毛利率本期为17.47%，同比小幅下降了1.26%，导致主营业务利润同比下降。

(1)本期政府补助对利润的贡献为4,876.59万元，其中非经常性损益的政府补助金额为2,033.53万元。

(2)本期共收到政府补助4,511.70万元，主要分布如下表所示：

在2024年半年度报告中，和而泰用于金融投资的资产为8.1亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-273.1万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产取得的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

在2024年半年度报告中，和而泰形成的商誉为5.45亿元，占净资产的10.39%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为浙江铖昌科技股份有限公司。

根据2023年年度报告获悉，浙江铖昌科技股份有限公司仍有商誉现值5.37亿元，2021-2023年期末的净利润增长率为-29.42%，2023年末净利润为7,970.79万元。

但是由2024年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为-2,428.27万元，同比由盈转亏，亏损137.58%，增长率低于预期，存在极大商誉减值风险的可能性。

浙江铖昌科技股份有限公司的历年业绩数据如下表所示：

2024半年度，企业应收账款合计29.64亿元，占总资产的26.49%，相较于去年同期的20.12亿元大幅增长47.33%。

2024年半年度，企业信用减值损失3,707.09万元，其中主要是应收账款坏账损失3,951.44万元。

2024年半年度，和而泰资产减值损失2,674.94万元，其中主要是存货跌价准备减值合计2,381.45万元。

2024年半年度，企业存货周转率为2.07，在2023年半年度到2024年半年度和而泰存货周转率从1.78提升到了2.07，存货周转天数从101天减少到了86天。2024年半年度和而泰存货余额合计22.87亿元，占总资产的21.52%，同比去年的19.51亿元增长17.20%。

2024半年度，和而泰在建工程余额合计3.14亿元，相较期初的2.78亿元小幅增长了13.05%。主要在建的重要工程是越南自建厂和西丽留仙洞基地。

建设目标：和而泰在越南自建工厂的目标是优化公司整体产能分布，提升生产效率，扩大生产经营规模，并完善其全球产业布局。此举有助于公司进一步增强市场竞争力和提高行业地位。

建设内容：根据披露的信息，和而泰通过全资子公司在深圳光明区投资建设的研发制造基地，虽然直接提及越南工厂的具体建设内容有限，但可以推测类似的海外生产基地可能包括先进的生产线、研发设施以及相关的配套设施。这些基础设施将支持汽车电子等关键业务领域的生产与研发活动。

建设时间和周期：关于和而泰越南工厂具体的建设和投产时间点没有明确的信息。通常来说，类似规模的建设项目从启动到完成需要经历数月至一年半左右的时间。但是，确切的建设周期会受到多种因素的影响，如当地法规审批进度、施工条件等。

预期收益：对于越南以及其他海外生产基地的预期收益，公告中指出项目建成投产后，存在因宏观经济、行业政策及市场环境等因素导致效益未达预期的风险。同时，也强调了实际业绩并不构成对股东的业绩承诺，提醒投资者注意潜在的投资风险。因此，具体的预期收益并未给出具体数值，而是取决于未来运营状况与外部环境的变化。

和而泰属于智能控制器行业，聚焦于家用电器、智能家居等领域的核心控制部件研发与制造。 智能控制器行业近三年受益于物联网普及及家电智能化升级，市场规模年均增速超12%，2024年全球规模突破2500亿美元。未来，随着AIoT技术深度融合及新能源领域需求爆发，行业将向高集成度、低功耗方向演进，预计2025-2030年复合增长率维持在10%-15%，汽车电子和储能领域成为新增长极。

和而泰稳居国内智能控制器行业第一梯队，2024年全球家电智能控制器市占率约7%，位居全球前三；汽车电子控制器业务加速渗透，2025年一季度营收占比提升至18%，细分领域市场份额达4.3%。

近4年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润1.77亿元，较上期有所下降。

由于毛利率的小幅下降，2024年半年度主营利润2.09亿元，较去年同期有所下降。

风险方面，浙江铖昌科技股份有限公司存在极大的减值风险。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入越南自建厂，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，和而泰近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年04月15日，和而泰的PE-TTM是48.70，而消费电子零部件及组装行业的PE-TTM是23.07，和而泰的PE-TTM远高于消费电子零部件及组装行业的PE-TTM。