根据泽宇智能2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收5.37亿元，同比增长19.42%。扣非净利润7,370.76万元，同比下降23.01%。泽宇智能2024年半年度净利润1.00亿元，业绩同比小幅下降7.14%。

公司的主营业务为电力行业，其中系统集成为第一大收入来源，占比80.63%。

2024年半年度公司营收5.37亿元，与去年同期的4.50亿元相比，增长了19.42%。

营收增长的主要原因是：

（1）系统集成本期营收4.33亿元，去年同期为3.45亿元，同比增长了25.35%。

（2）电力设计本期营收4,136.96万元，去年同期为1,987.67万元，同比大幅增长了108.13%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的40.01%，同比下降到了今年的32.06%。

毛利率下降的原因是：

（1）系统集成本期毛利率28.35%，去年同期为37.71%，同比下降24.82%。

（2）施工及运维本期毛利率31.2%，去年同期为43.14%，同比下降27.68%。

产品毛利率方面，2022-2024年半年度系统集成毛利率呈大幅下降趋势，从2022年半年度的40.63%，大幅下降到2024年半年度的28.35%，2022-2024年半年度施工及运维毛利率呈大幅下降趋势，从2022年半年度的52.49%，大幅下降到2024年半年度的31.20%。

国内地区方面，安徽省地区的销售额同比大幅增长近4倍，比重从上期的10.01%大幅增长到了本期的44.87%。同期江苏省地区的销售额同比大幅下降35.4%，比重从上期的54.0%大幅下降到了本期的29.21%。

本期净利润为1.00亿元，去年同期1.08亿元，同比小幅下降7.14%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然（1）所得税费用本期支出1,383.30万元，去年同期支出2,794.19万元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为2,298.17万元，去年同期为1,251.75万元，同比大幅增长。

但是主营业务利润本期为8,293.66万元，去年同期为1.20亿元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为8,293.66万元，去年同期为1.20亿元，同比大幅下降31.05%。

虽然营业总收入本期为5.37亿元，同比增长19.42%，不过毛利率本期为32.06%，同比下降了7.95%，导致主营业务利润同比大幅下降。

泽宇智能2024年半年度非主营业务利润为3,106.01万元，去年同期为1,553.50万元，同比大幅增长。

本期财务费用为-392.19万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了80.48%。归因于利息收入本期为1,021.48万元，去年同期为2,504.39万元，同比大幅下降了59.21%。

本期销售费用为2,404.33万元，同比大幅增长47.22%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）业务招待费本期为1,121.82万元，去年同期为736.50万元，同比大幅增长了52.32%。

（2）职工薪酬本期为660.09万元，去年同期为434.60万元，同比大幅增长了51.88%。

泽宇智能2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益3,034.37万元,占归母净利润的29.16%。

本期非经常性损益项目概览表：

在2024年半年度报告中，泽宇智能用于金融投资的资产为20.39亿元，占总资产的65.81%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为3,484.69万元，占净利润1亿元的34.79%。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和处置交易性金融资产取得的投资收益。

从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期增长了9.36亿元，变化率为84.84%，而企业的金融投资收益相比去年同期增长了1,675.89万元，变化率为92.65%。

2024年半年度，企业存货周转率为1.69，在2020年半年度到2024年半年度，存货周转率连续5年上升，平均回款时间从428天减少到了106天，企业存货周转能力提升，2024年半年度泽宇智能存货余额合计2.82亿元，占总资产的9.09%，同比去年的3.74亿元下降24.72%。

2024半年度，泽宇智能在建工程余额合计1.33亿元，相较期初的9,099.73万元大幅增长了46.44%。主要在建的重要工程是年产21000台/套检测装置及智能电网综合集成项目。

建设目标：该项目旨在提升公司在智能电网综合集成及检测装置制造方面的能力，进一步拓展市场规模，提升市场占有率，满足市场对高质量智能电网产品和服务的需求。

建设内容：项目主要包括新建厂房、购置先进的生产设备和检测设备，建设生产线，提升生产自动化水平，以及建设研发实验室，增强公司在智能电网产品设计和研发方面的能力。项目还包括建设仓储物流中心、办公设施等配套设施，以支持生产和研发活动的高效运行。

建设时间和周期：项目预计于2019年12月开始建设，建设周期为24个月，预计于2021年12月完成全部建设内容并投入使用。

预期收益：项目达产后，预计年新增销售收入40,652.01万元，年新增净利润8,988.93万元，内部收益率为27.30%，税后动态投资回收期为6.09年（含建设期）。项目将显著提升公司的生产能力、技术水平和市场竞争力，为公司带来良好的经济效益。

2024半年度，企业应收账款合计2.52亿元，占总资产的8.13%，相较于去年同期的1.30亿元大幅增长92.99%。

本期，企业应收账款周转率为2.04。在2022年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从6.56大幅下降到了2.04，平均回款时间从27天增加到了88天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

泽宇智能属于电力信息化及智能电网行业。 近三年，智能电网行业受新能源并网、电网数字化升级及特高压建设推动，年均复合增长率超12%，2025年市场规模预计突破2000亿元。未来行业将聚焦于分布式能源管理、电力物联网及人工智能融合，政策驱动下配电自动化、储能系统集成等领域需求持续释放。

泽宇智能在电力通信模块和智能变电站细分领域具备技术优势，2024年其核心产品在配网自动化终端市场占有率约5%-8%，位列国内第二梯队，区域性电网项目覆盖率超30%。

2020-2023年半年度公司扣非净利润持续增长，2024年半年度扣非净利润较上期有所下降。

2020-2023年半年度公司主营利润持续增长，由于毛利率的下降，2024年半年度主营利润8,293.66万元，较去年同期大幅下降。

金融投资陡增，金融投资平均占总资产的36%左右，投资收益率一般，最近5年，平均投资收益率为1%左右，收益平均占净利润的30%左右。

2024年半年度扣非净利润6,981.99万元，由于非经常性损益贡献了3,034.37万元，净利润盈利1.00亿元。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入年产21000台/套检测装置及智能电网综合集成项目，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，泽宇智能近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日，泽宇智能的PE-TTM是22.94，而电网自动化设备行业的PE-TTM是25.10，泽宇智能低于电网自动化设备行业的PE-TTM。