根据华自科技2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收11.70亿元，同比下降18.92%。扣非净利润-5,016.31万元，较去年同期亏损增大。华自科技2024年半年度净利润-4,802.27万元，业绩较去年同期亏损增大。

公司主要从事新能源分部、环保分部、其他，主要产品包括新能源(源、网、荷、储)设备及系统和水处理自动化产品及整体解决方案两项，其中新能源(源、网、荷、储)设备及系统占比71.35%，水处理自动化产品及整体解决方案占比16.25%。

2024年半年度公司营收11.70亿元，与去年同期的14.44亿元相比，下降了18.92%。

营收下降的主要原因是：

（1）锂电池及其材料智能装备本期营收9,828.34万元，去年同期为3.65亿元，同比大幅下降了73.09%。

（2）新能源(源网荷储)设备及系统本期营收8.35亿元，去年同期为9.44亿元，同比小幅下降了11.53%。

2024年半年度公司毛利率为19.12%，同比去年的18.88%基本持平。产品毛利率方面，2024年半年度新能源(源网荷储)设备及系统毛利率为16.79%，同比小幅下降10.41%，同期水利水处理自动化产品及整体解决方案毛利率为37.34%，同比大幅增长53.22%。

国内地区方面，华东地区的销售额同比大幅下降71.41%，比重从上期的31.39%大幅下降到了本期的11.07%。

2024年半年度，华自科技营业总收入为11.70亿元，去年同期为14.44亿元，同比下降18.92%，净利润为-4,802.27万元，去年同期为-818.36万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是：

虽然（1）信用减值损失本期损失883.36万元，去年同期损失2,926.85万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为2,000.27万元，去年同期为616.82万元，同比大幅增长。

但是主营业务利润本期为-6,622.24万元，去年同期为70.28万元，由盈转亏。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为-6,622.24万元，去年同期为70.28万元，由盈转亏。

虽然毛利率本期为19.12%，同比有所增长了0.24%，不过营业总收入本期为11.70亿元，同比下降18.92%，导致主营业务利润由盈转亏。

华自科技2024年半年度非主营业务利润为1,382.11万元，去年同期为-1,999.37万元，扭亏为盈。

2024年半年度公司营收11.70亿元，同比下降18.92%，虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。

本期研发费用为8,104.11万元，同比增长24.17%。研发费用增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为5,444.41万元，去年同期为4,637.14万元，同比增长了17.41%。

（2）材料费本期为1,249.66万元，去年同期为747.97万元，同比大幅增长了67.07%。

（3）技术服务费本期为647.08万元，去年同期为355.25万元，同比大幅增长了82.15%。

2024半年度，华自科技固定资产合计14.45亿元，占总资产的21.77%，相比期初的11.80亿元增长了22.43%。

在本报告期内，企业固定资产新增3.76亿元，主要为在建工程转入的3.66亿元，占比97.35%。

在此之中：冷水滩区谷源变电站100MW/200MWh储能项目转入3.53亿元。

建设目标：冷水滩区谷源变电站100MW/200MWh储能项目旨在通过建设储能电站，提升电网调峰能力和供电可靠性，促进清洁能源消纳，推动区域绿色能源产业发展。

建设内容：项目建设内容主要包括储能系统设备采购与安装、电力接入系统设计与施工、安全防护设施配置等。项目计划购置先进的电池储能单元、能量管理系统、变流器等核心设备，并完成配套基础设施建设。

建设时间和周期：该项目预计于2023年初开始建设，建设周期约为12个月，具体时间将根据项目进展情况调整，确保在2023年底之前完成全部建设任务并投入运营。

预期收益：项目建成后，预计每年可实现营业收入约1,500万元，净利润率约为20%，内部收益率超过10%。同时，项目将有助于提高区域电网运行效率，减少弃风弃光现象，对环境保护产生积极影响。

2024年半年度，公司的其他收益为2,000.27万元，占净利润比重为41.65%，较去年同期增加224.29%。

在2024年半年度报告中，华自科技形成的商誉为4.01亿元，占净资产的14.51%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为深圳市精实机电科技有限公司和华自格兰特环保科技(北京)有限公司。

2021-2023年期末的营业收入增长率为5.51%，同时根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为-8.13%。

但是由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为9,812.2万元，同比下降74.04%，增长率低于预期，存在极大商誉减值风险的可能性。

2017年末，企业斥资3.8亿元的对价收购深圳市精实机电科技有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅8,227.12万元，也就是说这笔收购的溢价率高达361.89%，形成的商誉高达2.98亿元，占当年净资产的23.87%。

深圳市精实机电科技有限公司承诺在2017年至2019年实现业绩分别不低于2,240万元、3,093.33万元、4,266.67万元，累计不低于9,600万元。实际2017-2019年末产生的业绩为2,331.72万元、3,206.13万元、4,026万元，累计9,563.85万元，未完成承诺。

深圳市精实机电科技有限公司的历年业绩数据如下表所示：

承诺期过后，此后的业绩存在着波动。

2017年末，企业斥资5.6亿元的对价收购华自格兰特环保科技(北京)有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.7亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达228.48%，形成的商誉高达3.9亿元，占当年净资产的31.23%。

华自格兰特环保科技(北京)有限公司承诺在2017年至2019年实现业绩分别不低于3,500万元、4,550万元、6,100万元，累计不低于1.42亿元。实际2017-2019年末产生的业绩为4,155.43万元、4,950.84万元、2,366.93万元，累计1.15亿元，未完成承诺。

华自格兰特环保科技(北京)有限公司的历年业绩数据如下表所示：

承诺期过后，此后的业绩存在着波动。

华自格兰特环保科技(北京)有限公司由于业绩没达到预期，在2022年末减值2.38亿元，具体情况如下所示：

2024年半年度，企业存货周转率为0.89，在2021年半年度到2024年半年度华自科技存货周转率从2.49大幅下降到了0.89，存货周转天数从72天增加到了202天。2024年半年度华自科技存货余额合计11.94亿元，占总资产的18.49%，同比去年的9.37亿元增长27.47%。

2024半年度，企业应收账款合计15.56亿元，占总资产的23.44%，相较于去年同期的15.61亿元基本不变。

本期，企业应收账款周转率为0.71。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.99下降到了0.71，平均回款时间从181天增加到了253天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

华自科技属于能源电力自动化及环保领域的综合性企业，核心业务涵盖智能控制、水利水电自动化系统、新能源及智能装备。 近三年，能源电力自动化及环保行业受新能源政策驱动加速发展，2023年市场规模达820亿元，年复合增长率超12%。碳中和目标推动智能电网、储能及水处理技术需求激增，预计2025年市场规模将突破1200亿元，未来五年AI融合、分布式能源管理及环保设备智能化成为主要增长点。

华自科技在水利水电自动化细分领域市占率约8%，位居国内前三；新能源领域（含储能系统）2024年营收占比提升至35%，但整体行业集中度较低，头部企业合计市占率不足30%。

最近5年半年度，公司净利润长期处于亏损状态，2024年半年度净利润亏损4,802.27万元，亏损较上期大幅增大。

由于营收的下降，2024年半年度主营利润亏损6,622.24万元，同比去年由盈转亏。

风险方面，深圳市精实机电科技有限公司存在极大的减值风险。

值得一提的是，2024年半年报显示冷水滩区谷源变电站100MW/200MWh储能项目完工投产3.53亿元，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司盈利能力堪忧，且在行业中也处于较低水平。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期华自科技PE-TTM为负，参考价值不大。