德明利(001309)2024年中报解读：净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负，应收账款周转率大幅增长
深圳市德明利技术股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“李虎”。公司主营业务为闪存主控芯片设计、研发,存储模组产品应用方案的开发、优化,以及存储模组产品的销售。主要产品为存储卡、存储盘、固态硬盘等存储模组。
根据德明利2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收21.76亿元，同比大幅增长2.68倍。扣非净利润3.70亿元，扭亏为盈。德明利2024年半年度净利润3.88亿元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-6.60亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
公司的主要业务为存储行业，主要产品包括固态硬盘类产品、移动存储类产品、嵌入式存储类产品三项，固态硬盘类产品占比42.84%，移动存储类产品占比31.32%，嵌入式存储类产品占比20.02%。
| 分行业 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 存储行业 |
21.76亿元 |
100.0% |
29.00% |
| 其他 |
- |
0.0% |
- |
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 固态硬盘类产品 |
9.32亿元 |
42.84% |
24.18% |
| 移动存储类产品 |
6.82亿元 |
31.32% |
33.80% |
| 嵌入式存储类产品 |
4.36亿元 |
20.02% |
38.92% |
| 其他 |
1.27亿元 |
5.82% |
4.57% |
2024年半年度，德明利营业总收入为21.76亿元，去年同期为5.90亿元，同比大幅增长2.68倍，净利润为3.88亿元，去年同期为-7,913.05万元，扭亏为盈。
虽然所得税费用本期支出6,244.75万元，去年同期收益1,392.79万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为4.35亿元，去年同期为-5,121.53万元，扭亏为盈。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
21.76亿元 |
5.90亿元 |
268.50% |
| 营业成本 |
15.45亿元 |
5.78亿元 |
167.40% |
| 销售费用 |
2,069.09万元 |
621.95万元 |
232.68% |
| 管理费用 |
4,160.55万元 |
2,208.14万元 |
88.42% |
| 财务费用 |
4,644.80万元 |
-755.79万元 |
714.56% |
| 研发费用 |
8,664.06万元 |
4,172.86万元 |
107.63% |
| 所得税费用 |
6,244.75万元 |
-1,392.79万元 |
548.36% |
2024年半年度主营业务利润为4.35亿元，去年同期为-5,121.53万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为21.76亿元，同比大幅增长2.68倍；（2）毛利率本期为29.00%，同比大幅增长了26.84%。
本期财务费用为4,644.80万元，去年同期为-755.79万元，表示由上期的财务收益，变为本期的财务支出。重要原因在于：
（1）利息支出本期为3,996.13万元，去年同期为1,221.52万元，同比大幅增长了近2倍。
（2）本期汇兑损失为621.26万元，去年同期汇兑收益为1,929.78万元；
财务费用主要构成表
| 项目 |
本期发生额 |
上期发生额 |
| 利息支出 |
3,996.13万元 |
1,221.52万元 |
| 汇兑损益 |
621.26万元 |
-1,929.78万元 |
| 其他 |
27.41万元 |
-47.53万元 |
| 合计 |
4,644.80万元 |
-755.79万元 |
本期研发费用为8,664.06万元，同比大幅增长107.63%。研发费用大幅增长的原因是：
（1）职工薪酬本期为4,521.06万元，去年同期为2,480.97万元，同比大幅增长了82.23%。
（2）股份支付本期为1,187.85万元，去年同期为6.90万元，同比大幅增长了近171倍。
（3）直接投入本期为1,423.24万元，去年同期为549.95万元，同比大幅增长了158.8%。
研发费用主要构成表
| 项目 |
本期发生额 |
上期发生额 |
| 职工薪酬 |
4,521.06万元 |
2,480.97万元 |
| 直接投入 |
1,423.24万元 |
549.95万元 |
| 折旧及摊销 |
1,248.30万元 |
856.07万元 |
| 股份支付 |
1,187.85万元 |
6.90万元 |
| 其他 |
283.62万元 |
278.98万元 |
| 合计 |
8,664.06万元 |
4,172.86万元 |
本期销售费用为2,069.09万元，同比大幅增长近2倍。销售费用大幅增长的原因是：
（1）营销及售后服务费本期为800.75万元，去年同期为125.60万元，同比大幅增长了近5倍。
（2）职工薪酬本期为845.68万元，去年同期为352.17万元，同比大幅增长了140.13%。
销售费用主要构成表
| 项目 |
本期发生额 |
上期发生额 |
| 职工薪酬 |
845.68万元 |
352.17万元 |
| 营销及售后服务费 |
800.75万元 |
125.60万元 |
| 股份支付 |
236.26万元 |
- |
| 报关服务费 |
18.18万元 |
126.36万元 |
| 其他 |
168.22万元 |
17.82万元 |
| 合计 |
2,069.09万元 |
621.95万元 |
本期管理费用为4,160.55万元，同比大幅增长88.42%。管理费用大幅增长的原因是：
（1）职工薪酬本期为1,923.72万元，去年同期为1,063.78万元，同比大幅增长了80.84%。
（2）股份支付本期为683.51万元，去年同期为45.34万元，同比大幅增长了近14倍。
管理费用主要构成表
| 项目 |
本期发生额 |
上期发生额 |
| 职工薪酬 |
1,923.72万元 |
1,063.78万元 |
| 股份支付 |
683.51万元 |
45.34万元 |
| 办公及差旅费 |
465.56万元 |
427.33万元 |
| 租赁及管理费 |
370.06万元 |
255.07万元 |
| 中介服务费用 |
316.19万元 |
244.62万元 |
| 其他 |
401.51万元 |
172.01万元 |
| 合计 |
4,160.55万元 |
2,208.14万元 |
2024半年度，企业应收账款合计1.75亿元，占总资产的3.60%，相较于去年同期的3.28亿元大幅减少46.50%。
本期，企业应收账款周转率为7.28。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从1.63大幅增长到了7.28，平均回款时间从110天减少到了24天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。
（注：2022年中计提坏账288.78万元，2023年中计提坏账30.24万元，2024年中计提坏账227.33万元。）
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年的应收账款占比分别为70.70%和29.30%。
从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从94.26%下降到70.70%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。
2024年半年度，企业存货周转率为0.82，在2023年半年度到2024年半年度德明利存货周转率从0.69提升到了0.82，存货周转天数从260天减少到了219天。2024年半年度德明利存货余额合计33.80亿元，占总资产的70.01%，同比去年的9.53亿元大幅增长254.64%。
（注：2022年中计提存货1038.34万元，2023年中计提存货4614.52万元，2024年中计提存货895.14万元。）
2024半年度，德明利在建工程余额合计869.36万元，相较期初的644.28万元大幅增长了34.93%。主要在建的重要工程是智能制造（福田）产业基地项目。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 |
期末余额 |
本期投入金额 |
本期转固金额 |
工程进度 |
| 智能制造（福田）产业基地项目 |
869.36万元 |
5,597.27万元 |
3,121.64万元 |
73.07% |
建设目标：德明利智能制造（福田）产业基地项目旨在通过智能化制造技术，提升存储产品的生产效率和质量，同时降低成本。该项目的建设将有助于公司突破存储关键技术，增强市场竞争力，并为公司拓展更大的增长空间。
建设内容：该基地主要包含智能制造生产线、研发实验室以及配套的办公设施。项目计划引进先进的自动化设备和技术，以实现存储产品从原材料到成品的全流程智能化生产。此外，还将建立严格的质量控制体系，确保产品的稳定性和可靠性。
预期收益：随着智能制造（福田）产业基地项目的实施，德明利预计将能够显著提高其在存储产品领域的生产能力与技术水平，从而增加市场份额。此外，通过优化生产流程和减少成本支出，有望带来更高的经济效益。长期来看，这也将有利于促进当地经济发展，并为公司创造良好的社会形象。
2024年半年度，德明利的其他流动资产合计1.71亿元，占总资产的3.51%，相较于年初的1.08亿元大幅增长58.30%。
