根据德明利2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收21.76亿元，同比大幅增长2.68倍。扣非净利润3.70亿元，扭亏为盈。德明利2024年半年度净利润3.88亿元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-6.60亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主要业务为存储行业，主要产品包括固态硬盘类产品、移动存储类产品、嵌入式存储类产品三项，固态硬盘类产品占比42.84%，移动存储类产品占比31.32%，嵌入式存储类产品占比20.02%。

2024年半年度，德明利营业总收入为21.76亿元，去年同期为5.90亿元，同比大幅增长2.68倍，净利润为3.88亿元，去年同期为-7,913.05万元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是：

虽然所得税费用本期支出6,244.75万元，去年同期收益1,392.79万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为4.35亿元，去年同期为-5,121.53万元，扭亏为盈。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2024年半年度主营业务利润为4.35亿元，去年同期为-5,121.53万元，扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为21.76亿元，同比大幅增长2.68倍；（2）毛利率本期为29.00%，同比大幅增长了26.84%。

本期财务费用为4,644.80万元，去年同期为-755.79万元，表示由上期的财务收益，变为本期的财务支出。重要原因在于：

（1）利息支出本期为3,996.13万元，去年同期为1,221.52万元，同比大幅增长了近2倍。

（2）本期汇兑损失为621.26万元，去年同期汇兑收益为1,929.78万元；

本期研发费用为8,664.06万元，同比大幅增长107.63%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为4,521.06万元，去年同期为2,480.97万元，同比大幅增长了82.23%。

（2）股份支付本期为1,187.85万元，去年同期为6.90万元，同比大幅增长了近171倍。

（3）直接投入本期为1,423.24万元，去年同期为549.95万元，同比大幅增长了158.8%。

本期销售费用为2,069.09万元，同比大幅增长近2倍。销售费用大幅增长的原因是：

（1）营销及售后服务费本期为800.75万元，去年同期为125.60万元，同比大幅增长了近5倍。

（2）职工薪酬本期为845.68万元，去年同期为352.17万元，同比大幅增长了140.13%。

（3）本期新增股份支付236.26万元。

本期管理费用为4,160.55万元，同比大幅增长88.42%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1,923.72万元，去年同期为1,063.78万元，同比大幅增长了80.84%。

（2）股份支付本期为683.51万元，去年同期为45.34万元，同比大幅增长了近14倍。

2024半年度，企业应收账款合计1.75亿元，占总资产的3.60%，相较于去年同期的3.28亿元大幅减少46.50%。

本期，企业应收账款周转率为7.28。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从1.63大幅增长到了7.28，平均回款时间从110天减少到了24天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年的应收账款占比分别为70.70%和29.30%。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从94.26%下降到70.70%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

2024年半年度，企业存货周转率为0.82，在2023年半年度到2024年半年度德明利存货周转率从0.69提升到了0.82，存货周转天数从260天减少到了219天。2024年半年度德明利存货余额合计33.80亿元，占总资产的70.01%，同比去年的9.53亿元大幅增长254.64%。

2024半年度，德明利在建工程余额合计869.36万元，相较期初的644.28万元大幅增长了34.93%。主要在建的重要工程是智能制造（福田）产业基地项目。

建设目标：德明利智能制造（福田）产业基地项目旨在通过智能化制造技术，提升存储产品的生产效率和质量，同时降低成本。该项目的建设将有助于公司突破存储关键技术，增强市场竞争力，并为公司拓展更大的增长空间。

建设内容：该基地主要包含智能制造生产线、研发实验室以及配套的办公设施。项目计划引进先进的自动化设备和技术，以实现存储产品从原材料到成品的全流程智能化生产。此外，还将建立严格的质量控制体系，确保产品的稳定性和可靠性。

预期收益：随着智能制造（福田）产业基地项目的实施，德明利预计将能够显著提高其在存储产品领域的生产能力与技术水平，从而增加市场份额。此外，通过优化生产流程和减少成本支出，有望带来更高的经济效益。长期来看，这也将有利于促进当地经济发展，并为公司创造良好的社会形象。

2024年半年度，德明利的其他流动资产合计1.71亿元，占总资产的3.51%，相较于年初的1.08亿元大幅增长58.30%。

主要原因是留抵的增值税增加6,344.84万元。

2024半年度，德明利固定资产合计1.02亿元，占总资产的2.09%，相比期初的4,324.13万元大幅增长了135.07%。

在本报告期内，企业固定资产新增6,580.63万元，主要为购置新增的3,397.57万元，占比51.63%。

德明利属于存储芯片设计及存储模组制造行业，专注于固态硬盘（SSD）主控芯片研发与存储产品整合。 存储芯片行业近三年受数据中心扩容、AI算力升级及智能汽车需求驱动，全球市场规模从2022年约1400亿美元增至2024年超1600亿美元，年复合增长率约8%。未来随着高带宽存储（HBM）和PCIe 5.0接口技术普及，2025年行业规模有望突破1800亿美元，其中企业级SSD和嵌入式存储细分市场增速领先。

德明利在国内存储模组领域位列第二梯队，2024年其SSD主控芯片国内市场占有率约12%，消费级存储模组出货量达千万级。核心产品在企业级市场渗透率约6%，营收中存储相关业务占比超85%。

2024年半年度净利润3.88亿元，同比去年扭亏为盈。

2021-2023年半年度公司主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步大幅增长，2024年半年度主营利润4.35亿元，同比去年扭亏为盈。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入智能制造（福田）产业基地项目，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

M值本期预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，德明利近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年04月15日，德明利的PE-TTM是37.23，而其他计算机设备行业的PE-TTM是40.35，德明利低于其他计算机设备行业的PE-TTM。