根据科陆电子2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收19.11亿元，同比增长22.39%。扣非净利润-1.08亿元，较去年同期亏损有所减小。科陆电子2024年半年度净利润-7,922.07万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为1,225.90万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司主要产品包括智能电网和储能业务两项，其中智能电网占比72.26%，储能业务占比24.21%。

2024年半年度公司营收19.11亿元，与去年同期的15.61亿元相比，增长了22.39%。

营收增长的主要原因是：

（1）储能业务本期营收4.63亿元，去年同期为1.36亿元，同比大幅增长了近2倍。

（2）智能电网本期营收13.81亿元，去年同期为13.35亿元，同比小幅增长了3.45%。

2024年半年度公司毛利率为32.68%，同比去年的32.49%基本持平。产品毛利率方面，2024年半年度智能电网毛利率为32.93%，同比小幅下降7.06%，同期储能业务毛利率为34.13%，同比大幅增长530.87%。

本期净利润为-7,922.07万元，去年同期-1.42亿元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是：

虽然所得税费用本期支出987.26万元，去年同期收益5,610.26万元，同比大幅下降；

但是（1）资产减值损失本期损失10.77万元，去年同期损失6,477.75万元，同比大幅增长；（2）营业外利润本期为3,299.25万元，去年同期为-1,362.98万元，扭亏为盈；（3）资产处置收益本期为2,294.95万元，去年同期为-368.00万元，扭亏为盈。

科陆电子2024半年度的归母净利润亏损了3,967.11万元，而非经常性损益盈利了6,823.13万元，弥补了归母净利润的损失，使得账面好看了一点。

本期非经常性损益项目概览表：

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的组成如表所示：

营业外收入：①新能源车辆处置后未摊销地方财政补助转入营业外收入；②核销长期挂账无需支付的应付款项

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,437.94万元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助1,589.94万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2,081.81万元，留存计入以后年度利润。

本期非流动资产处置损益主要是资产处置，金额为2,294.95万元，主要是新能源车辆处置产生的收益。

在2024半年度报告中，科陆电子用于对外股权投资的资产为3.42亿元，对外股权投资所产生的收益为-1,965.45万元，占净利润-7,922.07万元的24.81%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益-1,425.44万元和处置外股权投资的收益-540.02万元。

从近几年来看，企业的对外股权投资收益持续小幅上升，由2021年中的-2,932.52万元小幅上升至2024年中的-1,965.45万元，增长率为32.98%。

2024半年度，企业应收账款合计11.82亿元，占总资产的16.30%，相较于去年同期的13.42亿元小幅减少11.94%。

2024年半年度，企业信用减值损失6,437.82万元，其中主要是应收账款坏账损失3,078.35万元。

本期，企业应收账款周转率为1.60。在2020年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续4年上升，平均回款时间从204天减少到了112天，回款周期减少，企业的运营能力提升。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有51.83%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从58.52%小幅下降到51.83%。三年以上应收账款占比，在2020半年度至2024半年度从10.40%持续上涨到32.46%。三年以上的应收账款占总应收账款比重有较为明显上升。

2024年半年度，企业存货周转率为2.14，在2023年半年度到2024年半年度科陆电子存货周转率从1.25大幅提升到了2.14，存货周转天数从144天减少到了84天。2024年半年度科陆电子存货余额合计9.07亿元，占总资产的13.44%，同比去年的13.45亿元大幅下降32.59%。

2024半年度，科陆电子在建工程余额合计1.19亿元，相较期初的6,225.17万元大幅增长了90.82%。主要在建的重要工程是宜春科陆储能基地一期扩建项目。

建设目标：科陆电子宜春科陆储能基地一期扩建项目旨在扩大公司在储能领域的生产能力，通过增加固定资产投资，提升储能系统的研发和制造能力，以满足市场对储能产品日益增长的需求。该项目的建设目标还包括优化生产流程，提高产品质量与效率，以及增强公司的市场竞争力。

建设内容：根据相关公告，宜春科陆储能基地一期扩建项目包括了新的生产线、生产设备及相关配套设施的建设。具体而言，它涉及到储能电池系统、储能变流器（PCS）等产品的产能扩张，以及相应的测试设备和技术支持设施的升级。项目总投资额为人民币1亿元，其中至少6000万元用于固定资产投资。

预期收益：对于具体的预期收益数据，科陆电子并没有公开详细的财务预测。但是，可以推测的是，随着储能市场需求的增长，此次扩建有望帮助公司抓住行业发展机遇，提升市场份额，并通过规模化效应降低单位成本，从而实现更高的利润率。此外，增强的生产和研发能力也将有助于公司推出更多创新产品，进一步推动业绩增长。

在2024年半年度报告中，科陆电子形成的商誉为7,332.25万元，占净资产的7.9%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为广东省顺德开关厂有限公司和上海东自电气有限公司。

由2024年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为768.51万元，同比盈利下降36.41%，存在较小商誉减值风险的可能性。

上海东自电气有限公司的历年业绩数据如下表所示：

2017年末，企业斥资5,000万元的对价收购广东省顺德开关厂有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅352.32万元，也就是说这笔收购的溢价率高达1319.16%，形成的商誉高达4,647.68万元，占当年净资产的0.95%。

广东省顺德开关厂有限公司的历年业绩数据如下表所示：

2024半年度，科陆电子固定资产合计22.61亿元，占总资产的31.20%，相比期初的25.00亿元小幅下降了9.58%。

在本报告期内，企业固定资产减少5.21亿元，主要为处置或报废减少的4.32亿元，占比82.87%。

科陆电子属于新型储能系统及智能电网设备行业。 新型储能行业近三年呈现爆发式增长，受益于全球能源转型及可再生能源并网需求，2023年全球储能新增装机量超80GWh，中国贡献超40%。未来五年，政策驱动下储能系统集成、液冷技术及海外市场拓展将成为核心增长点，预计2025年全球市场规模将突破5000亿元，年均复合增长率超30%。

科陆电子在国内储能系统集成领域位列第二梯队，2024年欧洲市场储能项目供货规模突破5GWh，国内电网侧储能市占率约3%-5%，户储领域通过美的集团渠道加速渗透，但整体市场份额较头部企业仍有差距。

最近10年半年度，公司扣非净利润长期处于亏损状态，2024年半年度扣非净利润亏损较上期有所加大。

公司主营利润近5年半年度长期处于亏损状态，主营利润近3年半年度亏损持续收窄，2024年半年度主营利润亏损5,930.81万元，归因于营收和毛利率的同步增长。

2024年半年度扣非净利润亏损1.47亿元，由于非经常性损益贡献了6,823.13万元，净利润减亏至-7,922.07万元。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额猛增，有望能够优化并提升后续盈利状况。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期科陆电子PE-TTM为负，参考价值不大。