根据西部黄金2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收29.76亿元，同比增长21.95%。扣非净利润8,739.75万元，扭亏为盈。西部黄金2024年半年度净利润6,622.48万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-2.35亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司主要产品包括标准金和电解金属锰两项，其中标准金占比74.09%，电解金属锰占比12.37%。

2024年半年度，西部黄金营业总收入为29.76亿元，去年同期为24.41亿元，同比增长21.95%，净利润为6,622.48万元，去年同期为-5,882.96万元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为1.32亿元，去年同期为-1,204.32万元，扭亏为盈。

2024年半年度主营业务利润为1.32亿元，去年同期为-1,204.32万元，扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为29.76亿元，同比增长21.95%；（2）毛利率本期为10.08%，同比大幅增长了3.78%。

西部黄金2024年半年度非主营业务利润为-3,197.24万元，去年同期为-3,503.19万元，亏损有所减小。

2024半年度，西部黄金在建工程余额合计2.49亿元，相较期初的2.09亿元大幅增长了19.22%。主要在建的重要工程是新疆阿克陶县玛尔坎土锰矿基建项目、井巷开拓工程等。

建设目标：新疆阿克陶县玛尔坎土锰矿基建项目的建设目标是建设一座年生产能力为 28 万吨的地下锰矿山，以提高蒙新天霸矿业投资有限公司的锰矿石产量，满足市场对优质锰矿石资源的需求。

建设内容：项目建设内容主要包括矿山井巷工程、矿山采区斜坡道、进风井兼管缆井、溜井等矿山开采系统的建设，以及矿山工业场地设施建设，包括生活区主体结构建设、火工品库房建设等。

建设时间和周期：根据公告，该项目已于 2021 年开始建设，预计 2023 年建成投产，建设周期约为 2 年。矿山建成后，将逐步达到设计生产能力，预计 2024 年实现首年盈利。

预期收益：根据评估报告，预计 2024 年至 2026 年，玛尔坎土锰矿将分别实现税后净利润 3,263.63 万元、5,842.66 万元、6,312.36 万元，累计实现净利润 15,095.97 万元。项目投产后，将显著提升蒙新天霸的盈利能力，增强上市公司的核心竞争力。

西部黄金属于贵金属开采与冶炼行业，主要从事黄金采选、冶炼及销售。 近三年，黄金行业受益于全球经济不确定性及地缘政治风险加剧，避险需求持续增长，2024年全球央行黄金储备量同比上升12%。未来行业将聚焦绿色开采技术升级，预计2025年全球黄金开采成本下降8%-10%，叠加通胀预期支撑金价，市场空间有望突破6500亿美元，年复合增长率维持5%-7%。

西部黄金在国内黄金行业排名第五，2024年国内矿产金产量占比约3.2%，核心矿区托里金矿储量占全国总储量1.8%，冶炼产能年处理矿石量达500万吨级，区域竞争优势显著但全国性市场份额偏低。

2024年半年度扣非净利润同比去年扭亏为盈。

由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润1.32亿元，同比去年扭亏为盈。

西部黄金金融投资最近5年，收益平均占净利润-17%左右，金融投资平均占总资产的0.58%左右，平均投资收益率为-107%左右。金融投资收益在亏损状态下仍连续4年下降。投资收益主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和期货。

2024年半年度扣非净利润8,741.30万元，非经常性损益亏损了2,118.83万元，净利润盈利6,622.48万元。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额大幅增长，有望提升后期利润。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

M值本期预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，近期西部黄金PE-TTM为负，参考价值不大。