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分析报告

株冶集团(600961)2024年中报解读:存货周转率大幅下降,重大资产负债及变动情况

株洲冶炼集团股份有限公司于2004年上市,实际控制人为“中国五矿集团有限公司”。公司主要生产锌及其合金产品,在生产过程中综合回收铅、铜、镉、银、铟等有价金属和硫酸。本公司锌锭获“全国用户满意产品” 称号,锌锭及锌基合金在行业率先获国家检验检疫总局“出口免验”殊荣。

根据株冶集团2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收90.62亿元,同比小幅下降8.11%。扣非净利润3.15亿元,同比基本持平。本期经营活动产生的现金流净额为7.40亿元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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主营业务构成

公司的主要业务为商品买卖,占比高达99.80%,主要产品包括锌及锌合金、金锭、银锭三项,锌及锌合金占比60.89%,金锭占比11.73%,银锭占比9.74%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
商品买卖 90.45亿元 99.8% 9.67%
其他买卖 1,767.93万元 0.2% 6.58%
分产品 营业收入 占比 毛利率
锌及锌合金 55.18亿元 60.89% 5.58%
金锭 10.63亿元 11.73% 6.73%
银锭 8.82亿元 9.74% 21.75%
铅及铅合金 8.14亿元 8.98% 4.97%
其他 3.89亿元 4.29% 53.72%
其他业务 3.97亿元 4.37% -

PART 2
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存货周转率大幅下降

2024年半年度,企业存货周转率为4.34,在2022年半年度到2024年半年度株冶集团存货周转率从10.62大幅下降到了4.34,存货周转天数从16天增加到了41天。2024年半年度株冶集团存货余额合计19.66亿元,占总资产的22.06%。

(注:2020年中计提存货2250.87万元,2022年中计提存货490.46万元,2024年中计提存货487.48万元。)

PART 3
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重大资产负债及变动情况

在建工程转入3.99亿元,固定资产小幅增长

2024半年度,株冶集团固定资产合计42.18亿元,占总资产的47.20%,相比期初的39.31亿元小幅增长了7.29%。

本期在建工程转入3.99亿元

在本报告期内,企业固定资产新增4.10亿元,主要为在建工程转入的3.99亿元,占比97.14%。

新增余额情况


项目名称 金额
本期增加金额 4.10亿元
在建工程转入 3.99亿元

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

株冶集团属于有色金属冶炼及加工行业,核心业务涵盖锌、铜等金属的冶炼及深加工。 有色金属冶炼及加工行业近三年受新能源、电子制造及基建需求驱动,市场规模稳步增长,预计未来三年复合增长率保持6%-8%。2024年全球锌消费量达1,500万吨,中国占比超40%,行业加速向绿色低碳转型,再生金属占比提升至30%以上,高端合金材料需求扩张推动附加值提升。

2、市场地位及占有率

株冶集团是国内锌冶炼龙头企业,锌锭年产能达65万吨,国内市占率约12%,位居前三,其高端热镀锌合金产品在华东及华南地区市占率超20%,技术及规模优势显著。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
株冶集团(600961) 锌冶炼龙头,涵盖锌、铜冶炼及合金深加工 2025年锌锭产能65万吨,国内市占率12%
江西铜业(600362) 综合性铜业巨头,覆盖采矿至加工全产业链 2025年电解铜产能超200万吨,全球市占率8%
云南铜业(000878) 以铜采选冶为主,布局西南资源基地 2025年阴极铜产能100万吨,西南地区市占率25%
紫金矿业(601899) 全球多元化矿业集团,金铜锌资源储备领先 2025年锌产量60万吨,海外权益矿占比35%
铜陵有色(000630) 铜冶炼及加工一体化企业,高端铜箔产能突出 2025年铜箔产能10万吨,国内锂电铜箔市占率15%

总结
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1、经营分析总结

近4年半年度,公司净利润缺乏增长性,2024年半年度净利润3.81亿元。

公司主营利润近3年半年度持续下降,2024年半年度主营利润3.89亿元,归因于营收的小幅下降。

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