根据华宏科技2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收26.96亿元，同比下降23.60%。扣非净利润-8,396.43万元，较去年同期亏损有所减小。华宏科技2024年半年度净利润1,200.72万元，业绩扭亏为盈。

公司的主要业务为再生资源，占比高达86.88%，主要产品包括稀土资源综合利用、磁性材料销售、再生资源加工设备销售三项，稀土资源综合利用占比46.29%，磁性材料销售占比21.54%，再生资源加工设备销售占比14.97%。

2024年半年度公司营收26.96亿元，与去年同期的35.29亿元相比，下降了23.6%。

营收下降的主要原因是：

（1）稀土资源综合利用本期营收12.48亿元，去年同期为20.21亿元，同比大幅下降了38.23%。

（2）废料回收加工及贸易本期营收1.10亿元，去年同期为3.93亿元，同比大幅下降了71.97%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的1.59%，同比大幅增长到了今年的4.96%，主要是因为电梯零部件销售本期毛利率25.25%，去年同期为23.6%，同比小幅增长6.99%。

产品毛利率方面，2022-2024年半年度再生资源加工设备销售毛利率呈大幅下降趋势，从2022年半年度的18.31%，大幅下降到2024年半年度的10.48%，2024年半年度稀土资源综合利用毛利率为-1.46%，同比大幅增长72.35%。

2024年半年度，华宏科技营业总收入为26.96亿元，去年同期为35.29亿元，同比下降23.60%，净利润为1,200.72万元，去年同期为-2.00亿元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为-1.06亿元，去年同期为-2.37亿元，亏损有所减小；（2）资产减值损失本期收益2,132.73万元，去年同期损失6,662.02万元，同比大幅增长。

2024年半年度主营业务利润为-1.06亿元，去年同期为-2.37亿元，较去年同期亏损有所减小。

虽然营业总收入本期为26.96亿元，同比下降23.60%，不过毛利率本期为4.96%，同比大幅增长了3.37%，推动主营业务利润亏损有所减小。

华宏科技2024年半年度非主营业务利润为1.31亿元，去年同期为3,454.07万元，同比大幅增长。

2024年半年度，华宏科技净现金流为-1.32亿元，去年同期为4,805.57万元，由正转负。

净现金流由正转负原因是：

华宏科技2024半年度的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为222.40万元，非经常性损益为8,618.83万元。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期计入利润的政府补助金额为9,084.72万元，具体明细如表所示：

(2)本期共收到政府补助8,791.12万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1,194.31万元，留存计入以后年度利润。

在2024年半年度报告中，华宏科技形成的商誉为10.75亿元，占净资产的28.06%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为威尔曼和鑫泰科技。

根据2023年年度报告获悉，威尔曼仍有商誉现值5.79亿元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为2.34亿元，2021-2023年期末的净利润增长率为-14.32%，2023年末净利润为6,219.29万元。由此判断，商誉存在极大减值的风险。

再由2024年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为2,586.31万元，同比盈利下降13.5%，更加深化了商誉减值风险的可能性。

2015年末，企业斥资8.13亿元的对价收购威尔曼100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2.34亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达247.7%，形成的商誉高达5.79亿元，占当年净资产的38.44%。

威尔曼收购前业绩展示如下表所示：

威尔曼的历年业绩数据如下表所示：

由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为12.93亿元，同比下降8.17%，存在较小商誉减值风险的可能性。

2020年末，企业斥资8.1亿元的对价收购鑫泰科技100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅4.02亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达101.53%，形成的商誉高达4.08亿元，占当年净资产的13.57%。

鑫泰科技收购前业绩展示如下表所示：

鑫泰科技的历年业绩数据如下表所示：

2024年半年度，华宏科技资产减值冲回利润2,132.73万元，导致企业净利润从亏损932.02万元上升至盈利1,200.72万元，其中主要是存货跌价准备减值合计2,132.73万元。

2024年半年度，企业存货周转率为1.59，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年下降，平均回款时间从58天增加到了113天，企业存货周转能力下降，2024年半年度华宏科技存货余额合计16.15亿元，占总资产的26.77%，同比去年的17.38亿元小幅下降7.05%。

2024半年度，华宏科技在建工程余额合计1.16亿元，相较期初的9,235.87万元大幅增长了25.49%。主要在建的重要工程是鑫泰二期工程厂房和通州厂区建设。

建设目标：华宏科技鑫泰二期工程的建设目标是为了进一步扩大稀土氧化物的生产能力，提高公司在稀土回收利用领域的市场竞争力。通过增加生产线和优化生产流程，旨在满足日益增长的市场需求，并提升企业的经济效益。

建设内容：根据公开资料，鑫泰二期工程项目主要包括新建厂房、添置先进的生产设备以及增加新的生产线等措施。这些举措将有助于提升稀土氧化物的年产量，加强公司的生产能力，同时可能还涉及到相关配套设施的建设和技术升级工作，以确保生产的高效与环保。

建设时间和周期：关于鑫泰二期工程的具体启动时间及预计完成周期的信息，在最近的公告中没有明确提及。通常这类项目从规划到建成投产会经历数月至一年以上的时间，具体取决于项目的规模大小、审批进度等因素。为了获取准确的建设时间和周期信息，建议查阅最新的官方公告或直接联系公司进行确认。

2024半年度，企业应收账款合计7.70亿元，占总资产的12.52%，相较于去年同期的5.33亿元大幅增长44.53%。

本期，企业应收账款周转率为3.84。在2022年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从9.06大幅下降到了3.84，平均回款时间从19天增加到了46天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

华宏科技属于再生资源加工装备及循环经济行业。 再生资源加工装备行业近三年受政策驱动加速发展，2024年市场规模突破800亿元，年复合增长率约12%。未来趋势聚焦智能化设备升级、锂电回收技术迭代及海外市场拓展，预计2025年市场空间超千亿，其中报废汽车拆解设备需求增速超20%

华宏科技为国内金属再生装备细分领域龙头企业，废钢加工设备市占率约35%居行业首位，稀土回收业务占据全国产能15%

2024年半年度扣非净利润亏损较上期有大幅好转。

由于毛利率的大幅增长，2024年半年度主营利润亏损1.06亿元，较去年同期的亏损有大幅好转。

2024年半年度扣非净利润亏损7,418.11万元，由于政府补助贡献了8,478.62万元，净利润盈利1,200.72万元。风险方面，威尔曼存在极大的减值风险。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额大幅增长，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期华宏科技PE-TTM为负，参考价值不大。