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分析报告

渝三峡A(000565)2024年中报解读:油漆产品收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降,净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降

重庆三峡油漆股份有限公司于1994年上市,实际控制人为“重庆市国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为油漆涂料的生产销售。主要产品有“三峡”牌防腐漆、汽车漆、通用漆、建筑漆、家具漆。

根据渝三峡A2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收1.76亿元,同比大幅下降31.54%。扣非净利润1,734.06万元,扭亏为盈。渝三峡A2024年半年度净利润2,007.23万元,业绩扭亏为盈。

PART 1
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油漆产品收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降

1、主营业务构成

公司的主营业务为制造业,其中油漆产品为第一大收入来源,占比98.23%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
制造业 1.76亿元 100.0% 23.88%
分产品 营业收入 占比 毛利率
油漆产品 1.72亿元 98.23% 23.51%
其他业务 310.28万元 1.77% 44.19%

2、油漆产品收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降

2024年半年度公司营收1.76亿元,与去年同期的2.56亿元相比,大幅下降了31.54%,主要是因为油漆产品本期营收1.72亿元,去年同期为2.52亿元,同比大幅下降了31.47%。

近两年产品营收变化


名称 2024中报营收 2023中报营收 同比增减
油漆产品 1.72亿元 2.52亿元 -31.47%
其他 310.28万元 478.68万元 -35.18%
合计 1.76亿元 2.56亿元 -31.54%

3、油漆产品毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降

2024年半年度公司毛利率从去年同期的27.42%,同比小幅下降到了今年的23.88%,主要是因为油漆产品本期毛利率23.51%,去年同期为27.23%,同比小幅下降13.66%。

PART 2
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净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降

1、营业总收入同比大幅降低31.54%,净利润扭亏为盈

2024年半年度,渝三峡A营业总收入为1.76亿元,去年同期为2.56亿元,同比大幅下降31.54%,净利润为2,007.23万元,去年同期为-1,884.99万元,扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是:

虽然主营业务利润本期为-1,765.11万元,去年同期为960.04万元,由盈转亏;

但是投资收益本期为3,655.47万元,去年同期为-2,773.10万元,扭亏为盈。

2、主营业务利润由盈转亏

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 1.76亿元 2.56亿元 -31.54%
营业成本 1.34亿元 1.86亿元 -28.20%
销售费用 730.20万元 795.44万元 -8.20%
管理费用 4,189.59万元 4,309.51万元 -2.78%
财务费用 106.64万元 88.04万元 21.13%
研发费用 617.99万元 497.86万元 24.13%
所得税费用 28.30万元 80.67万元 -64.92%

2024年半年度主营业务利润为-1,765.11万元,去年同期为960.04万元,由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于(1)营业总收入本期为1.76亿元,同比大幅下降31.54%;(2)毛利率本期为23.88%,同比小幅下降了3.54%。

3、非主营业务利润扭亏为盈

渝三峡A2024年半年度非主营业务利润为3,800.64万元,去年同期为-2,764.36万元,扭亏为盈。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -1,765.11万元 -87.94% 960.04万元 -283.86%
投资收益 3,655.47万元 182.12% -2,773.10万元 231.82%
其他 187.61万元 9.35% 9.76万元 1822.83%
净利润 2,007.23万元 100.00% -1,884.99万元 206.49%

4、净现金流同比大幅下降16.15倍

2024年半年度,渝三峡A净现金流为-8,809.71万元,去年同期为-513.60万元,较去年同期大幅下降16.15倍。

净现金流同比大幅下降的原因是:

虽然购买商品、接受劳务支付的现金本期为5,538.87万元,同比下降22.81%;

但是(1)销售商品、提供劳务收到的现金本期为9,177.65万元,同比大幅下降36.28%;(2)取得投资收益收到的现金本期为56.53万元,同比大幅下降97.22%;(3)偿还债务支付的现金本期为4,300.00万元,同比大幅增长56.36%。

PART 3
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对外股权投资收益同比扭亏为盈

在2024半年度报告中,渝三峡A用于对外股权投资的资产为6.01亿元,占总资产的40.23%,对外股权投资所产生的收益为3,638.94万元,占净利润2,007.23万元的181.29%。

对外股权投资构成表


项目 2024年中资产 2024年中收益
新疆信汇峡清洁能源有限公司 3.27亿元 3,501.71万元
其他 2.75亿元 137.23万元
合计 6.01亿元 3,638.94万元

1、新疆信汇峡清洁能源有限公司

新疆信汇峡清洁能源有限公司业务性质为化工产品生产销售。

同比上期看起来,投资损益由亏转盈。

历年投资数据


新疆信汇峡清洁能源有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2024年中 33.00 0元 3,501.71万元 3.27亿元
2023年中 - 0元 -2,703.6万元 2.82亿元
2023年末 33.00 0元 -1,871.78万元 2.92亿元
2022年末 33.00 0元 6,618.43万元 3.26亿元
2021年末 33.00 0元 6,527.4万元 2.6亿元
2020年末 33.00 0元 244.5万元 1.94亿元
2019年末 33.00 0元 -349.85万元 1.92亿元
2018年末 33.00 7,860万元 -164.85万元 1.96亿元
2017年末 33.00 1.19亿元 -83.48万元 1.19亿元

2、对外股权投资收益同比去年扭亏为盈

从同期对比来看,企业的对外股权投资收益为3,638.94万元,相比去年同期上升了6,412.04万元,变化率为231.22%。

PART 4
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金融投资回报率低

金融投资9,655.18万元,投资主体为风险投资

在2024年半年度报告中,渝三峡A用于金融投资的资产为9,655.18万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为16.53万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024半年度金融投资资产表


项目 投资金额
重庆化医控股集团财务有限公司 5,106.32万元
重庆两江新区化医小额贷款有限公司 2,879.68万元
其他 1,669.18万元
合计 9,655.18万元

从金融投资收益来源方式来看,全部来源于其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入。

2024半年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入 16.53万元
合计 16.53万元

PART 5
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近2年应收账款周转率呈现大幅下降

2024半年度,企业应收账款合计1.20亿元,占总资产的8.05%,相较于去年同期的1.20亿元基本不变。

本期,企业应收账款周转率为1.76。在2023年半年度到2024年半年度,企业应收账款周转率从2.65大幅下降到了1.76,平均回款时间从67天增加到了102天,回款周期大幅增长,企业的回款能力大幅下降。

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