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分析报告

蓝焰控股(000968)2024年中报解读:净利润近3年整体呈现下降趋势,煤层气销售毛利率提升

山西蓝焰控股股份有限公司于2000年上市,实际控制人为“山西省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务是煤矿瓦斯治理及煤层气勘探、开发与利用业务。主导产品为煤层气(煤矿瓦斯)等。

根据蓝焰控股2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收11.59亿元,同比基本持平。扣非净利润2.24亿元,同比下降29.32%。蓝焰控股2024年半年度净利润2.15亿元,业绩同比大幅下降31.84%。

PART 1
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煤层气销售毛利率提升

1、主营业务构成

公司的主要业务为石油和天然气开采,占比高达92.87%,其中煤层气销售为第一大收入来源。

分行业 营业收入 占比 毛利率
石油和天然气开采 10.76亿元 92.87% 41.20%
建筑施工业 6,320.19万元 5.45% -
其他业务 1,942.93万元 1.68% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
煤层气销售 10.76亿元 92.87% 41.20%
气井建造工程 6,320.19万元 5.45% -
其他业务 1,942.93万元 1.68% -

2、煤层气销售毛利率提升

2024年半年度公司毛利率为39.03%,同比去年的39.8%基本持平。值得一提的是,虽然煤层气销售营收额在下降,但是毛利率却在提升。2024年半年度煤层气销售毛利率为41.20%,同比增长2.79%。

PART 2
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净利润近3年整体呈现下降趋势

本期净利润为2.15亿元,去年同期3.16亿元,同比大幅下降31.84%。

净利润同比大幅下降的原因是其他收益本期为3,863.73万元,去年同期为1.50亿元,同比大幅下降。

PART 3
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煤层气抽采利用补贴对净利润有较大贡献

2024年半年度,公司的其他收益为3,863.73万元,占净利润比重为17.97%,较去年同期减少74.26%。

其他收益明细


项目 2024半年度 2023半年度
煤层气抽采利用补贴 3,623.91万元 1.40亿元
其他 239.83万元 1,015.93万元
合计 3,863.73万元 1.50亿元

PART 4
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在建武乡勘探开发项目

2024半年度,蓝焰控股在建工程余额合计29.64亿元,相较期初的28.15亿元小幅增长了5.31%。主要在建的重要工程是武乡勘探开发项目、和顺横岭开发项目等。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
武乡勘探开发项目 7.23亿元 720.94万元 - 83.63%
和顺横岭开发项目 5.41亿元 3,361.43万元 - 32.21%
吕梁煤层气井项目 2.65亿元 1,860.94万元 - 45.61%
龙湾-侯甲合作区块煤层气开发项目 2.20亿元 3,676.56万元 - 25.16%
西山煤层气井项目 1.74亿元 80.02万元 - 66.56%
左权煤层气井项目 1.37亿元 - 38.66万元 33.86%
马坊东区块煤层气勘探开发项目 1.33亿元 236.69万元 - 80.54%
晋城矿区寺河矿瓦斯抽采项目 8,397.90万元 46.98万元 - 33.59%
晋城矿区采空区地面抽采项目 7,045.02万元 91.00万元 - 49.42%
漾泉煤层气井项目 6,609.21万元 13.22万元 - 18.31%

武乡勘探开发项目(大额在建项目)

建设目标:蓝焰控股在武乡南区块的勘探开发项目旨在通过深部煤层气的勘探试验,增加资源储备,实现“增储上产”。同时,公司致力于技术突破,解决钻井和压裂过程中的技术难题,以提高煤层气的开采效率和经济效益。

建设内容:蓝焰控股推进了包括改进钻井工艺、探索适合的压裂方式等措施在内的技术革新。在武乡南区块布置了多口勘探试验井,并完成了三维地震工作,以便更准确地了解地质情况,为后续的高效开发奠定基础。

预期收益:关于武乡南区块项目的具体预期收益没有详细的数据披露,但从公司整体战略来看,通过技术突破和提高开采效率,蓝焰控股期望能够显著提升煤层气产量,从而增强公司的盈利能力,为股东创造更多价值。此外,随着清洁能源市场的扩大,该项目有望带来稳定的经济回报。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

蓝焰控股属于油气开采及服务行业,专注于煤层气勘探开发及综合利用。 油气开采及服务行业近三年受能源转型驱动,天然气作为低碳过渡能源需求持续增长,2024年国内天然气消费量同比提升8.5%。政策推动下,非常规天然气开发加速,页岩气、煤层气等领域投资占比超30%。未来五年,行业市场空间预计突破2.5万亿元,智能化开采及碳捕集技术将成为发展重点。

2、市场地位及占有率

蓝焰控股是国内煤层气开发龙头企业,2024年煤层气产量占全国总产量的18%,位居行业前三,核心矿区资源储备量超2000亿立方米,在山西等区域市场占有率超50%。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
蓝焰控股(000968) 专注于煤层气勘探开发、抽采利用及技术研发 2024年煤层气产量占全国18%,矿区资源储备量行业前三
中国石油(601857) 国内最大油气生产商,覆盖全产业链 2024年天然气产量占全国总产量60%,稳居行业首位
中国石化(600028) 以油气勘探和炼化为主,布局页岩气开发 2024年页岩气产能同比增12%,川渝基地产量占比超40%
中海油服(601808) 海洋油气勘探开发综合服务商 2024年海上钻井平台利用率提升至85%,服务规模亚洲领先
新天然气(603393) 主营天然气输配及煤层气开发 2024年煤层气营收占比达35%,区域分销网络覆盖西北五省

总结
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1、经营分析总结

公司盈利能力良好,近3年半年度公司净利润持续下降,2024年半年度净利润2.15亿元,较上期大幅下降,主要是由于非经常性损益的大幅下降。

公司主营利润近5年半年度持续增长,2024年半年度主营利润2.30亿元,归因于营业税金及附加的大幅下降。

值得一提的是,2024年半年报显示新增较大投入武乡勘探开发项目,有机会带动后期利润的持续增长。

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