格林精密(300968)2024年中报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势，精密结构件收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
广东格林精密部件股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“吴宝发”。公司主营业务为智能终端精密结构件、精密模具的研发、设计、生产和销售。公司主要产品为智能终端精密结构件、精密模具。
根据格林精密2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收5.39亿元，同比小幅下降6.00%。扣非净利润2,419.90万元，同比大幅下降30.85%。格林精密2024年半年度净利润2,498.84万元，业绩同比下降29.97%。
精密结构件收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
产品方面，精密结构件为第一大收入来源，占比94.23%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 精密结构件 | 5.08亿元 | 94.23% | 17.98% |
| 其他主营业务 | 2,863.38万元 | 5.31% | 31.90% |
| 其他业务 | 250.84万元 | 0.46% | - |
2、精密结构件收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
2024年半年度公司营收5.39亿元，与去年同期的5.74亿元相比，小幅下降了6.0%，主要是因为精密结构件本期营收5.08亿元，去年同期为5.40亿元，同比小幅下降了5.86%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 精密结构件 | 5.08亿元 | 5.40亿元 | -5.86% |
| 其他业务 | 3,114.22万元 | 3,395.84万元 | - |
| 合计 | 5.39亿元 | 5.74亿元 | -6.0% |
3、精密结构件毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2024年半年度公司毛利率从去年同期的20.31%，同比小幅下降到了今年的18.84%，主要是因为精密结构件本期毛利率17.98%，去年同期为20.44%，同比小幅下降12.04%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、净利润同比下降29.97%
本期净利润为2,498.84万元，去年同期3,568.13万元，同比下降29.97%。
净利润同比下降的原因是：
虽然资产减值损失本期损失2,076.19万元，去年同期损失2,371.07万元，同比小幅增长；
但是（1）信用减值损失本期损失252.30万元，去年同期收益673.61万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为4,727.88万元，去年同期为5,572.37万元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降15.16%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.39亿元 | 5.74亿元 | -6.00% |
| 营业成本 | 4.38亿元 | 4.57亿元 | -4.26% |
| 销售费用 | 741.40万元 | 813.44万元 | -8.86% |
| 管理费用 | 3,382.35万元 | 3,879.66万元 | -12.82% |
| 财务费用 | -3,211.63万元 | -4,838.70万元 | 33.63% |
| 研发费用 | 4,197.52万元 | 5,783.53万元 | -27.42% |
| 所得税费用 | 161.83万元 | 387.67万元 | -58.26% |
2024年半年度主营业务利润为4,727.88万元，去年同期为5,572.37万元，同比下降15.16%。
虽然研发费用本期为4,197.52万元，同比下降27.42%，不过（1）营业总收入本期为5.39亿元，同比小幅下降6.00%；（2）财务费用本期为-3,211.63万元，同比大幅增长33.63%；（3）毛利率本期为18.84%，同比小幅下降了1.47%，导致主营业务利润同比下降。
3、非主营业务利润亏损增大
格林精密2024年半年度非主营业务利润为-2,067.22万元，去年同期为-1,616.57万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4,727.88万元 | 189.20% | 5,572.37万元 | -15.16% |
| 资产减值损失 | -2,076.19万元 | -83.09% | -2,371.07万元 | 12.44% |
| 其他 | 155.50万元 | 6.22% | 1,172.09万元 | -86.73% |
| 净利润 | 2,498.84万元 | 100.00% | 3,568.13万元 | -29.97% |
4、费用情况
2024年半年度公司营收5.39亿元，同比小幅下降6.0%，不仅营收在下降，而且财务收益也在下降。
1）财务收益大幅下降
本期财务费用为-3,211.63万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了33.63%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重高达128.53%。归因于汇兑收益本期为1,219.75万元，去年同期为3,179.75万元，同比大幅下降了61.64%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 减：利息收入 | -2,011.31万元 | -1,714.15万元 |
| 汇兑损益 | -1,219.75万元 | -3,179.75万元 |
| 其他 | 19.42万元 | 55.20万元 |
| 合计 | -3,211.63万元 | -4,838.70万元 |
2）研发费用下降
本期研发费用为4,197.52万元，同比下降27.42%。研发费用下降的原因是：
（1）工资及附加本期为2,373.25万元，去年同期为3,219.38万元，同比下降了26.28%。
（2）物料消耗本期为1,295.72万元，去年同期为1,980.27万元，同比大幅下降了34.57%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 工资及附加 | 2,373.25万元 | 3,219.38万元 |
| 物料消耗 | 1,295.72万元 | 1,980.27万元 |
| 其他 | 528.55万元 | 583.88万元 |
| 合计 | 4,197.52万元 | 5,783.53万元 |
应收账款周转率大幅增长
2024半年度，企业应收账款合计3.06亿元，占总资产的13.95%，相较于去年同期的3.29亿元小幅减少6.94%。
2、应收账款周转率大幅增长，回款周期大幅减少
本期，企业应收账款周转率为1.94。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从1.49大幅增长到了1.94，平均回款时间从120天减少到了92天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。
（注：2021年中计提坏账1725.44万元，2022年中计提坏账116.66万元，2023年中计提坏账587.67万元，2024年中计提坏账300.19万元。）
存货跌价损失影响利润
存货跌价损失2,076.19万元，坏账损失影响利润
2024年半年度，格林精密资产减值损失2,076.19万元，导致企业净利润从盈利4,575.03万元下降至盈利2,498.84万元，其中主要是存货跌价准备减值合计2,076.19万元。
资产减值损失
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | 2,498.84万元 |
| 资产减值损失（损失以“-”号填列） | -2,076.19万元 |
| 其中：存货跌价准备（损失以“-”号填列） | -2,076.19万元 |
其中，在产品，库存商品，发出商品，原材料本期分别计提588.51万元，575.36万元，479.55万元，255.88万元。
存货跌价准备计提情况
| 项目名称 | 本期计提 |
|---|---|
| 在产品 | 588.51万元 |
| 库存商品 | 575.36万元 |
| 发出商品 | 479.55万元 |
| 原材料 | 255.88万元 |
目前，在产品，库存商品，发出商品，原材料的账面价值仍分别为6,280.73万元，4,531.95万元，5,288.73万元，3,529.27万元，应注意后续的减值风险。
2024年半年度，企业存货周转率为2.72，2024年半年度格林精密存货周转率为2.72，同比去年无明显变化。2024年半年度格林精密存货余额合计2.02亿元，占总资产的11.10%，同比去年的1.78亿元小幅增长13.23%。
（注：2021年中计提存货1207.29万元，2022年中计提存货1853.54万元，2023年中计提存货2371.07万元，2024年中计提存货2076.19万元。）
行业分析
1、行业发展趋势
格林精密属于计算机、通信和其他电子设备制造业中的消费电子细分领域，专注于智能终端精密结构件制造。 消费电子行业近三年受智能家居、AI眼镜、家用机器人等新兴需求驱动，市场规模持续增长。2024年全球AI眼镜出货量预计达300万副，2025年或突破1000万副，推动精密结构件需求。行业技术迭代加速，原子级制造、材料集成等成为核心趋势，头部企业通过垂直整合提升市占率，市场空间向高精度、多功能化延伸。
2、市场地位及占有率
格林精密在消费电子精密结构件领域处于行业中游，主要客户包括亚马逊、谷歌、联想等国际品牌，2024年前三季度营收9.38亿元，同比增长11.2%。其在家用机器人等新兴领域布局初具规模，但整体市占率未进入行业前五，市场竞争集中于头部企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 格林精密（300968） | 智能终端精密结构件制造商，客户覆盖亚马逊、谷歌等 | 2024年布局家用机器人结构件，前三季度营收9.38亿元（+11.2%） |
| 立讯精密（002475） | 消费电子精密制造龙头，产品涵盖连接器、模组等 | 2024年消费电子业务营收占比超70%，精密结构件市占率约12% |
| 歌尔股份（002241） | 全球声学器件及VR/AR结构件核心供应商 | 2024年VR结构件出货量全球第一，市占率约35% |
| 领益智造（002600） | 精密功能件及结构件综合服务商，聚焦消费电子和新能源汽车 | 2024年消费电子业务营收占比65%，动力电池结构件营收增长40% |
| 长盈精密（300115） | 精密金属结构件领先企业，拓展新能源和机器人领域 | 2024年新能源结构件营收占比超25%，机器人业务产能提升30% |
1、经营分析总结
近3年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润2,498.84万元，较上期有所下降。
公司主营利润近3年半年度持续下降，2024年半年度主营利润4,727.88万元，较去年同期有所下降，一方面是因为公司营收在小幅下降，另一方面则是财务费用在大幅增长。
值得一提的是，2024年半年报显示新增投入其他机器设备，有望实现后期盈利的增加。
总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 76 | 53 | 64 | 23 | 64 |
| 行业中位数 | 68 | 53 | 72 | 49 | 74 |
| 行业排名 | 6 | 5 | 17 | 17 | 18 |
精密组件行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 恒铭达 | 88 | 恒铭达 | 84 |
| 2 | 贝隆精密 | 82 | 贝隆精密 | 82 |
| 3 | 蓝思科技 | 80 | 立讯精密 | 81 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）
可以看到，格林精密近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年04月15日，格林精密的PE-TTM是341.70，而消费电子零部件及组装行业的PE-TTM是23.07，格林精密的PE-TTM远高于消费电子零部件及组装行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 格林精密 | 0.316182 | 3943 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 格林精密 | 0.213177 | 4026 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
格林精密神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.3161 | 0.2131 | 70 | 4040 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 豪声电子 | 63 | 3 |
| 2 | 协创数据 | 1468 | 557 |
| 3 | 兴瑞科技 | 1577 | 611 |
文章来源：碧湾App
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