德邦股份(603056)2024年中报解读：净利润近4年整体呈现上升趋势
德邦物流股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“JD.comInc.”。公司主营业务是公路快运与快递及相关增值业务服务。公司是国内领先的综合物流供应商。
根据德邦股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收184.46亿元，同比增长17.54%。扣非净利润1.98亿元，同比大幅增长51.03%。德邦股份2024年半年度净利润3.33亿元，业绩同比大幅增长38.00%。
主营业务构成
产品方面，快运为第一大收入来源，占比90.18%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 快运 | 166.35亿元 | 90.18% | - |
| 快递 | 10.73亿元 | 5.82% | - |
| 其他业务 | 7.39亿元 | 4.0% | - |
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、净利润同比大幅增长38.00%
本期净利润为3.33亿元，去年同期2.41亿元，同比大幅增长38.00%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然其他收益本期为9,546.16万元，去年同期为1.37亿元，同比大幅下降；
但是（1）资产处置收益本期为9,784.40万元，去年同期为747.21万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为2.44亿元，去年同期为1.93亿元，同比增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比增长26.57%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 184.46亿元 | 156.93亿元 | 17.54% |
| 营业成本 | 170.40亿元 | 143.00亿元 | 19.16% |
| 销售费用 | 2.73亿元 | 2.28亿元 | 19.80% |
| 管理费用 | 6.99亿元 | 7.73亿元 | -9.50% |
| 财务费用 | 5,481.15万元 | 6,091.37万元 | -10.02% |
| 研发费用 | 9,946.40万元 | 1.07亿元 | -6.87% |
| 所得税费用 | 6,583.87万元 | 6,910.94万元 | -4.73% |
2024年半年度主营业务利润为2.44亿元，去年同期为1.93亿元，同比增长26.57%。
虽然毛利率本期为7.62%，同比小幅下降了1.26%，不过营业总收入本期为184.46亿元，同比增长17.54%，推动主营业务利润同比增长。
3、非主营业务利润同比大幅增长
德邦股份2024年半年度非主营业务利润为1.54亿元，去年同期为1.17亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2.44亿元 | 73.46% | 1.93亿元 | 26.57% |
| 营业外支出 | 4,742.28万元 | 14.25% | 3,083.34万元 | 53.80% |
| 其他收益 | 9,546.16万元 | 28.68% | 1.37亿元 | -30.22% |
| 资产处置收益 | 9,784.40万元 | 29.39% | 747.21万元 | 1209.46% |
| 其他 | 831.24万元 | 2.50% | 368.47万元 | 125.59% |
| 净利润 | 3.33亿元 | 100.00% | 2.41亿元 | 38.00% |
行业分析
1、行业发展趋势
德邦股份属于物流与快递服务行业。 中国物流与快递行业近三年持续扩容，受益于电商渗透率提升及供应链升级，2024年市场规模超1.5万亿元。未来趋势聚焦智能化、绿色化及综合供应链服务，预计2025年行业增速维持8%-10%，跨境物流、冷链细分领域潜力显著。
2、市场地位及占有率
德邦股份以零担快运为核心优势，2024年零担业务市占率约5%，位列行业前三；快递业务市占率约2%，聚焦大件快递领域，差异化竞争策略稳固中高端市场地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 德邦股份（603056） | 以大件快递和零担快运为核心 | 2024年零担业务市占率5%行业第三 |
| 顺丰控股（002352） | 综合物流龙头，覆盖全产业链 | 2024年快递业务市占率20%行业第一 |
| 圆通速递（600233） | 电商快递头部企业 | 2024年业务量市占率15%位列第二 |
| 申通快递（002468） | 网络覆盖广泛的快递服务商 | 2024年业务量增速超行业均值3% |
| 韵达股份（002120） | 主打性价比的电商快递企业 | 2024年市占率12%保持行业第四 |
1、经营分析总结
近4年半年度公司扣非净利润持续增长，2024年半年度扣非净利润1.98亿元，较上期大幅增长。
公司主营利润近4年半年度持续增长，由于营收的增长，2024年半年度主营利润2.45亿元，较去年同期有所增长。
总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 77 | 57 | 82 | 78 | 80 |
| 行业中位数 | 76 | 56 | 76 | 53 | 77 |
| 行业排名 | 2 | 2 | 2 | 1 | 2 |
物流行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 东航物流 | 85 | 东航物流 | 85 |
| 2 | 德邦股份 | 80 | 德邦股份 | 82 |
| 3 | 中国外运 | 78 | 中谷物流 | 78 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，德邦股份近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月23日，德邦股份的PE-TTM是18.43，而快递行业的PE-TTM是17.14，德邦股份高于快递行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 德邦股份 | 2.619491 | 1914 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 德邦股份 | 2.645825 | 1737 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
德邦股份神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 2.6194 | 2.6458 | 4 | 1876 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 圆通速递 | 978 | 289 |
| 2 | 韵达股份 | 1055 | 336 |
| 3 | 顺丰控股 | 2612 | 1262 |
文章来源：碧湾App
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