根据天鹅股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收2.60亿元，同比小幅增长9.22%。扣非净利润921.98万元，同比大幅增长99.51%。天鹅股份2024年半年度净利润1,499.13万元，业绩同比增长17.99%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.61亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。

公司的主营业务为专用设备制造，主要产品包括棉花加工机械产品和收获机械产品两项，其中棉花加工机械产品占比59.90%，收获机械产品占比35.56%。

本期净利润为1,499.13万元，去年同期1,270.53万元，同比增长17.99%。

净利润同比增长的原因是：

虽然其他收益本期为266.71万元，去年同期为631.37万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为931.26万元，去年同期为340.19万元，同比大幅增长；（2）营业外利润本期为381.44万元，去年同期为255.33万元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2024年半年度主营业务利润为931.26万元，去年同期为340.19万元，同比大幅增长173.75%。

虽然毛利率本期为30.15%，同比小幅下降了3.02%，不过营业总收入本期为2.60亿元，同比小幅增长9.22%，推动主营业务利润同比大幅增长。

天鹅股份2024年半年度非主营业务利润为585.09万元，去年同期为898.86万元，同比大幅下降。

2024年半年度公司营收2.60亿元，同比小幅增长9.22%，虽然营收在增长，但是研发费用却在下降。

本期研发费用为2,143.73万元，同比下降22.94%。研发费用下降的原因是：虽然其他本期为509.35万元，去年同期为312.18万元，同比大幅增长了63.16%，但是直接材料本期为468.31万元，去年同期为1,122.24万元，同比大幅下降了58.27%。

天鹅股份2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益580.89万元,占归母净利润的38.65%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为383.50万元。

(2)本期共收到政府补助253.05万元，主要分布如下表所示：

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1.44亿元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的组成如表所示：

2024半年度，天鹅股份在建工程余额合计1,450.11万元，相较期初的2,385.62万元大幅下降了39.21%。主要在建的重要工程是胡杨河智慧农业综合体建设项目。

建设目标：胡杨河天鹅智慧农业科技有限公司智慧农业综合体建设项目旨在打造一个集现代农业生产、科技研发、农机展销、技术培训等功能于一体的综合性智慧农业基地。该项目通过引入先进的农业科技和管理经验，提高农业生产效率，促进当地农业现代化发展，并推动区域经济的增长。

建设内容：项目主要包括农机展销厅、机修车间、备品备件库等钢结构建筑的建设以及土建工程。这些设施将支持智慧农业所需的机械设备展示与销售、维修服务和技术支持等。此外，还涉及填充墙砌筑、二次构造和装饰装修等工作，确保整个综合体能够高效运作。

建设时间和周期：根据公开信息，胡杨河天鹅智慧农业科技有限公司智慧农业综合体建设项目中的钢结构部分计划工期为79日历天。而关于整个项目的具体开工日期及总工期安排，未有明确的官方公告详细说明。通常此类大型综合项目会分为多个阶段进行，持续时间可能从几个月到数年不等。

天鹅股份属于农用机械行业，专注于棉花加工及采摘机械设备的研发与生产。 农用机械行业近三年受益于国家农业现代化政策推动，市场规模稳步增长，2023年国内农机总动力突破11.5亿千瓦。智能化、高效化成为技术升级方向，采棉机等细分领域需求显著提升，预计2025年棉花加工机械市场规模超百亿元，新疆等主产区产能扩张及“一带一路”出口潜力进一步拓展行业空间。

天鹅股份是国内棉花加工机械领域龙头企业，主导产品轧花设备国内市场占有率连续五年超60%，采棉机产品在新疆主产区份额达25%。其技术研发实力及供销社背景支撑产业链协同优势，出口覆盖中亚、非洲等34个产棉国。

最近8年半年度，公司扣非净利润基本处于亏损状态，近5年半年度扣非净利润持续增长，2024年半年度扣非净利润较上期大幅增长。

公司主营利润近5年半年度持续增长，由于营收的小幅增长，2024年半年度主营利润931.26万元，较去年同期大幅增长。

2024年半年度扣非净利润918.24万元，由于非经常性损益贡献了580.89万元，净利润盈利1,499.13万元。

值得一提的是，2024年半年报显示二期宿舍楼、室外配套设施投产，有望能够优化并提升后续盈利状况。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，天鹅股份近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日，天鹅股份的PE-TTM是31.47，而农用机械行业的PE-TTM是19.91，天鹅股份的PE-TTM相比农用机械行业的PE-TTM较高。