根据ST新亚2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收10.04亿元，同比基本持平。扣非净利润1,666.37万元，扭亏为盈。ST新亚2024年半年度净利润-138.07万元，业绩较去年同期亏损有所减小。

公司的主要业务为电子信息产品销售服务，占比高达66.3%，主要产品包括电子设备、电解液及六氟磷酸锂、电子元器件、化工材料-胶粘剂四项，电子设备占比27.15%，电解液及六氟磷酸锂占比18.33%，电子元器件占比13.61%，化工材料-胶粘剂占比11.95%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的10.6%，同比小幅增长到了今年的12.03%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）电子元器件本期毛利率5.68%，去年同期为4.83%，同比增长17.6%。

（2）仪器仪表本期毛利率9.6%，去年同期为8.85%，同比小幅增长8.47%。

从地区营收情况上来看，2024年半年度国内销售8.16亿元，同比大幅增长18.68%，同期海外销售1.29亿元，同比大幅下降35.59%。

2024年半年度，新亚制程营业总收入为10.04亿元，去年同期为10.13亿元，同比基本持平，净利润为-138.07万元，去年同期为-449.73万元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是：

虽然（1）主营业务利润本期为-1,241.94万元，去年同期为848.80万元，由盈转亏；（2）营业外利润本期为-890.98万元，去年同期为388.23万元，由盈转亏。

但是（1）所得税费用本期收益1,587.37万元，去年同期支出1,289.82万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益454.57万元，去年同期损失1,506.13万元，同比大幅增长。

2024年半年度主营业务利润为-1,241.94万元，去年同期为848.80万元，由盈转亏。

虽然毛利率本期为12.03%，同比小幅增长了1.43%，不过（1）管理费用本期为5,912.06万元，同比大幅增长37.10%；（2）财务费用本期为2,023.40万元，同比大幅增长92.04%；（3）营业总收入本期为10.04亿元，同比有所下降0.89%，导致主营业务利润由盈转亏。

新亚制程2024年半年度非主营业务利润为-483.51万元，去年同期为-8.72万元，亏损增大。

2024年半年度公司营收10.04亿元，同比基本持平。

本期财务费用为2,023.40万元，同比大幅增长92.04%。

财务费用大幅增长的原因是：

虽然其他本期为51.11万元，去年同期为434.36万元，同比大幅下降了88.23%；

但是（1）利息支出本期为1,948.21万元，去年同期为1,314.71万元，同比大幅增长了48.19%；（2）本期汇兑损失为59.75万元，去年同期汇兑收益为549.61万元。

本期研发费用为1,525.53万元，同比增长23.64%。研发费用增长的原因是：

（1）研发材料及辅助费用本期为493.67万元，去年同期为350.96万元，同比大幅增长了40.66%。

（2）职工薪酬本期为668.03万元，去年同期为575.28万元，同比增长了16.12%。

（3）本期新增股份支付91.59万元。

本期管理费用为5,912.06万元，同比大幅增长37.1%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）折旧及摊销本期为1,567.79万元，去年同期为975.19万元，同比大幅增长了60.77%。

（2）本期新增股份支付565.35万元。

（3）职工薪酬费本期为1,896.31万元，去年同期为1,676.21万元，同比小幅增长了13.13%。

（4）差旅招待费本期为579.38万元，去年同期为385.45万元，同比大幅增长了50.31%。

2024年半年度，公司的其他收益为187.17万元，占净利润比重为135.56%，较去年同期减少83.56%。

在2024年半年度报告中，新亚制程形成的商誉为1.34亿元，占净资产的8.63%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为新亚杉杉新材料科技(衢州)有限公司。

由2024年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为-2,498.7万元，同比亏损增长19.78%，增长率低于预期，存在极大商誉减值风险的可能性。

2023年末，企业斥资7.04亿元的对价收购新亚杉杉新材料科技(衢州)有限公司51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅3.77亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达86.58%，形成的商誉高达3.27亿元，占当年净资产的21.08%。

新亚杉杉新材料科技(衢州)有限公司的历年业绩数据如下表所示：

新亚杉杉新材料科技(衢州)有限公司由于业绩没达到预期，在2023年末减值1.92亿元，具体情况如下所示：

2024半年度，企业应收账款合计9.21亿元，占总资产的29.40%，相较于去年同期的10.75亿元小幅减少14.29%。

2024年半年度，企业信用减值冲回利润454.57万元，导致企业净利润从亏损592.65万元上升至亏损138.07万元，其中主要是应收账款坏账损失438.06万元。

企业应收账款坏账损失中主要为账准备，合计，占0.00%。在账准备中，主要为坏账收回或者转回的。

其中，按单项计提主要是企业对深圳市安吉立供应链服务有限公司，惠州市潜达实业有限公司等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了230.24万元和42.23万元。

本期，企业应收账款周转率为1.04。在2020年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从124天增加到了173天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。

2024年半年度，新亚制程资产减值损失129.96万元，导致企业净利润从亏损8.12万元下降至亏损138.07万元，其中主要是存货跌价准备减值合计129.96万元。

其中，主要部分为库存商品本期计提159.06万元。

目前，库存商品的账面价值仍有6,096.91万元，应注意后续的减值风险。

2024年半年度，企业存货周转率为3.25，在2023年半年度到2024年半年度新亚制程存货周转率从3.64小幅下降到了3.25，存货周转天数从49天增加到了55天。2024年半年度新亚制程存货余额合计3.42亿元，占总资产的11.31%，同比去年的3.11亿元小幅增长9.74%。

ST新亚属于电子化学品行业，核心业务涵盖锂离子电池电解液及电子制程配套服务。 电子化学品行业近三年受新能源产业驱动保持增长，2024年全球电解液市场规模突破600亿元，年复合增长率超15%，但行业集中度持续提升，头部企业通过技术迭代与产能扩张抢占市场份额。未来固态电池技术演进将推动电解液配方革新，预计2026年新型添加剂市场渗透率或达30%，行业竞争转向高附加值产品。

ST新亚在锂离子电池电解液领域处于第二梯队，2024年国内市占率约3.2%，低于头部企业10%以上水平。其电子胶粘剂业务在消费电子领域渗透率约5%，但新能源领域供货规模未达行业前十。

2024年半年度扣非净利润同比去年扭亏为盈，主要依赖于减值，净利润近两年主要依赖于投资收益。

2024年半年度主营利润亏损1,241.94万元，且是近5年半年度首次亏损，主营利润近3年半年度持续下降，主要是因为管理费用、财务费用的大幅增长。

2024年半年度扣非净利润526.37万元，由于非经常性损益亏损了664.45万元，净利润亏损138.07万元。风险方面，新亚杉杉新材料科技(衢州)有限公司存在极大的减值风险。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

Z值连续2次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期新亚制程PE-TTM为负，参考价值不大。