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分析报告

诺禾致源(688315)2024年中报解读:净利润近3年整体呈现上升趋势,应收账款坏账损失影响利润

北京诺禾致源科技股份有限公司于2021年上市,实际控制人为“李瑞强”。公司主营业务是生命科学基础研究、医学及临床应用研究提供多层次的科研技术服务及解决方案,同时自主开发创新的基因检测医疗器械。主要产品有生命科学基础科研服务、医学研究与技术服务、建库测序平台服务。

根据诺禾致源2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收9.97亿元,同比小幅增长7.18%。扣非净利润6,591.07万元,同比小幅增长12.92%。诺禾致源2024年半年度净利润8,217.36万元,业绩同比小幅增长4.53%。本期经营活动产生的现金流净额为-8,234.33万元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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主营业务构成

公司主要产品包括测序平台服务和生命科学基础科研服务两项,其中测序平台服务占比48.90%,生命科学基础科研服务占比34.44%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
测序平台服务 4.87亿元 48.9% 32.12%
生命科学基础科研服务 3.43亿元 34.44% 52.55%
医学研究与技术服务 1.39亿元 13.9% 42.98%
其他 2,395.37万元 2.4% 74.24%
其他业务 355.98万元 0.36% -

PART 2
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净利润近3年整体呈现上升趋势

1、净利润同比小幅增长4.53%

本期净利润为8,217.36万元,去年同期7,861.07万元,同比小幅增长4.53%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然(1)信用减值损失本期损失1,558.64万元,去年同期损失576.57万元,同比大幅下降;(2)其他收益本期为151.52万元,去年同期为968.36万元,同比大幅下降。

但是主营业务利润本期为9,767.63万元,去年同期为7,437.39万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长31.33%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 9.97亿元 9.30亿元 7.18%
营业成本 5.81亿元 5.43亿元 6.92%
销售费用 1.96亿元 1.78亿元 9.58%
管理费用 8,287.90万元 9,008.34万元 -8.00%
财务费用 -789.39万元 -850.17万元 7.15%
研发费用 4,552.39万元 4,968.61万元 -8.38%
所得税费用 1,232.81万元 1,172.66万元 5.13%

2024年半年度主营业务利润为9,767.63万元,去年同期为7,437.39万元,同比大幅增长31.33%。

虽然销售费用本期为1.96亿元,同比小幅增长9.58%,不过(1)营业总收入本期为9.97亿元,同比小幅增长7.18%;(2)毛利率本期为41.71%,同比有所增长了0.14%,推动主营业务利润同比大幅增长。

PART 3
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较重投资比率下的低回报率

1、金融投资占总资产30.61%,收益占净利润12.49%,投资主体为理财投资

在2024年半年度报告中,诺禾致源用于金融投资的资产为10.37亿元,占总资产的30.61%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,026.74万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024半年度金融投资资产表


项目 投资金额
交易性金融资产-其他 8.4亿元
其他 1.97亿元
合计 10.37亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

2024半年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 处置交易性金融资产取得的投资收益 885.06万元
其他 141.69万元
合计 1,026.74万元

2、金融投资资产逐年递增

企业的金融投资资产持续大幅上升,由2020年中的0元大幅上升至2024年中的10.37亿元。

长期趋势表格


年份 金融资产
2020年中 -
2021年中 3.43亿元
2022年中 3.73亿元
2023年中 7.46亿元
2024年中 10.37亿元

PART 4
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应收账款坏账损失影响利润

2024半年度,企业应收账款合计7.13亿元,占总资产的21.05%,相较于去年同期的6.14亿元增长16.08%。

2024年半年度,企业信用减值损失1,558.64万元,其中主要是应收账款坏账损失1,539.32万元。

PART 5
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存货周转率持续上升

2024年半年度,企业存货周转率为5.32,在2020年半年度到2024年半年度,存货周转率连续5年上升,平均回款时间从53天减少到了33天,企业存货周转能力提升,2024年半年度诺禾致源存货余额合计1.93亿元,占总资产的5.82%,同比去年的2.54亿元下降23.97%。

(注:2021年中计提存货165.32万元,2022年中计提存货185.13万元,2023年中计提存货21.18万元,2024年中计提存货190.85万元。)

PART 6
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行业分析

1、行业发展趋势

诺禾致源属于基因测序服务行业。 基因测序服务行业近三年呈现高速增长,全球市场规模已突破百亿美元,年均复合增长率超15%。随着精准医疗和肿瘤早筛需求上升,技术迭代推动成本下降,预计未来五年市场空间将保持20%以上的年增速,中国有望成为全球第二大应用市场。

2、市场地位及占有率

诺禾致源为国内基因测序服务龙头企业,聚焦科研服务与临床诊断领域,2024年在中国肿瘤基因检测服务市场占有率约12%,位列前三,其高通量测序平台年样本处理量达百万级。

3、主要竞争对手

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